Poskytovanie hovorov
Rezerva na volanie je dohoda o zmluve o dlhopise alebo iných nástrojoch s pevným výnosom, ktorá umožňuje emitentovi odkúpiť a vyradiť dlhový cenný papier.
Spúšťacie udalosti pri poskytovaní hovorov zahŕňajú podkladové aktívum, ktoré dosiahne vopred stanovenú cenu a je dosiahnuté stanovené výročie alebo iný dátum. Hranica dlhopisu bude podrobne opisovať udalosti, ktoré môžu spustiť volanie investície. Hranica je právna zmluva medzi emitentom a majiteľom dlhopisov.
Ak sa dlhopis volá, investorom sa do dátumu stiahnutia vyplatia všetky akumulované úroky definované v rezerve. Investor tiež získa návratnosť svojej investovanej istiny. Niektoré dlhové cenné papiere majú tiež voľne splatnú rezervu. Táto možnosť im umožňuje kedykoľvek ich zavolať.
Stručný prehľad dlhopisov
Spoločnosti vydávajú dlhopisy na získavanie kapitálu na financovanie svojich operácií, napríklad na nákup vybavenia alebo uvedenie nového produktu alebo služby. Môžu tiež vznášať nové emisie, aby vyradili staršie splatiteľné dlhopisy, ak je súčasná trhová úroková sadzba priaznivejšia. Keď investor kupuje dlhopis - známy tiež ako dlhový cenný papier - požičiavajú obchodné fondy, podobne ako banka požičiava peniaze.
Investor kupuje dlhopis za jeho nominálnu hodnotu, známu ako nominálna hodnota. Táto cena sa najčastejšie zvyšuje o 100 alebo 1 000 dolárov. Keďže však majiteľ dlhopisu môže predať dlh na sekundárnom trhu, zaplatená cena môže byť vyššia alebo nižšia ako nominálna hodnota.
Na oplátku spoločnosť vyplatí držiteľovi dlhopisu úrokovú sadzbu - známu ako kupónová sadzba - počas životnosti dlhopisu. Majiteľ dlhopisu dostáva pravidelné platby kupónom. Niektoré dlhopisy ponúkajú ročné výnosy, zatiaľ čo iné môžu investorovi poskytovať polročné, štvrťročné alebo dokonca mesačné výnosy. Pri splatnosti spoločnosť vyplatí pôvodnú investovanú sumu nazývanú istina.
Kľúčové jedlá
- Rezerva na volanie je rezerva na dlhopis alebo iný nástroj s pevným výnosom, ktorý umožňuje emitentovi spätne odkúpiť a splatiť svoje dlhopisy.
- Poskytnutie hovoru môže byť vyvolané vopred stanovenou cenou a môže mať stanovené obdobie, v ktorom môže emitent zavolať dlhopis.
- Dlhopisy s rezervou na výzvu platia investorom vyššiu úrokovú sadzbu ako nelicencovateľný dlhopis.
- Poskytnutie hovoru pomáha spoločnostiam refinancovať ich dlh za nižšiu úrokovú sadzbu.
Rozdiel s splatnými dlhopismi
Rovnako ako poznámka o novom aute, aj podnikový dlhopis je dlh, ktorý sa musí splatiť držiteľom dlhopisov - veriteľovi - do určitého dátumu - do splatnosti. Ak sa však k dlhopisu pridá rezerva na volanie, spoločnosť môže splatiť dlh včas - známy ako spätné odkúpenie. Rovnako ako pri pôžičke na auto sa splácaním dlhu od skorých spoločností vyhnete dodatočným platbám úrokov alebo kupónov. Inými slovami, zabezpečenie hovoru poskytuje spoločnosti flexibilitu pri včasnom splatení dlhu.
Rezerva na volanie je uvedená v záhlaví dlhopisu. Táto zarážka popisuje vlastnosti dlhopisu vrátane dátumu splatnosti, úrokovej sadzby a podrobností o každom uplatniteľnom ustanovení o výzve a jeho spúšťacích udalostiach.
Vyplatiteľné dlhopisy sú v podstate dlhopisy s vloženou možnosťou volania. Podobne ako v prípade zmluvy o možnosti opcie, táto opcia na dlhopisy dáva emitentovi právo - ale nie povinnosť - uplatniť pohľadávku. Spoločnosť môže spätne odkúpiť dlhopis na základe podmienok dohody. Odsadka bude definovať, či hovory môžu umorovať iba časť dlhopisov spojených s emisiou alebo celou emisiou. Pri spätnom odkúpení iba časti emisie sa držitelia dlhopisov vyberajú na základe náhodného výberu.
Výnosy pri poskytovaní hovorov pre emitenta
Ak sa volá dlhopis, zvyčajne to prospieva emitentovi viac ako investorovi. Emisné rezervy na dlhopisy zvyčajne uplatňuje emitent, keď celkové trhové úrokové sadzby klesli. V prostredí s klesajúcou úrokovou sadzbou môže emitent splatiť dlh a znovu ho vystaviť s nižšou úrokovou sadzbou kupónu. Inými slovami, spoločnosť môže refinancovať svoj dlh, keď úrokové sadzby klesnú pod sadzbu platenú za splatný dlhopis.
