Čo je šírenie medveďa?

Rozpätie medveďových putov vyžaduje nákup opcie s právom predaja a súčasný predaj iného opcie s rovnakým predajom, ale s nižšou realizačnou cenou. Aj keď je koncepčne podobné nákupu samostatného predaja na špekulácie o potenciálnom spomalení alebo zaistení takéhoto rizika, pozoruhodný rozdiel spočíva v tom, že predaj lacnejšej ceny medveďového puta rozprestrel časť nákladov na dlhodobú pozíciu a tiež limituje zisk stratégie. Táto stratégia teda zahŕňa vzdanie sa niektorých možných ziskov za nižšie náklady v porovnaní so samostatným predajom. Medová puttová nátierka je známa aj ako debetná (put) alebo dlhá putová spread. (Pre porovnanie, pozri „Čo je Spread Bull Bull Spread?“, „Čo je Spread Bull Bull Spread?“)

Profitovanie z medveďa Put Spread

Keďže rozpätie medveďových spreadov zahŕňa čisté náklady alebo debet, maximálna strata, ktorá môže z tejto stratégie vzniknúť, sú náklady na obchod plus provízie. Maximálny zisk, ktorý možno dosiahnuť, je rozdiel medzi realizačnými cenami stávok (samozrejme menej provízií). Tento profil rizika a odmeny znamená, že rozpätie predaja medveďov by sa malo posudzovať v týchto obchodných situáciách:

• Očakáva sa mierna nevýhoda : Táto stratégia je ideálna, keď obchodník alebo investor očakáva skôr mierny pokles zásoby, než jej prudký pokles. Ak obchodník očakáva, že zásoby klesnú, preferovanou stratégiou na získanie maximálneho zisku bude samostatná investícia, pretože zisky sa obmedzia na rozpätie predaja medveďov.
• Riziko sa snaží byť obmedzené : Keďže ide o debetné rozpätie, riziko stratégie je obmedzené na náklady na rozpätie. Rozpätie medveďa má tiež výrazne nižšie riziko ako nahý (alebo nekrytý) krátky predaj.
• Klady sú drahé : Ak sú stávky relatívne drahé - zvyčajne z dôvodu vysokej implikovanej volatility - rozpätie predaja medveďov je vhodnejšie ako nákupy samostatných staníc, pretože príliv hotovosti z krátkeho putovania bude odrážať cenu dlhodobého vkladu.
• Pákový efekt je požadovaný : Pre daný objem investičného kapitálu môže obchodník získať viac pákového efektu pri šírení medveďa ako pri predaji akcií nakrátko.

príklad

Povedzme, že ste novým obchodníkom s možnosťami a chcete na svojich skúsených kolegov urobiť dojem. FlaxNet (hypotetickú zásobu, ktorú môžeme pridať) identifikujete ako kandidáta na medvedie obchodovanie s opciami. FlaxNet sa obchoduje za 50 dolárov, a vy ste presvedčení, že v budúcom mesiaci má riziko poklesu 45 dolárov. Keďže implikovaná volatilita na sklade je pomerne vysoká, rozhodujete sa, že pri nákupe samostatných putov je vhodnejšia spread medveďa. Vykonávate teda nasledujúcu medenú puttovú spread:

Kúpte päť kontraktov vo výške 50 dolárov, ktoré spoločnosť FlaxNet vyprší za jeden mesiac a obchodujte za 2, 50 dolárov.

Predajte päť zmlúv v hodnote 45 dolárov, ktoré spoločnosť FlaxNet vyprší za jeden mesiac, a obchodovanie na úrovni 1, 00 USD.

Keďže každá opčná zmluva predstavuje 100 akcií, vaše čisté prémiové výdavky sú =

(2, 50 x 100 x 5) - (1, 00 x 100 x 5) = 750 dolárov.

Zvážte možné scenáre odteraz v konečnej zápisnici z obchodovania v deň skončenia platnosti opcie:

Scenár 1 : Váš medvedí pohľad sa ukázal byť správny a FlaxNet klesol na 42 dolárov.

V tomto prípade sú výhry 50 $ a 45 USD v peniazoch, a to 8 $ a 3 doláre.

Váš zisk z spreadu je preto: [(8 - 3 USD) x 100 x 5] menej [počiatočné výdavky 750 USD]

= 2 500 USD - 750 USD = 1 750 USD (menej provízií).

Maximálny zisk z medze predaja medveďov sa realizuje, ak sa zásoby uzavrú na alebo pod realizačnou cenou krátkeho predaja.

Scenár 2 : FlaxNet klesá, ale iba na 48, 50 dolárov.

V tomto prípade je vklad 50 dolárov v peniazoch o 1, 50 USD, ale vklad 45 USD je z peňazí, a preto je bezcenný.

