Analýza maloobchodných zásob

Aj keď sa maloobchodné produkty môžu javiť ako relatívne ľahko zrozumiteľné a vzťahujúce sa na ne, maloobchodné spoločnosti môžu byť pre priemerného investora ťažké správne analyzovať. Dobrou správou však je, že ak si je investor vedomý toho, aké metriky je potrebné hľadať, proces výberu akcií bude oveľa jednoduchší.

Na tento účel je uvedený zoznam deviatich tipov, ktoré by mali všetci investori použiť pri určovaní toho, či maloobchodný fond stojí za investíciu.

Kľúčové jedlá

• Hoci maloobchodné spoločnosti môžu byť náročné analyzovať ako investičné príležitosti, existuje niekoľko kľúčových ukazovateľov, ktoré môžu tento proces uľahčiť.
• Investori môžu navštíviť fyzické a online obchody, analyzovať propagačné aktivity, skúmať trendy hrubej marže a kontrolovať údaje o predaji za meter štvorcový.
• Medzi ďalšie dobré metriky, ktoré môže investor skontrolovať, patria trendy v zásobách / pohľadávkach, predaje v rovnakom obchode, pomery cena k výnosom a hmotné účtovné hodnoty.

1. Navštívte Obchody

Investor sa môže veľa naučiť vnímaním uličiek konkrétneho maloobchodného miesta. Informácie, ktoré možno ľahko nájsť, zahŕňajú usporiadanie obchodu, dostupnosť a vzhľad tovaru a účtované ceny.

Investori by sa mali spravidla pozerať na obchody, ktoré sú dobre osvetlené, predávajú aktuálne a módne výrobky, majú elegantné displeje a ponúkajú len veľmi málo zliav.

Dôvtipný investor tiež vezme na vedomie pešiu premávku v obchode. Je to preplnené? Existujú riadky v registroch? Kupujú kupujúci veľkoobjemové lístky vo veľkom alebo len číhajú okolo zľavových stojanov, ktorí lovia za výhodné ceny? Toto sú všetky otázky, ktoré by investori mali premýšľať, aby im pomohli určiť celkové zdravie spoločnosti.

Ak má spoločnosť silnú prítomnosť online - alebo v niektorých prípadoch iba prítomnosť online -, urobte to isté aj na webových stránkach spoločnosti. Prejdite sa po virtuálnych uličkách a pozrite sa, aké atraktívne je usporiadanie, ceny ponúkaných produktov, ľahkosť procesu odhlásenia a kvalita služieb zákazníkom. Nájdite recenzie tretích strán online o tom, ako ostatní hodnotia web.

2. Analyzujte propagačné činnosti

Podporuje spoločnosť svoje výrobky na zvýšenie pešej premávky alebo zárobkov? Snaží sa dostať od spotrebiteľa každý posledný dolár zo zúfalstva alebo slabosti (pretože nemôže predať svoje výrobky)? Je to dôležité, pretože spoločnosti, ktoré sú ochotné predávať svoje výrobky s výraznými zľavami, aby ich vyložili pred koncom predajnej sezóny, to často robia na úkor marží a výnosov.

Návšteva obchodu a preskúmanie týždenných obežníkov alebo reklám online môžu investorovi poskytnúť predstavu o tom, či spoločnosť doslova alebo obrazne prosí nakupujúcich, aby vstúpili do obchodu, čo môže byť znakom, že spoločnosť smeruje k výpadku príjmov.

3. Preskúmajte trendy hrubej marže

Investori by mali hľadať postupný aj medziročný rast hrubých marží. Investori by však mali mať na pamäti aj účinky sezónnosti. Väčšina maloobchodníkov zaznamenala nárast tržieb v štvrtom štvrťroku v porovnaní s tretím štvrťrokom kvôli sviatkom. Trendy hrubej marže v každom prípade poskytnú investorovi lepšiu predstavu o tom, aký bude dobrý súčasný a / alebo budúci zisk v danom období.