Ak celkové úrokové sadzby neklesli alebo trhové sadzby stúpajú, spoločnosť nie je povinná túto rezervu uplatniť. Namiesto toho spoločnosť naďalej vypláca úroky z dlhopisu. Ak sa úrokové sadzby výrazne zvýšia, emitent ťaží z nižšej úrokovej sadzby spojenej s dlhopisom. Majitelia dlhopisov môžu dlhový cenný papier predávať na sekundárnom trhu, ale vďaka platbe nižšieho úroku z kupónu dostanú menšiu ako nominálnu hodnotu.
Výhody a riziká spojené s poskytovaním hovorov pre investorov
Investor kupujúci dlhopis vytvára dlhodobý zdroj úrokových výnosov prostredníctvom pravidelných platieb kupónom. Keďže je však dlhopis splatný - v súlade s podmienkami dohody - investor stratí dlhodobý úrokový výnos, ak sa uplatní rezerva. Aj keď investor nestratí žiadnu pôvodne investovanú istinu, budúce súvisiace úrokové platby už nie sú splatné.
Investori môžu tiež čeliť riziku reinvestovania prostredníctvom splatných dlhopisov. Ak korporácia zavolá a vráti príkazcovi, musí investor znovu investovať prostriedky do iného dlhopisu. Keď súčasné úrokové sadzby klesnú, je nepravdepodobné, že nájdu inú rovnocennú investíciu, ktorá zaplatí vyššiu úrokovú sadzbu staršieho tzv. Dlhu.
Investori sú si vedomí rizika reinvestovania a v dôsledku toho požadujú vyššie úrokové sadzby kupónov pre splatné dlhopisy ako tie, ktoré nie sú poskytované na požiadanie. Vyššie sadzby pomáhajú investorom kompenzovať riziko reinvestovania. Preto v prostredí sadzieb s klesajúcimi trhovými sadzbami musí investor zvážiť, či vyššia zaplatená sadzba kompenzuje riziko reinvestovania, ak sa volá dlhopis.
Pros
Dlhopisy s rezervou na volanie platia vyššiu kupónovú úrokovú sadzbu ako nelicencovateľné dlhopisy.
Ustanovenie o výzve umožňuje spoločnostiam refinancovať ich dlh, keď úrokové sadzby klesnú.
Zápory
Uplatňovanie ustanovenia o výzve sa uskutoční, keď ceny klesnú a investorom hrozí riziko reinvestovania.
V prostredí s rastúcou úrokovou mierou môže dlhopis platiť úrokovú sadzbu nižšiu ako je trhová.
Ďalšie úvahy o poskytovaní hovorov
Mnoho komunálnych dlhopisov môže mať volacie funkcie založené na určitom období, napríklad päť alebo 10 rokov. Štátne a miestne samosprávy vydávajú mestské dlhopisy na financovanie projektov, ako je výstavba letísk a infraštruktúra, ako sú vylepšenia kanálov.
Korporácie si môžu založiť klesajúci fond - účet financovaný v priebehu rokov - kde sú výnosy určené na predčasné splatenie dlhopisov. Počas odkúpenia klesajúceho fondu môže emitent spätne odkúpiť dlhopisy iba podľa stanoveného harmonogramu a môže byť obmedzený, pokiaľ ide o počet spätne odkúpených dlhopisov.
Príklad poskytnutia hovoru v reálnom svete
Povedzme, že spoločnosť Exxon Mobil Corp (XOM) sa rozhodne požičať si 20 miliónov dolárov vydaním splatnej dlhopisy. Každý dlhopis má nominálnu hodnotu 1 000 USD a platí 5% úrokovú sadzbu so splatnosťou do 10 rokov. Výsledkom je, že Exxon každý rok vyplatí svojim majiteľom dlhopisov 1 000 000 dolárov (0, 05 x 20 miliónov = 1 000 000 USD).
Päť rokov po vydaní dlhopisu klesajú trhové úrokové sadzby na 2%. Pokles vyzve Exxon, aby uplatnil rezervu na výzvu v dlhopisoch. Spoločnosť vydáva nový dlhopis za 20 miliónov dolárov pri súčasnej 2% sadzbe a výnosy používa na splatenie celkovej istiny z obchodovateľného dlhopisu. Exxon refinancoval svoj dlh za nižšiu sadzbu a teraz platí investorom ročný úrok vo výške 400 000 dolárov na základe 2% kupónovej sadzby.
Exxon šetrí úroky 600 000 dolárov, zatiaľ čo pôvodní držitelia dlhopisov sa musia teraz snažiť nájsť mieru návratnosti, ktorá je porovnateľná s 5%, ktorú ponúka splatný dlhopis.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.