Uzatváranie podielových fondov: ochrana investícií alebo pasce?

Povedzme, že čítate noviny a všimnete si, že určitý fond zatvorí svoje dvere novým investorom do konca bežného pracovného dňa. Čo presne to znamená? Ak by ste sa do toho ponáhľali investovať, zvýšte svoje podiely alebo by ste sa mali ponáhľať predať? Nižšie sú uvedené charakteristiky uzatváracích fondov, dôvody, prečo sa uzatvárajú, a kľúčové faktory, ktoré musíte zohľadniť pri hodnotení uzatváracieho fondu.

POZRI: Otvorte oči do uzavretých fondov

Uzavreté fondy Vs. Uzavreté fondy
Je dôležité, aby sme rozlišovali medzi uzavretým fondom a uzavretým fondom. Uzavreté fondy sú podielové fondy, ktoré pri svojom počiatočnom vytvorení vydávajú verejnosti určitý počet akcií, ktoré sú potom štruktúrované ako akcie (v skutočnosti sú to zásoby alebo obligácie), ktoré je možné kúpiť alebo predať iba prostredníctvom výmeny.,

Uzavreté fondy sú otvorené fondy, ktoré už nebudú prijímať peniaze od nových investorov (investorov, ktorí v súčasnosti nevlastnia žiadne akcie vo fonde). Pokiaľ ide o zatváranie fondov vykonávajúcich „mäkké uzatváranie“, môžu existujúci akcionári stále kupovať akcie fondu aj po zatvorení jeho dverí pre verejnosť. V „veľmi blízkom“, ktorý je zriedkavejší, fond neakceptuje nové peniaze od nových alebo existujúcich akcionárov.

Prečo fondy uzavrieť
Najväčší dôvod, prečo sa spoločnosť podielového fondu rozhodne zatvoriť dvere svojho fondu, je skutočnosť, že stratégia fondu je ohrozená veľkosťou fondu. Fondy, ktoré majú tendenciu vyrastať najviac, sú fondy s malou kapitalizáciou alebo zamerané fondy. Ak má fond dobrú výkonnosť, veľa nových investorov je ochotných do neho investovať svoje peniaze, ale pretože fondy s malou kapitalizáciou sa zaoberajú nízkoobjemovými akciami a cielené fondy uprednostňujú portfóliá obsahujúce iba asi 20 akcií, veľké množstvo aktív bude brzdiť stratégiu buď druh fondu.

Veľký príliv hotovosti môže navyše ohroziť jednoduchosť manažéra pri uskutočňovaní obchodov. Pre manažéra fondu je oveľa ľahšie zamiešať zásoby v hodnote 500 000 dolárov, ako zamiešať v hodnote 10 miliónov dolárov. Rozhodnutie zatvoriť dvere fondu novým investorom by mohlo znamenať ochranu existujúcich akcionárov pred stagnujúcou alebo klesajúcou výkonnosťou fondu. Otvorené fondy by sa tiež mohli rozhodnúť zatvoriť, ak plánujú reorganizáciu.

POZRI: Sú väčšie fondy vždy lepšie?

Výkonnosť fondov po uzavretí
Aký vplyv má uzavretie na výkonnosť fondu? Je ťažké povedať, ale investori by si mali byť vedomí, že niektoré uzavreté fondy majú po ukončení tendenciu mať menej atraktívnu výkonnosť. „Príručka k investičným fondom spoločnosti Morningstar“, uverejnená v roku 2003, uvádza štúdiu, v ktorej spoločnosť Morningstar sleduje výkonnosť skupiny otvorených fondov, ktorá zavrela ich dvere novým investorom. Finančné prostriedky v štúdii boli pred uzavretím najlepších 20% finančných prostriedkov v rámci ich kategórií. Tri roky po ich uzavretí však 75% finančných prostriedkov kleslo na priemernú výkonnosť.

