Štátne investičné fondy: úvod

Štátne investičné fondy v posledných rokoch priťahujú veľkú pozornosť, keďže viac krajín otvára fondy a investuje do veľkých spoločností a aktív. Niektorí odborníci odhadujú, že všetky štátne investičné fondy spolu držia v roku 2012 aktíva vo výške viac ako 5 biliónov dolárov, pričom sa očakáva, že ich počet bude rásť pomerne rýchlo. Tým sa ustálili obavy z vplyvu týchto fondov na globálnu ekonomiku. Preto je dôležité presne pochopiť, čo sú to štátne investičné fondy a ako sa prvýkrát objavili.

Fond štátneho majetku

Štátny investičný fond je štátny fond peňazí, ktorý sa investuje do rôznych finančných aktív. Peniaze zvyčajne pochádzajú z rozpočtového prebytku národa. Ak má štát nadbytočné peniaze, používa štátny investičný fond ako spôsob, ako ho priviesť k investíciám, ako ho jednoducho ponechať v centrálnej banke alebo nasmerovať späť do hospodárstva.

Motívy založenia štátneho investičného fondu sa v jednotlivých krajinách líšia. Napríklad Spojené arabské emiráty generujú veľkú časť svojich príjmov z vývozu ropy a potrebujú spôsob, ako chrániť nadbytočné rezervy pred rizikami súvisiacimi s ropou, a preto časť týchto peňazí umiestňuje do štátneho investičného fondu. Mnoho krajín využíva štátne investičné fondy ako spôsob, ako získať zisk v prospech hospodárstva krajiny a jej občanov.

Hlavnými funkciami štátneho investičného fondu je stabilizácia hospodárstva krajiny diverzifikáciou a vytváranie bohatstva pre budúce generácie.

histórie

Prvé fondy vznikli v 50. rokoch 20. storočia. Štátne investičné fondy vznikli ako riešenie pre krajinu s rozpočtovým prebytkom. Prvým štátnym investičným fondom bol Kuvajtský investičný úrad, ktorý bol založený v roku 1953 s cieľom investovať nadbytočné príjmy z ropy. Len o dva roky neskôr Kiribati vytvoril fond na udržanie svojich rezerv príjmov. Až do vytvorenia troch hlavných fondov došlo k malej novej aktivite:

• Investičný úrad v Abú Zabí (1976)
• Singapurská vládna investičná spoločnosť (1981)
• Nórsky vládny dôchodkový fond (1990)

Za posledných niekoľko desaťročí sa veľkosť a počet štátnych investičných fondov dramaticky zvýšili. V roku 2012 existuje viac ako 50 štátnych investičných fondov a podľa inštitútu SWF prekračuje severne od 5 biliónov dolárov.

Komoditné versus nekomoditné štátne investičné fondy

Fondy štátneho majetku môžu patriť do dvoch kategórií: komoditné alebo nekomoditné. Rozdiel medzi týmito dvoma kategóriami je spôsob, akým je fond financovaný.

Komoditné štátne investičné fondy sú financované vyvážajúcimi komoditami. Keď sa cena komodity zvýši, národy, ktoré vyvážajú túto komoditu, uvidia väčšie prebytky. Naopak, keď hospodárstvo založené na vývoze zaznamená pokles cien tejto komodity, vytvorí sa deficit, ktorý by mohol poškodiť hospodárstvo. Štátny investičný fond pôsobí ako stabilizátor diverzifikácie peňazí krajiny investovaním do iných oblastí.

Komoditné štátne investičné fondy zaznamenali obrovský rast, keď sa ceny ropy a zemného plynu v rokoch 2000 až 2012 zvýšili. V roku 2012 dosiahli fondy financované z komodít viac ako 2, 5 bilióna dolárov.

Nekomoditné fondy sú zvyčajne financované z prebytku devízových rezerv z prebytkov na bežnom účte. Nekomoditné fondy v roku 2012 dosiahli 2 bilióny dolárov, čo je trikrát viac ako pred tromi rokmi.

V súčasnosti je väčšina fondov financovaná z komodít, ale iné ako komoditné fondy môžu do roku 2015 dosiahnuť viac ako 50% z celkového počtu.

