Pochopenie kapitálových a finančných účtov v platobnej bilancii

Platobná bilancia (BOP) je záznam o každej platbe alebo prijatí medzi jedným národom a jeho štátnymi príslušníkmi v ktorejkoľvek inej krajine. Bežný účet, kapitálový účet a finančný účet tvoria BOP krajiny. Tieto tri účty spolu rozprávajú príbeh o stave hospodárstva, jeho ekonomickom výhľade a stratégiách na dosiahnutie požadovaných cieľov.

Napríklad veľký objem dovozu a vývozu môže naznačovať otvorenú ekonomiku, ktorá podporuje voľný obchod. Na druhej strane krajina, ktorá na svojom kapitálovom alebo finančnom účte vykazuje malú medzinárodnú aktivitu, môže mať nedostatočne rozvinutý kapitálový trh a malý vstup cudzej meny do krajiny vo forme priamych zahraničných investícií.

Bežný účet zaznamenáva tok tovaru a služieb v krajine a mimo nej vrátane hmotného tovaru, poplatkov za služby, príjmov z cestovného ruchu a peňazí zasielaných priamo do iných krajín buď ako pomoc alebo do rodín. Finančný účet meria zvýšenie alebo zníženie medzinárodných majetkových aktív, s ktorými je krajina spojená, zatiaľ čo kapitálový účet meria kapitálové výdavky a celkový príjem krajiny.

Zameriavame sa na kapitálové a finančné účty, ktoré rozprávajú príbeh investícií a regulácie kapitálového trhu v danej krajine.

Kľúčové jedlá

• Platobná bilancia krajiny sa skladá z jej bežného účtu, kapitálového účtu a finančného účtu.
• Kapitálový účet zaznamenáva tok tovaru a služieb do a z krajiny, zatiaľ čo opatrenia finančného účtu zvyšujú alebo znižujú medzinárodný majetok.
• Pozitívne kapitálové a finančné účty znamenajú, že krajina má viac debetov ako kreditov, čím sa stáva čistým dlžníkom sveta. Záporné účty robia z krajiny čistého veriteľa.

Kapitálový účet

Kapitálový účet krajiny sa vzťahuje na všetky medzinárodné kapitálové transfery. Celkové výdavky a príjmy sa merajú prílevom a odlevom prostriedkov vo forme investícií a pôžičiek prichádzajúcich do a z hospodárstva. Deficit ukazuje, že prúdi viac peňazí, zatiaľ čo prebytok naznačuje, že prúdi viac peňazí.

Spolu s nefinančnými a neprodukovanými transakciami s aktívami sú zahrnuté aj tieto položky:

• Konania ako odpustenie dlhu
• Prevod tovaru a finančných aktív migrantmi opúšťajúcimi alebo vstupujúcimi do krajiny
• Prevod vlastníctva k fixnému majetku a finančným prostriedkom prijatým na predaj alebo nadobudnutie fixného majetku
• Dane z darov a dedičstva
• Poplatky za smrť, patenty, autorské práva, licenčné poplatky
• Nepoistené škody na fixnom majetku

Zložité transakcie s kapitálovými aktívami a finančnými pohľadávkami sa môžu zaznamenávať na kapitálovom aj bežnom účte.

Finančné účty

Finančný účet krajiny sa ďalej člení na dva podúčty: domáce vlastníctvo zahraničných aktív a zahraničné vlastníctvo domácich aktív.

Ak sa časť finančného účtu na domácom vlastníctve zvýši, zvýši sa celkový finančný účet. Ak sa zahraničné vlastníctvo domácich aktív zvyšuje, znižuje sa celkový finančný účet, takže celkový finančný účet sa zvyšuje, keď sa znižuje zahraničné vlastníctvo domácich aktív. Domáce vlastníctvo zahraničného majetku krajiny a zahraničné vlastníctvo domáceho majetku spolu merajú medzinárodné vlastníctvo aktív, s ktorými je krajina spojená.

