Backwardation
Spätné vyplatenie je vtedy, keď aktuálna cena - spotová - cena podkladového aktíva je vyššia ako ceny obchodujúce na termínovom trhu. Spätná väzba je niekedy zamieňaná s obrátenou krivkou futures. Trh s termínovanými obchodmi v podstate očakáva vyššie ceny pri dlhších splatnostiach a nižšie ceny, keď sa približujete k dnešnému dňu, keď konvergujete za súčasnú okamžitú cenu.
Opakom spätného odkúpenia je contango, kde cena futures na kontrakt je vyššia ako očakávaná cena pri budúcom uplynutí.
K spätnému odkúpeniu môže dôjsť v dôsledku vyššieho dopytu po aktívach v súčasnosti, ako sú zmluvy so splatnosťou v budúcnosti prostredníctvom futures trhu.
01:24Backwardation
Základy budúcnosti
Futures kontrakty sú finančné zmluvy, ktoré zaväzujú kupujúceho kúpiť podkladové aktívum a predávajúci predať aktívum v stanovenom termíne v budúcnosti. Cena futures je cena futures na majetok, ktorá je splatná a vyrovnaná v budúcnosti.
Napríklad decembrová futuresová zmluva je splatná v decembri. Budúcnosť umožňuje investorom uzamknúť cenu, buď nákupom alebo predajom, podkladového cenného papiera alebo komodity. Budúcnosti majú dátumy vypršania platnosti a predvolené ceny. Tieto zmluvy umožňujú investorom prevziať dodávku podkladového aktíva v čase splatnosti alebo vyrovnať zmluvu obchodom, v rámci ktorého by sa čistý rozdiel medzi nákupnými a predajnými cenami vyrovnal v hotovosti.
Kľúčové jedlá
- Spätné vyplatenie je vtedy, keď je aktuálna cena podkladového aktíva vyššia ako ceny obchodované na termínovom trhu.
- K spätnému odkúpeniu môže dôjsť v dôsledku vyššieho dopytu po aktívach v súčasnosti, ako sú zmluvy splatné v nasledujúcich mesiacoch prostredníctvom futures trhu.
- Obchodníci využívajú spätné získavanie na dosiahnutie zisku predajom nakrátko za súčasnú cenu a nákupom za nižšiu futures cenu.
Spotová cena a spätná úhrada
Spotová cena je pojem, ktorý opisuje aktuálnu trhovú cenu aktíva alebo investície, ako je cenný papier, komodita alebo mena. Spotová cena je cena, za ktorú možno aktívum v súčasnosti kúpiť alebo predať a bude sa meniť v priebehu dňa alebo v priebehu času v dôsledku síl ponuky a dopytu.
Ak bude realizačná cena futures kontraktu nižšia ako dnešná spotová cena, znamená to, že sa očakáva, že súčasná cena je príliš vysoká a očakávaná spotová cena nakoniec klesne v budúcnosti. Táto situácia sa nazýva zaostávanie.
Napríklad, ak majú futures kontrakty nižšie ceny ako spotové ceny, obchodníci predajú aktívum krátke za jeho spotovú cenu a kúpia futures kontrakty - za účelom zisku - čo vedie k očakávanej spotovej cene, ktorá bude časom nižšia, aby sa nakoniec priblížila k cene futures.
Pre obchodníkov a investorov je nižšia cena futures alebo spätná úhrada signálom, že súčasná cena je príliš vysoká. V dôsledku toho očakávajú, že spotová cena nakoniec klesne, keď sa dostaneme bližšie k dátumom uplynutia platnosti termínovaných kontraktov.
Výhody a riziká spätného vyplatenia
Hlavnou príčinou zaostávania na termínovom trhu komodít je nedostatok komodity na spotovom trhu.
Keďže cena futures na kontrakt je nižšia ako aktuálna spotová cena, investori, ktorí sú komoditou dlho čistí. Títo investori ťažia z rastu cien futures v priebehu času, keď sa cena futures a spotová cena zbližujú. Trh s futuritami, ktorý prežíva zaostávanie, je navyše prospešný pre špekulantov a krátkodobých obchodníkov, ktorí chcú získať výhody z arbitráže.