Investori by mali byť veľmi opatrní voči spoločnostiam, ktoré zaznamenávajú pokles hrubých marží (postupne alebo medziročne). Dôvodom je skutočnosť, že tieto spoločnosti pravdepodobne zažívajú pokles výnosov alebo pešej premávky, zvýšenie nákladov na výrobky a / alebo výrazné zníženie cien svojich výrobkov, čo môže mať nepriaznivý vplyv na rast výnosov.

4. Zamerajte sa na údaje o predaji za meter štvorcový

Táto metrika (ktorú niektoré spoločnosti odhaľujú v konferenčných hovoroch a iné odhaľujú vo svojich podaniach SEC 10-K alebo 10-Q) je spoľahlivým ukazovateľom toho, ako dobrá správa využíva úložný priestor a alokáciu zdrojov. Čím vyššie sú údaje o predaji za meter štvorcový, tým lepšie pre spoločnosť.

Napríklad predaj spoločnosti Target Corporation (NYSE: TGT) na meter štvorcový sa v roku 2018 pohyboval okolo 314 dolárov, čo má zmysel, pretože spoločnosť Target z obrovských supercentier často predáva lacný a lacný tovar. Na druhom konci spektra, maloobchodný predajca Coach, ktorý vlastní materská spoločnosť Tapestry, Inc. (TPR), vykázal v roku 2018 predaj na štvorcový stopu približne 1 244 USD. Na základe tejto metriky by investor mohol dospieť k záveru, že Vedenie trénera lepšie využíva svoju podlahovú plochu ako jej náprotivky v spoločnosti Target. Môže tiež naznačovať, že spoločnosť Target má rozmanitejšiu skladbu tovaru a môže mať väčšiu flexibilitu, pokiaľ ide o jej marže, aj keď na určenie, či je tomu tak, by sa museli preskúmať ďalšie faktory.

5. Preskúmajte trendy v oblasti zásob / pohľadávok

Investori by mali preskúmať postupné a medziročné trendy v zásobách a pohľadávkach (AR). Ak je všetko v poriadku, tieto dva účty by mali rásť približne rovnakým tempom ako príjmy. Ak však zásoby rastú rýchlejšie ako príjmy, môže to znamenať, že spoločnosť nie je schopná predať určité tovary. Bohužiaľ, keď sa to stane, spoločnostiam zvyčajne zostávajú iba dve možnosti: môžu buď predať tovar za skutočne nízku cenu a obetovať marže alebo môžu tovar úplne odpísať. Táto posledná možnosť by mohla mať výrazný nepriaznivý vplyv na príjmy.

Ak pohľadávky rastú rýchlejšie ako príjmy, môže to znamenať, že spoločnosť nedostáva platby včas. Môže to v niektorých budúcich obdobiach viesť k spomaleniu predaja. Stručne povedané, zmeny v inventári a na účtoch pohľadávok by mali získať veľkú pozornosť, pretože môžu často signalizovať budúce výkyvy v príjmoch a výnosoch.

6. Dôkladne preskúmajte údaje o predaji v rovnakom obchode

Toto je najdôležitejšia metrika v analýze maloobchodného predaja. Údaje o predaji v tom istom obchode odhaľujú, ako cestovné v jednotlivých obchodoch alebo viacerých obchodoch občas platia. V ideálnom prípade by investor rád videl postupný aj medziročný rast predaja v rovnakom obchode. Takéto zvýšenie by naznačovalo, že koncepcia spoločnosti funguje a jej tovar je čerstvý.

Naopak, ak sa predajné čísla v rovnakom obchode spomaľujú, môže to znamenať, že existuje množstvo problémov, ako napríklad zvýšená konkurencia, zlá skladba tovaru alebo niektoré ďalšie faktory, ktoré by mohli obmedzovať pešiu premávku.

7. Vypočítajte a porovnajte pomery P / E oproti očakávaným mieram rastu výnosov

Keď analytici preskúmajú maloobchodné spoločnosti, aby určili, či sú „lacné“, zvyčajne vypočítajú aktuálny pomer cena / zisk (pomer P / E) konkrétnej spoločnosti a potom ju porovnajú s očakávanou mierou rastu výnosov pre tú istú spoločnosť., Spoločnosti, ktoré obchodujú so ziskom násobkom nižším, ako je očakávané tempo rastu, sa považujú za „lacné“ a možno stojí za to sa na to pozrieť.

