Kedy a prečo klesajú ceny zlata?

Ak ste niekedy boli vystavení iba jednej reklame vo finančnej televíznej sieti, bolo vám povedané, že zlato bolo, je a navždy bude najväčšou investíciou všetkých čias. Zachovanie hodnoty, tisícročia dlhá história, nedostatok, atď. Atď. Spoločnosti predávajúce zlato však s radosťou vezmú vašu hotovosť výmenou, ktorá by vám mala povedať niečo o krátkodobej prognóze zlata a pravdepodobnosti bezprostrednej inflácie.

Okamžité preskúmanie ukáže, že stály býčí trh so zlatom je nemožný. Keby zlato od čias Tutanchamona neustále rástlo z hľadiska hodnoty, jeho cena by bola teraz hranične nekonečná. Cena kovu jednoznačne stúpa a klesá denne, takže čo spôsobuje, že sa krivky jedného a druhého dňa pretínajú za jednu cenu a nasledujúci deň za druhý? (Informácie o fascinujúcich a tajomných konvenciách, podľa ktorých sa cena zlata určuje, nájdete v časti „Zasvätení, ktorí určujú ceny zlata, úrokov a sadzieb LIBOR“.)

Dodávka zlata je z jedného obdobia do nasledujúceho zväčša statická. Zlaté bane sú veľké a bohaté, ale takmer všetko, čo vyrábajú, je troska. So zlepšovaním technológie sa ruda so stále sa znižujúcimi koncentráciami zlata stáva ekonomicky uskutočniteľnou. Ruda, ktorá obsahuje len jednu časť zlata na 300 000, stojí za ťažbu. Zlikvidujte všetky miliardy ton bezcenné podzemnej skaly a odhaduje sa, že všetko zlato, ktoré sa kedy ťažilo, by sa zmestilo na futbalové ihrisko vysoké na menej ako 10 stôp. Zlato vyťažené každý rok dodáva celkovo menej ako hrúbka náterovej hmoty.

Ako komodita dlhoročného zlata nie je pre špekulatíva bezpečnosť. Nikto, alebo aspoň nikto zdravý, nekupuje fyzické zlato v nádeji, že sa v nasledujúcom roku zvýši na hodnotu. Namiesto toho je nákup zlata obranným opatrením: ochrana pred infláciou, devalváciou meny, zlyhaním menej hmotných aktív a inými trápeniami.

Na rozdiel od mnohých iných komodít - ľahká sladká ropa, bravčové bôby, etanol, bavlna - drahé kovy sa líšia v tom, že sa väčšinou nekonzumujú. Iba asi 10% zlata sa ťaží na priemyselné účely (napr. Lieky na reumatoidnú artritídu, zubné mostíky), zvyšok sa ponechá a neskôr sa predá na základe vôle kupujúceho, či už v podobe drahých kovov, mincí alebo šperkov. Situáciu len trochu zjednodušujeme, keď predpokladáme, že celková dodávka zlata je viac-menej statická.

Pred piatimi rokmi Aaron Regent, prezident spoločnosti Barrick Gold Corporation (ABX; najväčší producent zlata na svete), uviedol, že produkcia dosiahla vrchol na prelome tisícročia a bude naďalej klesať. A ceny v nasledujúcich 2, 5 roka skutočne vzrástli. V skutočnosti sa zdvojnásobili. Od tej doby však stratili 50% zľavu z toho všetkého času. Vzhľadom na to, že riadiaci pracovníci spoločností majú zvyčajne motiváciu vydávať opatrne formulované výhľadové vyhlásenia, je rozumné uvažovať o motívoch Regenta. Čokoľvek to bolo, cena akcií vlastnej spoločnosti sa od jeho vyhlásenia o polovicu znížila. Ročná produkcia zlata spoločnosti Barrick sa zvýšila zo 7, 42 milióna uncí na 7, 17 milióna v júni 2014, keď zlato dosiahlo približne 1300 dolárov za uncu.

K najvýraznejšiemu poklesu ceny zlata v poslednom desaťročí došlo v období medzi septembrom 2012 a aprílom 2013, čo je polrok, ​​keď kov stratil tretinu svojej hodnoty. Klasická ekonomická teória by obviňovala medvedí trh z nárastu ponuky, ktorý sme už určili, je nepravdepodobný, alebo zo zníženia dopytu. Ten bol skutočne zodpovedný, ale prečo?

Stručná odpoveď: Špekulácie v zmysle špekulácií o tom, čo urobia vlády a centrálne banky, a potom podľa toho konajú. Najnovší historický pokles zlata prišiel na päty Federálneho rezervného systému a oznámil, že zabalil svoj kontroverzný stimulačný program. Spojte to s nadprirodzene nízkou infláciou času (a od tej doby) a úlohou zlata ako zaistenia proti stúpajúcim cenovým hladinám sa stáva priepasť. Vracajte do zmesi red-hot akciového trhu a pokušenie zvyšovať výnosy, na rozdiel od udržiavania hodnoty, sa stáva príliš veľkým. Prečo sedieť na okraji s inertným lesklým kovom, keď iní investori sú aspoň dočasne bohatí?

Pre niektorých mladších investorov je ťažké uveriť, ale koncom 90. rokov sa zlato pohybovalo v rozmedzí 250 dolárov. To je za uncu, nie za miligram. Ľudia, ktorí boli dosť drsní a trpezliví na to, aby sa držali svojich zlatých skríň počas terorizmu, vojny, dlhodobej recesie (recesií) a iných najrôznejších globálnych otrasov, sú oprávnene hrdí. A pravdepodobne stále nepredáva. Najmä ak si uvedomíte, že celosvetová hospodárska a politická núdza je často normou, nie výnimkou.

Spodný riadok

Je lákavé myslieť si, že zlato predstavuje objektívne, neomylné meradlo bohatstva, najmä vzhľadom na úlohu kovu ako investície v priebehu civilizácie. A predsa to tak nie je. Hodnota zlata stúpa a klesá s ohľadom na čokoľvek iné, rovnako ako čokoľvek iné. Aj keď zlato takmer určite nikdy nezíska ani nestratí relatívnu hodnotu tak rýchlo, ako to dokážu počiatočné ponuky penny a dot-com, pohyby cien zlata môžu stále sprostredkovať informácie - o dôvere investorov, pravdepodobnosti zvýšenia ceny akcií a meny a ďalšie. Múdry investor je ten, kto si uvedomuje zlaté miesto na trhu bez toho, aby mu prikladal príliš veľa alebo príliš malý význam.

Greg McFarlane vlastní fyzické zlato a nezastáva žiadnu pozíciu v ABX.