Finančný účet sa zaoberá peniazmi súvisiacimi s devízovými rezervami a súkromnými investíciami do podnikov, nehnuteľností, dlhopisov a akcií. Na finančnom účte sú podrobne uvedené aj aktíva vo vlastníctve štátu, ako napríklad osobitné práva čerpania v Medzinárodnom menovom fonde (MMF), alebo aktíva v súkromnom sektore v iných krajinách, miestne aktíva v držbe cudzincov - štátnych a súkromných - a priame zahraničné investície (PZI) ).

Ako fungujú

Kapitál prevedený mimo krajiny na účely investovania sa zaznamenáva ako debet na jednom z týchto dvoch účtov. Je to preto, že peniaze opúšťajú hospodárstvo. Ale pretože ide o investíciu, existuje predpokladaná návratnosť. Tento výnos - či už kapitálový zisk z portfóliových investícií (debet na finančnom účte) alebo výnos z priamych investícií (debet na kapitálovom účte) - sa zaznamenáva ako kredit na bežnom účte. Tu sa zaznamenávajú investície do výnosov v OP. Opak je pravdou, keď krajina dostane kapitál: Platba návratnosti uvedenej investície by sa zaznamenala ako debet na bežnom účte.

Úrad pre ekonomickú analýzu meria kapitálový účet v USA

Čo to znamená?

Na rozdiel od bežného účtu, ktorý by mal teoreticky fungovať s prebytkom alebo deficitom, by BOP mal byť nulový. Bežný účet na jednej strane a kapitálový a finančný účet na strane druhej by sa preto mali navzájom vyrovnávať.

Napríklad, ak grónsky štátny príslušník kúpi bundu od kanadskej spoločnosti, potom Grónsko získa bundu, zatiaľ čo Kanada získa rovnaké množstvo meny. Na dosiahnutie nuly sa do účtovnej knihy pridá vyrovnávacia položka, ktorá odráža výmenu hodnoty. Podľa príručky MMF pre platobnú bilanciu sa vzorec platobnej bilancie alebo identita sumarizuje takto:

Bežný účet + finančný účet + kapitálový účet + vyrovnávacia položka = 0

Ak má ekonomika kladné kapitálové a finančné účty (čistý finančný prílev), sú debety krajiny vyššie ako jej úvery v dôsledku zvýšenia záväzkov voči iným ekonomikám alebo zníženia pohľadávok v iných krajinách. Zvyčajne je to súbežne s deficitom bežného účtu - prílev peňazí znamená, že návratnosť investície je debetom na bežnom účte. Hospodárstvo tak využíva svetové úspory, aby uspokojilo svoje miestne požiadavky na investície a spotrebu. Je čistým dlžníkom zvyšku sveta.

Ak sú kapitálové a finančné účty záporné (čistý finančný odlev), krajina má viac pohľadávok ako pasív, a to buď z dôvodu nárastu pohľadávok zo strany hospodárstva v zahraničí alebo zo zníženia záväzkov zo zahraničia. Bežný účet by mal v tejto fáze zaznamenávať prebytok, čo naznačuje, že hospodárstvo je čistým veriteľom a poskytuje finančné prostriedky svetu.

Liberálne účty

Kapitálový a finančný účet sú vzájomne prepojené, pretože zaznamenávajú medzinárodné kapitálové toky. V dnešnom globálnom hospodárstve je neobmedzený pohyb kapitálu nevyhnutný na zabezpečenie svetového obchodu a prípadne väčšej prosperity pre všetkých. Aby sa tak stalo, od krajín sa vyžaduje, aby mali „otvorené“ alebo „liberálne“ politiky týkajúce sa kapitálu a finančného účtu. Mnoho rozvojových ekonomík dnes v rámci svojho programu hospodárskej reformy vykonáva liberalizáciu kapitálového účtu - proces, ktorý odstraňuje obmedzenia pohybu kapitálu.

Liberalizácia kapitálového účtu krajiny môže signalizovať posun k zdravej hospodárskej politike.

