Kvalita zárobkov
Kvalita príjmov spoločnosti sa odhaľuje vylúčením akýchkoľvek anomálií, účtovných trikov alebo jednorazových udalostí, ktoré môžu skresliť skutočné spodné hranice výkonnosti. Po ich odstránení je možné zreteľne vidieť príjmy, ktoré pochádzajú z vyšších predajov alebo nižších nákladov.
Na hodnotenie kvality zárobkov môžu mať vplyv aj vonkajšie faktory spoločnosti. Napríklad v období vysokej inflácie sa kvalita výnosov považuje za zlú pre mnohé alebo väčšinu spoločností. Ich obraty sú tiež nafúknuté.
Vo všeobecnosti sa zárobky, ktoré sa vypočítavajú konzervatívne, považujú za spoľahlivejšie ako príjmy vypočítané podľa agresívnych účtovných zásad. Kvalitu výnosu môžu narušiť účtovné postupy, ktoré zakrývajú zlý predaj alebo zvýšené obchodné riziko.
Našťastie existujú všeobecne uznávané účtovné zásady (GAAP). Čím viac spoločnosť dodržiava tieto normy, tým vyššia bude pravdepodobne jej kvalita zárobkov.
Niekoľko významných finančných škandálov, vrátane spoločností Enron a Worldcom, bolo extrémnym príkladom zlej kvality výnosov, ktoré zavádzali investorov.
Kľúčové jedlá
- Skutočnú kvalitu výnosu spoločnosti možno odhaliť iba zistením a odstránením akýchkoľvek anomálií, účtovných trikov alebo jednorazových udalostí, ktoré tieto čísla skreslujú.
- Kvalita príjmu je percentuálny podiel príjmu, ktorý je spôsobený vyššími predajmi alebo nižšími nákladmi.
- Červená vlajka predstavuje nárast čistého príjmu bez zodpovedajúceho zvýšenia peňažných tokov z operácií.
- Sledovanie činnosti od výkazu ziskov a strát až po súvahu a výkaz peňažných tokov je dobrým spôsobom, ako merať kvalitu zárobkov.
Pochopenie kvality zárobkov
Jedným z čísel, ktoré analytici radi sledujú, je čistý príjem. Poskytuje referenčný bod pre to, ako sa spoločnosti darí z hľadiska výnosov. Ak je čistý príjem vyšší ako v predchádzajúcom štvrťroku alebo roku a ak bije odhady analytikov, je to pre spoločnosť víťazstvo.
Ako spoľahlivé sú však tieto čísla zárobkov? Vzhľadom na nespočetné množstvo účtovných zvyklostí môžu spoločnosti manipulovať s číslami výnosov nahor alebo nadol, aby vyhovovali ich vlastným potrebám.
Niektoré spoločnosti manipulujú so ziskom, aby znížili dane, ktoré dlhujú. Iní nájdu spôsoby, ako umelo nafúknuť zisk, aby vyzerali lepšie pre analytikov a investorov.
O spoločnostiach, ktoré manipulujú so svojimi príjmami, sa uvádza, že majú nízku alebo nízku kvalitu zárobkov. Spoločnosti, ktoré nemanipulujú so svojimi zárobkami, majú vysokú kvalitu zárobkov.
Ako je uvedené vyššie, spoločnosti s vysokou kvalitou príjmu sa držia štandardov GAAP. Základnými vlastnosťami týchto noriem sú spoľahlivosť a relevantnosť. To znamená:
- Spoľahlivosť : Metrika je overiteľná, bez chýb alebo zaujatosti a presne predstavuje transakciu.
- Relevancia : Metrika je aktuálna a má prediktívnu silu. Môže potvrdiť alebo protirečiť predchádzajúcim predpovediam a má hodnotu pri vytváraní nových predpovedí.
Ako funguje kvalita zárobkov
Štúdiom výročnej správy spoločnosti existuje veľa spôsobov, ako merať kvalitu zárobkov.
Analytici zvyčajne začínajú v hornej časti výkazu ziskov a strát a postupujú smerom nadol. Napríklad spoločnosti, ktoré vykazujú vysoký rast predaja, môžu tiež vykazovať vysoký rast predaja úverov. Analytici sa obávajú predaja, ktorý je spôsobený iba voľnými úverovými podmienkami. (Zmeny v predaji úverov alebo pohľadávkach sa nachádzajú v súvahe a vo výkaze peňažných tokov.)
Pri spracovaní výkazu ziskov a strát by analytici mohli hľadať rozdiely medzi prevádzkovým hotovostným tokom a čistým výnosom. Spoločnosť, ktorá má vysoký čistý príjem, ale negatívne peňažné toky z operácií, dosahuje tieto zdaniteľné zisky inde ako predaj.
Jednorázové úpravy čistého príjmu, známe tiež ako jednorazové príjmy alebo výdavky, sú ďalšou červenou vlajkou. Napríklad spoločnosť môže znížiť výdavky v bežnom roku refinancovaním všetkého svojho dlhu do budúcej platby balónom. Tým by sa znížili výdavky na dlhy a zvýšil sa čistý príjem za bežný rok a zároveň by sa tým znížil problém splácania. Prirodzene, dlhodobí investori sa o tento krok nestarajú.
Príklad manipulácie s príjmami
Spoločnosť môže manipulovať s populárnymi mierami zisku, ako je napríklad zisk na akciu a pomer cena k zisku, odkúpením akcií svojho vlastného kapitálu, čím sa zníži počet akcií v obehu. Týmto spôsobom môže byť spoločnosť s klesajúcim čistým príjmom schopná vykázať rast zisku na akciu.
Keď sa zisk na akciu zvýši, pomer cena k zisku klesne. To by malo znamenať, že zásoby sú podhodnotené. Nie je to však v prípade, že spoločnosť zmenila číslo jednoduchým odkúpením akcií.
Obzvlášť znepokojujúce je, keď spoločnosť prevezme ďalší dlh na financovanie spätného odkúpenia zásob.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.