3 dôvody, prečo je Costco veľká spoločnosť

Model skladového klubu, ktorý používa spoločnosť Costco (NASDAQ: COST), sa v Spojených štátoch ukázal byť veľmi populárny. Spoločnosť prevádzkuje takmer 700 obchodov, prevažne v Severnej Amerike, a príjmy aj zisky za posledné desaťročie neustále rastú. Spoločnosť Costco je jedným z najviac konzistentných maloobchodných predajcov v okolí, pričom jej hrubá a prevádzková marža za posledných 10 rokov vôbec kolísala.

Čo je tajomstvom úspechu Costca? Tu sú tri dôvody, prečo je Costco skvelá spoločnosť.

Zisk pred predajom veci Vo fiškálnom roku 2014 spoločnosť Costco predala tovar v hodnote 110 miliárd dolárov v hrubej marži približne 10, 7%, bez členských poplatkov. To je oveľa nižšie ako v prípade tradičných maloobchodníkov; Napríklad Wal-Mart spravidla spravuje hrubú maržu okolo 25%.

Ale Costco vlastne svoje peniaze nepredáva. Účtuje svojim členom ročný poplatok za právo nakupovať vo svojich obchodoch a tieto poplatky predstavujú väčšinu prevádzkového zisku spoločnosti Costco. V roku 2014 spoločnosť Costco dosiahla prevádzkový zisk 3, 22 miliárd dolárov. Z tejto sumy 2, 43 miliardy dolárov pochádzalo z členských poplatkov.

Na rozdiel od iných maloobchodníkov, kde pokles predaja v rovnakom obchode môže viesť k zrúteniu ziskov, zisky spoločnosti Costco spočívajú na jej schopnosti presvedčiť ľudí, aby za členstvo vylúčili 55 dolárov ročne. Vzhľadom na to, že jeho ceny sú často oveľa nižšie ako v konkurenčných maloobchodoch, nie je ťažké predložiť spotrebiteľom informácie, najmä preto, že priemerný člen združenia Costco má príjem domácnosti takmer 100 000 dolárov. To vedie k extrémne stabilnej základni členov s mierou retencie vyššou ako 85%. Nie je preto žiadnym prekvapením, že ziskovosť spoločnosti Costco bola v priebehu rokov taká konzistentná.

Žiadna reklama? Žiaden problém. Zatiaľ čo mnoho maloobchodníkov míňa obrovské sumy peňazí na marketing a snaží sa privádzať zákazníkov do svojich obchodov, Costco v podstate nič nestráca. Nemá žiadny reklamný rozpočet, iba zasielanie cielených poštových zásielok potenciálnym členom a kupóny existujúcim členom.

Wal-Mart je tiež lakomý v oblasti reklamy a míňa len 0, 5% svojich príjmov na marketingové výdavky. To predstavuje približne 2, 4 miliardy dolárov, vďaka čomu je Wal-Mart jedným z najväčších inzerentov na svete, ale ako percento z príjmu trávi Wal-Mart menej ako väčšina svojich kolegov. Target vynakladá na marketing viac ako 2% svojich príjmov a obchodné domy, ako napríklad výdavky spoločnosti Kohl, presahujú 5% príjmov z marketingu.

Ako môže Costco dokázať úplne vyhýbať tradičnej reklame? Existujú dva dôvody. Po prvé, Costco má produkt, ktorý sa predáva sám. Členstvo ponúka veľkú hodnotu tým, ktorí pravidelne nakupujú v spoločnosti Costco, a tradiční maloobchodníci jednoducho nemôžu cenu Costco porovnávať. Po druhé, presmerovanie existujúcich členov do obchodu častejšie prostredníctvom marketingu by v konečnom dôsledku skutočne nepomohlo, pretože členské poplatky sú skutočnou hnacou silou ziskov a výdavky, ktoré sa snažia získať viac členov, pravdepodobne nemajú veľký zmysel.

Keby spoločnosť Costco utratila 0, 5% svojich príjmov z marketingu, vyhladilo by to 17% prevádzkového zisku spoločnosti. Keby išlo o 2% výnosov z reklamy, ako to urobil Target, tieto výdavky by vymazali takmer 70% prevádzkového zisku spoločnosti Costco. Tieto výdavky na reklamu by museli vytvoriť desiatky miliónov nových členov spoločnosti Costco, aby sa zaplatili sami, a to sa zdá byť veľmi nepravdepodobné.

Schopnosť spoločnosti Costco rásť a prilákať nových členov bez nákladnej reklamy je jedným z hlavných atribútov, vďaka ktorým je jedným z najlepších maloobchodníkov v okolí.

Vysoké mzdy a vysoká produktivita Spoločnosť Costco platí maloobchodníkom nezvyčajne dobre. Zatiaľ čo počiatočná mzda spoločnosti je 11, 50 dolárov za hodinu, čo nie je o nič lepšie ako mnoho iných maloobchodníkov, priemerná mzda zamestnancov sa pohybuje okolo 20 dolárov za hodinu. Priemerná národná mzda pracovníka v maloobchode je iba 11, 39 dolárov. Prevažná väčšina zamestnancov spoločnosti Costco dostáva okrem vysokých miezd aj zdravotnú starostlivosť sponzorovanú spoločnosťou.

Spoločnosť Costco si môže dovoliť platiť také vysoké mzdy, pretože jej zamestnanci sú mimoriadne produktívni. Príjmy Costco na zamestnanca sa porovnávajú s ostatnými maloobchodníkmi:

Údaje o výnosoch COST na zamestnanca (ročné) podľa YCharts.

Priemerný zamestnanec spoločnosti Costco generuje takmer trojnásobný príjem v porovnaní s priemerným zamestnancom spoločnosti Wal-Mart a Target. Teraz je časťou tohto dôvodu obchodný model spoločnosti Costco. Jeho spartánske sklady vyžadujú oveľa menej zamestnancov, aby bežali v porovnaní s veľkoobjemovým obchodom. Ale to, čo udržuje zákazníkov v návrate a čo udržiava členov pri obnovení ich členstva, sú stále dobré skúsenosti. S vysoko platenými a spokojnými zamestnancami je spoločnosť Costco schopná lepšie to dosiahnuť ako tradiční maloobchodníci ako Wal-Mart.

Skvelá spoločnosť, ale drahé zásoby Napriek stavu spoločnosti Costco ako vynikajúcej spoločnosti, akcie pravdepodobne nie sú skvelé. Akcie obchodu Costco s takmer 33-násobkom výnosov za rok 2014 as analytikmi, ktorí očakávajú ďalší rast výnosov len o 10%, je ťažké zdôvodniť takúto vysokú cenu.

Je určite rozumné zaplatiť vysokú cenu za kvalitu, ale existuje limit. Costco je zásoba, ktorá by mala byť na radare každého investora, a ak niekedy klesne späť na primeranejšiu úroveň, mala by sa rýchlo zachytiť.

Tento priemysel v hodnote 19 biliónov dolárov by mohol zničiť internet. Jedna technológia na krvácanie sa chystá umiestniť internet do postele. A ak budete konať okamžite, môže vás to divoko zbohatnúť. Odborníci to nazývajú jedinou najväčšou obchodnou príležitosťou v histórii kapitalizmu ... Ekonóm ju nazýva „transformatívnym“ ... Ale pravdepodobne to jednoducho nazvete „ako som zarobil moje milióny“.

Timothy Green nemá žiadnu pozíciu v uvedených zásobách.