Tento neobmedzený pohyb kapitálu znamená, že vlády, korporácie a jednotlivci môžu voľne investovať kapitál v iných krajinách. Tým sa pripraví cesta nielen pre ďalšie priame zahraničné investície do priemyselných odvetví a rozvojových projektov, ale aj pre portfóliové investície na kapitálovom trhu. Spoločnosti usilujúce sa o väčšie trhy a menšie trhy, ktoré hľadajú väčšie kapitálové a domáce hospodárske ciele, sa tak môžu rozšíriť na medzinárodnú scénu, čo povedie k silnejšej globálnej ekonomike.

Medzi výhody, ktoré prijímajúca krajina získa z PZI, patrí prílev zahraničného kapitálu do jeho krajiny, ako aj zdieľanie technických a riadiacich odborných znalostí. Prínosom pre spoločnosť, ktorá vytvára priame zahraničné investície, je schopnosť rozšíriť trhový podiel na zahraničnú ekonomiku, a tak získať vyššie výnosy. Niektorí tvrdia, že dokonca aj domáce politické a makroekonomické politiky krajiny sa progresívnejšie ovplyvňujú, pretože zahraničné spoločnosti, ktoré investujú do miestnej ekonomiky, majú vážny podiel na reformnom procese miestnej ekonomiky. Tieto zahraničné spoločnosti sa stávajú odbornými konzultantmi miestnej samosprávy v oblasti politík, ktoré uľahčia podnikanie.

Zahraničné investície portfólia môžu podporovať dereguláciu kapitálového trhu a objemy búrz. Investovaním na viac ako jednom trhu sú investori schopní diverzifikovať svoje portfóliové riziko a zároveň zvýšiť svoje výnosy, ktoré sú výsledkom investovania na rozvíjajúcom sa trhu. Prehlbujúci sa kapitálový trh založený na reforme miestneho hospodárstva a liberalizácii kapitálových a finančných účtov môže teda urýchliť rozvoj rozvíjajúceho sa trhu.

Malá kontrola môže byť dobrá

Okrem politických ideológií niektoré zdravé ekonomické teórie uvádzajú, prečo môže byť kontrola niektorých kapitálových účtov dobrá. Pripomeňme ázijskú finančnú krízu v roku 1997. Niektoré ázijské krajiny otvorili svoje ekonomiky svetu a na ich hranice sa dostalo bezprecedentné množstvo zahraničného kapitálu, väčšinou vo forme portfóliových investícií - úver na finančný účet a debet na bežnom účte. To znamenalo, že investície boli krátkodobé a ľahšie likvidovateľné namiesto dlhodobejších.

Keď sa špekulácie zvýšili a panika sa rozšírila po celom regióne, najprv došlo k zvratu kapitálových tokov, pričom z týchto kapitálových trhov boli stiahnuté peniaze. Ázijské ekonomiky boli zodpovedné za svoje krátkodobé záväzky (debety na bežnom účte), pretože cenné papiere boli predané skôr, ako bolo možné získať kapitálové zisky. Netrpelo iba pôsobenie na akciovom trhu, ale vyčerpali sa aj devízové ​​rezervy, znehodnotili sa miestne meny a nastali finančné krízy.

Analytici tvrdia, že finančná katastrofa mohla byť menej závažná, ak by existovali nejaké kontroly na kapitálových účtoch. Napríklad, ak by objem zahraničných pôžičiek bol obmedzený (čo je debet na bežnom účte), mal by obmedzené krátkodobé záväzky a ekonomické škody by mohli byť menej závažné.

Spodný riadok

Platobná bilancia krajiny je súhrnným záznamom medzinárodných transakcií tejto krajiny so zvyškom sveta. Tieto transakcie sú rozdelené do bežných účtov, kapitálových účtov a finančných účtov.

Poučenie z ázijskej finančnej krízy viedlo k novým debatám o najlepšom spôsobe liberalizácie kapitálových a finančných účtov. MMF a Svetová obchodná organizácia skutočne historicky podporovali voľný obchod s tovarom a službami (liberalizácia bežného účtu) a teraz čelia zložitosti slobody kapitálu. Skúsenosti ukázali, že bez akejkoľvek kontroly môže náhly obrat kapitálových tokov nielen zničiť hospodárstvo, ale môže viesť aj k nárastu chudoby pre národ.