Investori však môžu prísť o peniaze zo spätného odkúpenia, ak budú ceny futures naďalej klesať a očakávaná spotová cena sa nezmení v dôsledku udalostí na trhu alebo recesie. Investori, ktorí obchodujú s odplatou v dôsledku nedostatku komodít, môžu tiež rýchlo zistiť, či sa ich pozícia zmení, ak sa noví dodávatelia dostanú online a zvýšia produkciu.
Manipulácia s dodávkou je na trhu s ropou bežná. Niektoré krajiny sa napríklad pokúšajú udržať ceny ropy na vysokej úrovni, aby zvýšili svoje príjmy. Obchodníci, ktorí sa ocitli na prehratom konci tejto manipulácie a môžu utrpieť značné straty.
Sklon krivky pre ceny futures je dôležitý, pretože krivka sa používa ako indikátor sentimentu. Očakávaná cena podkladového aktíva sa neustále mení, rovnako ako cena budúcej zmluvy, a to na základe zásad, obchodného postavenia a ponuky a dopytu.
Pros
Spätné vyplatenie môže byť prospešné pre špekulantov a krátkodobých obchodníkov, ktorí chcú získať úžitok z arbitráže.
Spätnú úhradu možno použiť ako hlavný ukazovateľ signalizujúci, že spotové ceny v budúcnosti klesnú.
Zápory
Ak budú ceny futures naďalej klesať, môžu investori prísť o peniaze z spätného odkúpenia.
Spätné obchodovanie v dôsledku nedostatku komodít môže viesť k stratám, ak sa noví dodávatelia dostanú online na podporu výroby.
Contango vs. spätná úhrada
Ak sú ceny na trhu termínových obchodov s každým ďalším dátumom splatnosti vyššie, označuje sa to ako klesajúca krivka vpred. Tento stúpajúci svah - známy ako kontango - je opakom zaostalosti. Ďalším menom pre túto stúpajúcu krivku vpred je preposielanie.
V kontangu je cena novembrových futures kontraktov vyššia ako v októbri, ktorá je vyššia ako v júli a tak ďalej. Za normálnych trhových podmienok má zmysel, že ceny termínových kontraktov sa zvyšujú po dátume splatnosti ďalej, pretože zahŕňajú investičné náklady, ako sú náklady na vedenie alebo náklady na skladovanie komodity.
Ak sú ceny futures vyššie ako súčasné ceny, očakáva sa, že sa spotová cena zvýši, aby sa priblížila k cene futures. Napríklad obchodníci predajú alebo nakrátko uzatvoria futures, ktoré majú v budúcnosti vyššie ceny a nakupujú za nižšie spotové ceny. Výsledkom je vyšší dopyt po komodite, ktorý zvyšuje spotovú cenu. V priebehu času sa okamžitá cena a termínová cena zbližujú.
Trh s futures sa môže pohybovať medzi kontangom a zaostávaním a môže zostať buď v stave krátke alebo predĺžené.
Príklad zaostávania v reálnom svete
Napríklad povedzme, že došlo k kríze vo výrobe ropy West Texas Intermediate kvôli zlému počasiu. V dôsledku toho dramaticky klesá súčasná zásoba ropy. Obchodníci a firmy sa ponáhľajú a kupujú komoditu, čím tlačia okamžitú cenu na 150 dolárov za barel.
Obchodníci však očakávajú, že problémy s počasím budú dočasné, a preto ceny futures na konci roka zostanú relatívne nezmenené na úrovni 90 dolárov za barel. Trhy s ropou by boli v zaostalej situácii.
V priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov sa vyriešia problémy s počasím a výroba a zásoby ropy sa vrátia na normálnu úroveň. Zvýšená výroba časom tlačí okamžité ceny smerom nadol, aby sa priblížila k termínovaným zmluvám na konci roka.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.