Váš výnos z spreadu je preto: [($ 1, 50 - $ 0) x 100 x 5] menej [počiatočné výdavky 750 $]

= $ 750 - $ 750 = $ 0.

Prestávate sa teda aj v obchode, ale ste v rozsahu vyplatených provízií mimo kapsy.

Scenár 3 : FlaxNet ide opačným smerom, ako ste očakávali, a zvyšuje sa na 55 dolárov.

V tomto prípade sú stávky 50 dolárov a 45 dolárov z peňazí, a preto sú bezcenné.

Váš výnos z spreadov je preto: [0 $] menej [počiatočné výdavky 750 USD] = - 750 USD.

V tomto scenári, pretože akcie sa uzavreli nad realizačnou cenou dlhodobého vkladu, stratíte celú sumu investovanú do spreadu (plus provízie).

výpočty

Súhrnne to sú kľúčové výpočty spojené s spreadom medveďa put:

Maximálna strata = čisté prémiové výdavky (tj prémia zaplatená za dlhodobé putovanie mínus prémia prijatá za predaj) + zaplatené provízie

Maximálny zisk = rozdiel medzi realizačnými cenami stávok (tj realizačnými cenami dlhodobých a menších realizačných cien krátkodobých investícií) - (čisté prémiové výdavky + vyplatené provízie)

Break-even = štrajková cena dlhodobého vkladu - čisté prémiové výdavky.

V predchádzajúcom príklade je bod vyrovnania = 50 $ - 1, 50 $ = 48, 50 USD.

Výhody medveďa šíriť

• Ako už bolo spomenuté vyššie, v rozpätí medveďových spreadov je riziko obmedzené na čistú prémiu zaplatenú za pozíciu a existuje len malé riziko, že pozícia spôsobí obrovské straty. Existuje situácia, v ktorej by táto stratégia mohla vzniknúť značné straty, ktoré by sa vyskytli, ak obchodník uzavrie pozíciu s dlhodobým predajom, ale ponechá pozíciu s krátkym predajom otvorenú. Týmto spôsobom by sa predajné rozpätie konvertovalo na stratégiu predaja a zápisu, a ak by zásoby následne klesne na cenu výrazne nižšiu ako realizačná cena krátkodobého predaja, môže byť obchodníkovi pridelené zásoby za cenu, ktorá je nižšia ako jeho súčasná trhová cena.
• Medová nátierka môže byť prispôsobená konkrétnemu rizikovému profilu. Relatívne konzervatívny obchodník sa môže rozhodnúť pre úzke rozpätie, ak predajné ceny nie sú príliš vzdialené, ak je hlavným cieľom minimalizovať čisté výdavky na poistné výmenou za relatívne malý zisk. Agresívny obchodník môže uprednostniť širšie rozpätie, aby maximalizoval zisky, aj keď to znamená zvýšenie nákladov na rozšírenie.
• Spread s medveďovým putom má kvantifikovateľný profil odmeny za riziko, pretože na začiatku je známa maximálna možná strata a maximálny zisk.

riziká

• Obchodník riskuje stratu celej prémie zaplatenej za predajnú spread, ak stav neklesá.
• Keďže spread s medveďom je debetným rozpätím, čas nie na strane obchodníka, pretože táto stratégia má len obmedzené množstvo času pred tým, ako vyprší.
• V prípade prudkého poklesu zásob existuje možnosť nesúladu priradenia; v tomto prípade, keďže skrátený predaj môže byť v peniazoch dobre, obchodníkovi možno prideliť zásoby. Aj keď je možné dlhodobý predaj uplatniť na predaj akcií v prípade postúpenia, pri vysporiadaní týchto obchodov môže existovať rozdiel jedného alebo dvoch dní.
• Keďže zisk je obmedzený rozpätím medveďov, nie je to optimálna stratégia, ak sa očakáva, že zásoby prudko poklesnú. V predchádzajúcom príklade, ak by podkladový kapitál klesol na 40 dolárov, obchodník, ktorý bol veľmi medvedí, a preto si kúpil iba 50 dolárov, by dosiahol hrubý zisk 10 USD z investície 2, 50 USD s návratnosťou 300%, na rozdiel od maxima hrubý zisk 5 USD z investície 1, 50 USD v putovom rozpätí, návratnosť 233%.

záver

Rozpätie medveďa je vhodnou alternatívnou stratégiou na zaujatie pozície s obmedzeným rizikom na sklade so strednou nevýhodou. Jeho nízka úroveň rizika v porovnaní so skratovaním zásob, ako aj menšie výdavky v porovnaní so samostatnými putami sú príťažlivými vlastnosťami. Noví obchodníci s opciami by si však mali byť vedomí toho, že ako debetná stratégia sa môže stratiť celá suma investovaná do rozpätia predaja medveďov, ak sa stav neklesá podľa očakávania.