výkup
Výkup je nadobudnutie kontrolného podielu v spoločnosti a používa sa synonymom pre termín akvizícia. Ak je podiel kúpený manažmentom spoločnosti, je známy ako odkúpenie manažmentu a ak sa na odkúpenie použije vysoká úroveň dlhu, nazýva sa odkúpenie pomocou pákového efektu. Výkupy sa často vyskytujú, keď sa spoločnosť stáva súkromnou.
Pochopenie výkupu
K odkúpeniu dôjde, keď kupujúci získa viac ako 50% spoločnosti, čo vedie k zmene kontroly. Firmy, ktoré sa špecializujú na financovanie a uľahčovanie výkupov, konajú samostatne alebo spoločne v súvislosti s obchodmi a zvyčajne ich financujú inštitucionálni investori, bohatí jednotlivci alebo pôžičky.
Pokiaľ ide o private equity, fondy a investori vyhľadávajú podniky s nedostatočnou výkonnosťou alebo podhodnotené spoločnosti, ktoré si môžu vziať so sebou a obrátiť sa, skôr ako začnú verejné roky neskôr. Výkupné spoločnosti sú zapojené do výkupov v oblasti riadenia (MBO), na ktorých sa zúčastňuje riadenie nakupovanej spoločnosti. Často zohrávajú kľúčovú úlohu pri výkupoch s pákovým efektom, čo sú výkupy, ktoré sú financované z požičaných peňazí.
Odkupná spoločnosť sa niekedy domnieva, že môže poskytnúť akcionárom spoločnosti väčšiu hodnotu ako existujúci manažment.
Management Buyouts versus Leveraged Buyouts
Odkupy vedenia alebo MBO poskytujú stratégiu ukončenia činnosti pre veľké korporácie, ktoré chcú predať divízie, ktoré nie sú súčasťou ich hlavnej činnosti, alebo pre súkromné podniky, ktorých majitelia chcú odísť do dôchodku. Financovanie potrebné na MBO je často dosť značné a je zvyčajne kombináciou dlhu a vlastného imania, ktoré pochádzajú od kupujúcich, finančníkov a niekedy od predajcu.
Pákové odkupy (LBO) využívajú značné množstvo vypožičaných peňazí, pričom aktíva získanej spoločnosti sa často používajú ako kolaterál pre pôžičky. Spoločnosť vykonávajúca LBO môže poskytnúť iba 10% kapitálu, zvyšok je financovaný z dlhov. Ide o vysoko rizikovú stratégiu s vysokou odmenou, pri ktorej musí akvizícia dosiahnuť vysoké výnosy a peňažné toky, aby mohla zaplatiť úrok z dlhu.
Aktíva cieľovej spoločnosti sa zvyčajne poskytujú ako zábezpeka za dlh a odkupné spoločnosti niekedy predávajú časti cieľovej spoločnosti, aby splatili dlh.
Príklady odkúpení
V roku 1986 spoločnosť Safeway's BOD zabránila nepriateľským prevratom od Herberta a Roberta Hafta z Dart Drug tým, že nechala Kohlbergovi Kravisovi Robertsovi dokončiť priateľskú LBO Safeway za 5, 5 miliárd dolárov. Safeway odpredal časť svojich aktív a zatvoril nerentabilné obchody. Po zlepšení svojich výnosov a ziskovosti bola Safeway opäť zverejnená v roku 1990. Roberts zarobil takmer 7, 2 miliardy dolárov z počiatočnej investície 129 miliónov dolárov.
V roku 2007 kúpila spoločnosť Blackstone Group prostredníctvom spoločnosti LBO spoločnosť Hilton Hotels za 26 miliárd dolárov. Blackstone dal 5, 5 miliárd dolárov v hotovosti a financoval dlh vo výške 20, 5 miliárd dolárov. Pred finančnou krízou v roku 2009 mala spoločnosť Hilton problémy s poklesom peňažných tokov a príjmov. Hilton neskôr refinancovala za nižšie úrokové sadzby a lepšie operácie. Spoločnosť Blackstone predala spoločnosť Hilton so ziskom takmer 10 miliárd dolárov.
Kľúčové jedlá
- Výkup je nadobudnutie kontrolného podielu v spoločnosti a používa sa synonymom pre termín akvizícia.
- Ak je podiel kúpený manažmentom spoločnosti, je známy ako odkúpenie manažmentu, zatiaľ čo ak sa na odkúpenie použije vysoká úroveň dlhu, nazýva sa odkúpenie s využitím pákového efektu.
- Výkupy sa často vyskytujú, keď sa spoločnosť stáva súkromnou.