Do čoho investujú štátne investičné fondy?

Štátne investičné fondy sú tradične pasívnymi, dlhodobými investormi. Len málo štátnych investičných fondov odhaľuje svoje úplné portfóliá, ale štátne investičné fondy investujú do širokej škály tried aktív vrátane:

• Štátne dlhopisy
• Equities
• Priame zahraničné investície

Rastúci počet fondov sa však obracia na alternatívne investície, ako sú hedžové fondy alebo súkromné ​​kapitálové fondy, ktoré nie sú dostupné pre väčšinu retailových investorov. Medzinárodný menový fond uvádza, že štátne investičné fondy sú vystavené vyššiemu riziku ako tradičné investičné portfóliá, a preto majú veľké podiely na často volatilných rozvíjajúcich sa trhoch.

Štátne investičné fondy používajú rôzne investičné stratégie:

• Niektoré fondy investujú výlučne do verejne obchodovaných finančných aktív.
• Iní investujú do všetkých hlavných tried aktív.

Fondy sa tiež líšia úrovňou kontroly, ktorú preberajú pri investovaní do spoločností:

• Existujú štátne investičné fondy, ktoré obmedzujú počet akcií zakúpených v spoločnosti a vynútia obmedzenia buď na diverzifikáciu svojich portfólií, alebo na dodržiavanie svojich vlastných etických štandardov.
• Ostatné štátne investičné fondy prijímajú aktívnejší prístup tým, že kupujú väčšie podiely v spoločnostiach.

Medzinárodná diskusia

Fondy štátneho majetku predstavujú veľkú a rastúcu časť svetovej ekonomiky. Veľkosť a potenciálny vplyv, ktorý tieto fondy mohli mať na medzinárodný obchod, viedla k značnej opozícii a kritika sa zvýšila po kontroverzných investíciách v Spojených štátoch a Európe. Po hypotekárnej kríze v rokoch 2006 - 2008 pomohli štátne investičné fondy zachrániť západné banky CitiGroup, Merrill Lynch, UBS a Morgan Stanley. To viedlo kritikov k obavám, že zahraničné krajiny získali príliš veľkú kontrolu nad domácimi finančnými inštitúciami a že tieto národy môžu túto kontrolu využiť z politických dôvodov. Tento strach by tiež mohol viesť k protekcionizmu investícií, ktorý by potenciálne mohol poškodiť globálnu ekonomiku obmedzením cenných investičných dolárov.

V Spojených štátoch a Európe mnohí finanční a politickí predstavitelia zdôraznili dôležitosť monitorovania a prípadne regulácie štátnych investičných fondov. Mnohí politickí vodcovia tvrdia, že štátne investičné fondy predstavujú hrozbu pre národnú bezpečnosť a ich nedostatok transparentnosti podnietil túto kontroverziu. Spojené štáty americké riešili tento problém prijatím zákona o zahraničných investíciách a národnej bezpečnosti z roku 2007, ktorý ustanovil väčšiu kontrolu, keď sa zahraničná vláda alebo subjekt vo vlastníctve vlády pokúsi kúpiť americké aktíva.

Západné mocnosti boli chránené, aby umožnili investovať štátne investičné fondy, a požiadali o zvýšenie transparentnosti. Keďže však neexistuje žiadny podstatný dôkaz o tom, že fondy fungujú na základe politických alebo strategických motívov, väčšina krajín svoje postavenie zmiernila a dokonca privítala investorov.

Spodný riadok

Veľkosť a počet štátnych investičných fondov sa naďalej zvyšuje, aby sa zaistilo, že tieto fondy zostanú v budúcnosti kľúčovou súčasťou svetového hospodárstva. Jedna správa uvádza, že ak budú štátne investičné fondy naďalej rásť svojím súčasným tempom, prekročia do roku 2015 ročnú hospodársku produkciu USA a do roku 2016 Európsku úniu. Výskyt štátnych investičných fondov je dôležitým vývojom pre medzinárodné investovanie. a keďže v nasledujúcich rokoch sa vyriešia otázky regulácie a transparentnosti, je pravdepodobné, že tieto fondy budú zohrávať hlavnú úlohu pri formovaní globálnej ekonomiky.