6 spôsobov, ako budú americké strednodobé voľby ovplyvniť investorov

Investori, ktorí po takmer prekvapivých voľbách Donalda Trumpa do prezidentského úradu takmer pred dvomi rokmi priviedli býčí trh na nové výšky, teraz hľadajú informácie o nadchádzajúcich strednodobých voľbách do Kongresu USA, ktoré by mohli mať výrazný vplyv na zásoby. Hlasovanie, ktoré sa uskutoční 6. novembra, pravdepodobne zmení obrat Parlamentu nad demokratmi a ponechá republikánov štíhlejšou väčšinou v senáte, tvrdí Goldman Sachs. To má zase za následok zvýšenie nepokojov na politických a akciových trhoch, pretože to výrazne zvýši pravdepodobnosť, že Kongres vynechá lehoty na schválenie výdavkov a zvýši limit dlhu. Znižuje sa tým aj pravdepodobnosť, že zásoby sa zhromaždia vo štvrtom štvrťroku, ako zvyčajne po strednodobom horizonte. Goldman tvrdí: „Fiškálny kompromis sa stane náročnejším. V dôsledku toho by tieto termíny predstavovali riziko pre finančné trhy. Fiškálne obavy vážili ceny akcií v prípade rozdelenej vlády v rokoch 2011 a 2013.“

Nasleduje zhrnutie šiestich najväčších povolebných vplyvov, ktoré Goldman predpokladá na základe predpovede rozdeleného kongresu.

6 veľkých dopadov rozdeleného kongresu po voľbách

• Rastúca volatilita akciového trhu
• Vyššie riziko nedodržania lehôt na predĺženie výdavkovej právomoci a zvýšenie stropu dlhu
• Znížená šanca na 4Q rally
• Nižšie šance na nové nariadenia o cenách liekov
• Znížené šance na prechod na veľký účet za výdavky na infraštruktúru
• Federálne výdavky na letectvo a obranu zostanú vysoké

Zdroj: Goldman Sachs

Význam pre investorov

Goldmanovo očakávanie rozdeleného kongresu odráža názory troch rôznych zdrojov: ich vlastných politických ekonómov so sídlom vo Washingtone, konsenzus medzi ich klientmi a kurzy zaregistrované na predikčných trhoch. Goldman verí, že najpravdepodobnejšími dôsledkami bude nárast vyšetrovaní a väčšia neistota v súvislosti s dodržaním lehôt potrebných na zabránenie odstavenia federálnej vlády.

Správa naznačuje, že politická neistota bola v posledných dvoch rokoch na historicky vysokej úrovni, ale nie výrazne vyššia ako v období pred tohtoročnými voľbami. V dôsledku toho nestála volatilita v tomto predvolebnom období ďalší nárast. Goldman poznamenáva, že trh sa zvyčajne zhromažďuje vo štvrtom štvrťroku strednodobých volebných rokov, ako je uvedené v tabuľke nižšie, pretože nejasnosti sa odstránia. Tento rok však neočakávajú žiadne takéto riešenie, a teda nižšie šance na opakujúci sa model.

Historické výnosy 4Q S&P 500:

Zásoby môžu zlyhať v rally v roku 2018

Zdroj: Goldman Sachs

Goldman verí, že ak by demokrati prevzali kontrolu nad Parlamentom a Senátom, pravdepodobne sa zamerajú predovšetkým na politiku zdravotnej starostlivosti vrátane právnych predpisov, ktoré môžu poškodiť zisky farmaceutického priemyslu. Na rozdelenom kongrese sa však legislatíva ovplyvňujúca cenotvorbu liekov pravdepodobne nebude zlepšovať. V oblasti letectva a obrany Goldman poznamenáva, že tieto zásoby naďalej dosahujú lepšie výsledky, čo naznačuje, že „trh neočakáva výrazné sprísnenie fiškálnej politiky“.

Pozerať sa dopredu

Bez ohľadu na výsledok volieb obchodné konflikty vyzerajú „nepravdepodobne vyriešené v blízkej budúcnosti“, píše Goldman. Chýbajúci politický konsenzus o obchodnej politike plus prezidentova veto naznačujú Goldmanovi, že žiadna zo strán nie je pripravená urobiť pozitívne kroky. Goldman dodáva: „Trhové ceny v skutočnosti naznačujú, že obchodný konflikt medzi Čínou a USA sa zhoršuje: Kôš amerických akcií s vysokými predajmi v Číne tento mesiac podhodnotil index S&P 500 o 400 bázických bodov a kôš čínskych akcií s vysokými Americké tržby zaostávali miestnych kolegov o podobnú veľkosť. ““