Nižšie výnosy nemusia byť nevyhnutne priamym dôsledkom samotného zatvorenia, ale môžu byť skôr dôsledkom problémov, s ktorými sa fond stretával už predtým, ako zatvoril svoje dvere. Ak je však zatvorenie fondu náznakom problémov a kedy je zatvorenie, je to vlastne signál obozretného riadenia.

Keď je to zlá správa
Mnohé fondy sa nerozhodnú zatvoriť svoje dvere novým investorom, kým výkonnosť fondu už nebude narušená jeho rastom. Problém agentúry, konflikt záujmov, ktorý môže vzniknúť medzi veriteľmi, akcionármi a manažmentom z dôvodu rozdielnych cieľov, je hlavným dôvodom, prečo mnohé fondy nezatvárajú svoje dvere skôr. Keďže investičné spoločnosti priťahujú viac investorov (v poplatkoch) prilákaním investorov, snaha fondu zvýšiť svoju ziskovosť ich môže udržať príliš dlho otvorenou. Odmena niektorých správcov fondov je tiež viazaná na veľkosť fondu, takže títo správcovia majú motiváciu spravovať zvyšujúce sa množstvo portfóliových aktív.

Pre investorov je dôležité si uvedomiť, že niektoré uzavreté fondy nefungujú tak dobre, jednoducho kvôli normálnym / celkovým trhovým podmienkam. Fond, ktorý neustále prevyšuje trh, je zriedkavý nález a z dlhodobého hľadiska majú fondy tendenciu konvergovať k priemernému kurzu. fondy, pozri

POZRI: Môžete si vybrať víťazov na trati podielových fondov?

Keď je to dobrá správa
Na druhej strane veľký prílev prostriedkov od investorov naznačuje niekedy vynikajúcu schopnosť správcu fondu vyberať aktíva do portfólia. Pri prvom vytvorení niektorých fondov je stanovený limit maximálneho množstva aktív, s ktorými môžu manipulovať. Uzatvorenie tohto druhu fondu je znakom toho, že správca fondu pracuje na zachovaní pôvodných investičných cieľov fondu a účinnosti, s akou pohybuje v majetku fondu. Tento fond by po uzavretí videl vyššiu šancu na dobrú výkonnosť.

Dvere sú zatvorené, ale nie sú navždy zamknuté
Open-end fondy sa môžu rozhodnúť otvoriť a zatvoriť svoje dvere podľa vlastného uváženia. Zoberme si fond Hartford Midcap, ktorý pôvodne zatvoril svoje brány v septembri 2001. Jeho čistá hodnota aktív v tom čase bola okolo 15 USD za jednotku, čo je významný pokles z maxima 23 USD, ku ktorému došlo na konci predchádzajúceho roka. Zostupný sklon od vrcholu 23 USD naznačuje, že správca fondu začal mať extrémne ťažkosti s udržiavaním stratégie stredného limitu fondu.

postava 1

Zdroj: BarChart.com

Výkonnosť fondu sa v nasledujúcom roku obnovila ako uzavretý fond, ktorý sa má znovu otvoriť v lete 2002, keď výkonnosť začala opäť klesať. V lete 2003 fond opäť zatvoril svoje dvere pre investorov.

Zostaňte alebo vyjdite von z týchto dverí, alebo by ste mali zostať? Len preto, že váš fond zatvára svoje dvere novým investorom, nutne neznamená, že by ste mali očakávať, že v budúcnosti prídete o peniaze, najmä ak je zatvorenie obozretné a včasné rozhodnutie.

Spodný riadok
Keď sa váš fond alebo potenciálny fond zatvára, je pre rozhodnutie o tom, čo robiť, dôležité poznať pozitívne a negatívne dôsledky zatvorenia, najmä preto, že zvyčajne budete mať krátke časové obdobie, aby ste konali. Pri hodnotení ukončenia činnosti fondu by malo byť rozhodujúce určiť, či je fond už poškodený alebo či si zachováva svoju stratégiu, a teda sa chráni pred kompromitáciou svojich cieľov. Nezabudnite nasmerovať svoje investície, inak vás nasmerujú.