Pozrime sa na príklad: V auguste 2019 spoločnosť Target prekonala svoje očakávania týkajúce sa zisku v druhom štvrťroku a vykázala zisk na akciu 1, 82 USD oproti očakávaným 1, 62 USD. Cieľ sa obchodoval na zhruba 18-násobku svojich odhadov fiškálnych príjmov z roku 2018.

Pri použití tejto metódy hodnotenia by si analytici pravdepodobne nemysleli, že akcie spoločnosti Target vyzerajú lacno. Pravdepodobne však existuje veľa faktorov, preto je potrebná dôkladnejšia analýza spoločnosti, ako aj porovnanie s jej konkurentmi (napríklad Walmart) a priemyslom ako celkom. Investori by preto mali byť upozornení, že ide iba o jednu metriku. Malo by byť samozrejmé, že pri výbere maloobchodných akcií na investovanie by sa mali brať do úvahy aj čísla predaja v rovnakom obchode, trendy v zásobách a marže (okrem niekoľkých ďalších faktorov).

8. Zaznamenajte hmotnú účtovnú hodnotu do tabuľky

Hmotná účtovná hodnota spoločnosti na akciu odhalí, aké sú jej aktíva a ktoré investori získavajú za svoje peniaze.

Na určenie tohto počtu by investori mali z bilancie spoločnosti vziať celkové číslo vlastného imania a potom odpočítať akýkoľvek nehmotný majetok, ako je goodwill, licencie, uznanie značky alebo iný majetok, ktorý nie je možné ľahko definovať alebo oceniť. Výsledné číslo by sa potom malo vydeliť celkovým počtom nesplatených akcií. Spoločnosti, ktoré obchodujú s hmotnou účtovnou hodnotou akcie alebo blízko nej, sa považujú za dobrú hodnotu.

Napríklad:

Povedzme, že spoločnosť má kapitál vo výške 20 miliónov dolárov a uznanie dobrej vôle a značky v hodnote 2 milióny dolárov. Ak by boli dva milióny akcií v obehu, hmotná účtovná hodnota na akciu by bola takáto:

S ohľadom na to všetko niekedy spoločnosti, ktoré obchodujú s veľmi nízkym násobkom hmotnej účtovnej hodnoty, obchodujú s takým nízkym dôvodom. Môže sa stať niečo zlé. To sa oplatí preskúmať, pretože to investorom poskytne predstavu o tom, čo je podnikanie skutočne hodné (na základe aktív).

9. Preskúmajte geografickú stopu

Ak investor porovnáva dve spoločnosti, ktoré sú inak identické, mal by si vybrať tú, ktorá má byť investovaná, s najrozmanitejšou základňou výnosov a umiestnením obchodov. Prečo?

Zvážte prípad farmaceutického reťazca Duane Reade, ktorý sa v roku 2010 stal dcérskou spoločnosťou spoločnosti Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). V roku 2001 mala Duane Reade obrovskú prítomnosť v New Yorku. Podnikanie spolu s miestnym hospodárstvom sa rozvíjalo. Potom došlo k teroristickým útokom z 11. septembra. V dôsledku úzkej geografickej stopy spoločnosti poklesol jej predaj v celej spoločnosti. Mnohé z jeho miest boli buď uzavreté, alebo boli stavbou neprístupné.

Avšak, jeho bývalý súper Walgreens udržoval tisíce obchodov v mnohých štátoch po celej krajine (ako aj v New Yorku). Preto bol oveľa izolovanejší proti týmto regionálnym ťažkostiam a neutrpel rovnaký pokles príjmov.

Inak povedané, skúste neinvestovať do spoločností s príliš veľkým záujmom v jednom geografickom regióne.

Spodný riadok

Pri analýze retailových akcií si investori musia byť vedomí najbežnejších použitých metrík, ako aj špecifických podnikových a makroekonomických faktorov, ktoré môžu ovplyvniť základné ceny akcií.