Výkaz o peňažných tokoch: analýza peňažných tokov z investičných činností

Výkaz o peňažných tokoch je jedným z najodhaliteľnejších dokumentov účtovnej závierky spoločnosti, často sa však prehliada. Ukazuje zdroje a použitia hotovosti spoločnosti, keď sa pohybuje dovnútra a von. Pri analýze výkazu peňažných tokov spoločnosti je dôležité vziať do úvahy každú z rôznych častí, ktoré prispievajú k celkovej zmene stavu hotovosti.

V mnohých prípadoch môže mať spoločnosť negatívny celkový hotovostný tok za daný štvrťrok, ale ak spoločnosť môže zo svojich obchodných operácií vygenerovať pozitívny hotovostný tok, záporný celkový hotovostný tok nemusí byť nevyhnutne zlá vec.

Ďalej uvádzame peňažný tok z investičných činností, jednu z troch základných kategórií vo výkaze peňažných tokov.

Peňažný tok z investičných činností

Položka vo výkaze peňažných tokov patrí do sekcie investičných činností, ak je výsledkom akýchkoľvek ziskov (alebo strát) z investícií na finančných trhoch a prevádzkových dcérskych spoločností. Investičná činnosť sa vzťahuje aj na peniaze vynaložené na investície do kapitálových aktív, ako sú nehnuteľnosti, stroje a zariadenia, ktoré sa spoločne nazývajú kapitálové výdavky alebo CAPEX.

Nižšie je uvedený komplexnejší zoznam peňažných tokov, ktoré môžu pochádzať z investičných aktivít firmy:

príliv:

• Výnosy z predaja nehnuteľností, strojov a zariadení
• Peňažné príjmy z predaja dlhových nástrojov iných subjektov
• Príjmy z predaja majetkových nástrojov iných subjektov

odliv:

• Platby za nadobudnutie nehnuteľností, strojov a zariadení
• Platby za nákup dlhových nástrojov iných subjektov
• Platby za nákup majetkových nástrojov iných subjektov
• Predaj / splatnosť investícií
• Nákup a predaj dlhodobého majetku a iných investícií

Spoločnosti s prebytočným kapitálom alebo finančné inštitúcie, ako sú banky a poisťovacie spoločnosti, budú mať nákupnú a predajnú aktivitu zo svojich investičných portfólií, ktoré tečú cez časť investičnej činnosti vo výkaze peňažných tokov.

Čítanie výkazu cash flow spoločnosti

Jednoduchý cash flow (investičných aktivít) pre reštauračný reťazec Texas Roadhouse (TXRH):

Okamžite si môžete všimnúť, že hlavnými investičnými aktivitami spoločnosti Texas Roadhouse sú CAPEX. Texas Roadhouse rýchlo rastie a veľa investuje do spoločnosti CAPEX za otváranie nových miest reštaurácií v Spojených štátoch. Vo svojom podávaní 10-K na SEC uvádza, že vynakladá peniaze na prestavbu existujúcich obchodov a výstavbu nových obchodov a na získanie pôdy, na ktorej je postavený. CAPEX je celkovo mimoriadne dôležitou položkou peňažných tokov, ktorú investori nenájdu v vykázanom zisku spoločnosti.

Spoločnosť Texas Roadhouse tiež strategicky nakupuje franšízy a v roku 2012 na to vynaložila 4, 3 milióna dolárov. Niekedy môže predávať reštauračné vybavenie, ktoré je zastarané alebo nepoužité, čo potom prináša hotovosť namiesto toho, aby bol odlivom ako iné CAPEX. Táto aktivita v roku 2012 dosiahla niečo vyše 1 milión dolárov.

Analýza výkazu o peňažných tokoch je mimoriadne cenná, pretože poskytuje vyrovnanie začiatočnej a konečnej hotovosti v súvahe. Táto analýza je pre väčšinu verejne obchodovaných spoločností zložitá z dôvodu tisícok riadkových položiek, ktoré môžu ísť do účtovnej závierky. V prípade spoločnosti Texas Roadhouse sa jej čistý majetok a vybavenie medzi rokmi 2011 a 2012 zvýšili približne o 34, 4 milióna dolárov. Z tejto sumy boli kapitálové výdavky kapitalizované (nevykazované v nákladoch) v súvahe bez odpisov. Ostatné náklady boli zaúčtované do nákladov a premietnuté do výkazu ziskov a strát. Pokiaľ ide o takmer 4, 3 milióna dolárov vynaložené na nákup franšízových reštaurácií uvedených vyššie, tu je miesto, kde sa rozdelilo v súvahe:

Pre verejnú spoločnosť bude takmer nemožné použiť pôvodnú súvahu a výkazy peňažných tokov na určenie každej položky až po konkrétnu sumu v dolároch. S pomocou poznámok k účtovnej závierke (uvedené vyššie je z poznámok spoločnosti Texas Roadhouse k akvizíciám) môže zainteresovaná strana získať celkom jasné porozumenie hlavných položiek investujúcej časti výkazu peňažných tokov a čo to znamená pre finančné zdravie firmy.

Význam výkazov o peňažných tokoch

Firma sa môže dostať do problémov tým, že hlúpo vynakladá na akvizície alebo CAPEX, aby buď udržala alebo rozšírila svoje operácie. Skvelým sprievodcom pre CAPEX je to, ako súvisí s odpismi a amortizáciou, ktoré možno nájsť v peňažných tokoch z operácií vo výkaze peňažných tokov. Predstavuje to ročný poplatok za minulé výdavky, ktorý sa v súvahe kapitalizoval na účely rastu a udržania podnikania.

V prípade Texas Roadhouse to v roku 2012 dosiahlo 46, 7 milióna dolárov. Skutočnosť, že CAPEX bol takmer dvojnásobný, dokazuje, že ide o rastovú firmu. Napriek tomu sa s finančným zdravím málo obáva, pretože má minimálny dlhodobý dlh (okrem kapitálových nájmov) a generoval pôsobivý 146 miliónov dolárov v prevádzkovom toku hotovosti za rok na jednoduché krytie CAPEX a 29, 4 milióna dolárov v spätnom odkupe akcií za tento rok ( peňažný tok z finančnej činnosti).

Spodný riadok

Je zrejmé, že časť výkazu o peňažných tokoch, ktorá investuje, sa musí analyzovať spolu s ostatnými finančnými výkazmi spoločnosti. Preskúmanie CAPEX, akvizícií a investičných aktivít sú jedny z najdôležitejších cvičení, ktoré môže jednotlivec urobiť, aby zistil, ako efektívne vedenie spoločnosti využíva na riadenie svojich operácií akciový kapitál.