Záporná konvexita

Čo je negatívna konvexita?

Negatívna konvexita existuje, keď je tvar výnosovej krivky dlhopisu konkávny. Konvexita dlhopisu je miera zmeny jeho trvania a meria sa ako druhý derivát ceny dlhopisu vzhľadom na jeho výnos. Väčšina hypotekárnych záložných listov sú negatívne konvexné a splatiteľné dlhopisy obvykle vykazujú negatívnu konvexitu pri nižších výnosoch.

Vysvetlená negatívna konvexita

Pri poklese úrokových sadzieb sa zvyčajne zvyšuje cena dlhopisu. V prípade dlhopisov, ktoré majú zápornú konvexitu, ceny klesajú s poklesom úrokových sadzieb. Napríklad pri splatných dlhopisoch, keď úrokové sadzby klesajú, je motivácia emitenta volať dlhopis pri nominálnej hodnote; preto jeho cena nebude rásť tak rýchlo ako cena nevykonateľného dlhopisu. Cena splatného dlhopisu, ktorý je možné splatiť, by sa mohla skutočne znížiť, pretože pravdepodobnosť, že sa tento dlhopis bude zvyšovať, bude klesať. Z tohto dôvodu je tvar cenovej krivky splatného dlhopisu vzhľadom na výnos konkávny alebo negatívne konvexný.

Príklad výpočtu konvexity

Keďže durácia je nedokonalým odhadcom zmeny cien, investori, analytici a obchodníci vypočítavajú konvexitu dlhopisu. Pomáha to zvyšovať presnosť predpovedí pohybu cien.

Zatiaľ čo presný vzorec konvexity je pomerne komplikovaný, aproximácia konvexity sa dá nájsť pomocou tohto zjednodušeného vzorca:

Aproximácia konvexnosti = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Kde:

P (+) = cena dlhopisu pri znížení úrokovej sadzby

P (-) = cena dlhopisu pri zvýšení úrokovej sadzby

P (0) = cena dlhopisu

dy = zmena úrokovej sadzby v desiatkovej forme

Napríklad predpokladajme, že cena dlhopisu je v súčasnosti 1 000 dolárov. Ak sa úrokové sadzby znížia o 1%, nová cena dlhopisu je 1 035 dolárov. Ak sa úrokové sadzby zvýšia o 1%, nová cena dlhopisu je 970 dolárov. Približná konvexita by bola:

Aproximácia konvexnosti = (1 035 $ + 970 USD - 2 x 1 000 $) / (2 x 1 000 $ x 0, 01 ^ 2) = 5 $ / 0, 2 $ = 25

Ak sa použije na odhad ceny dlhopisu pomocou durácie, musí sa použiť úprava konvexity. Vzorec pre úpravu konvexity je:

Úprava konvexity = konvexita x 100 x (dy) ^ 2

V tomto príklade by úprava konvexity bola:

Úprava konvexity = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

Nakoniec, s použitím durácie a konvexnosti na získanie odhadu ceny dlhopisu pre danú zmenu úrokových mier, môže investor použiť nasledujúci vzorec:

Zmena ceny dlhopisov = trvanie x zmena výnosu + úprava konvexity

Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.

Súvisiace podmienky

Pochopenie úprav konvexity Úprava konvexity je zmena, ktorá sa musí vykonať s forwardovou úrokovou mierou alebo výnosom, aby sa získala očakávaná budúca úroková sadzba alebo výnos. viac Efektívne trvanie Efektívne trvanie je výpočet pre dlhopisy s vloženými opciami, pričom sa berie do úvahy, že očakávané peňažné toky sa budú meniť so zmenou úrokových sadzieb. viac Konvexita meria cenu dlhopisov a vzťahy s výnosmi dlhopisov Konvexita je miera vzťahu medzi cenami dlhopisov a výnosmi dlhopisov, ktorá ukazuje, ako sa mení trvanie dlhopisu s úrokovými mierami. viac Porozumenie dlhopisom Dlhopis je investícia s pevným výnosom, v ktorej investor požičiava peniaze subjektu (právnickej alebo vládnej), ktorý si požičiava prostriedky na stanovené časové obdobie s pevnou úrokovou sadzbou. more Above Par Above par je pojem, ktorý sa používa na opis ceny dlhopisu, keď sa obchoduje nad jeho nominálnou hodnotou. K tomu dochádza, keď úrokové sadzby poklesli, takže novo vydané dlhopisy majú nižšie kupónové sadzby. viac Výnos pri výhrade Výnos pri výpade je forma výnosu, ktorá vzniká, keď hodnota dlhopisu konverguje na par pri približovaní sa splatnosti a je jedným z mnohých spôsobov výpočtu výnosu z dlhopisu. ďalšie partnerské odkazy