Mali by ste venovať viac pozornosti EV / EBITDA alebo P / E Multiple?

Pomer ceny k výnosom (P / E) je jednou z najpopulárnejších a najpoužívanejších finančných ukazovateľov, má však množstvo vlastných nedostatkov, za ktoré kompenzuje pomer hodnoty podniku k EBITDA (EV / EBITDA).

Pochopenie toho, ako funguje pomer P / E

Pomer P / E je hodnotiaca metrika, ktorá porovnáva zisk spoločnosti na akciu na jednu akciu (EPS) s jej súčasnou trhovou cenou. Táto metrika je všeobecne známa a používa sa ako ukazovateľ budúceho potenciálu rastu spoločnosti. Pomer P / E neodhalí úplný obraz a je najužitočnejší pri porovnávaní iba spoločností v rámci toho istého odvetvia alebo porovnania spoločností so všeobecným trhom.

Vysoký pomer P / E zvyčajne znamená, že trh je ochotný zaplatiť vyššiu cenu v porovnaní so ziskom, pretože sa očakáva budúci rast spoločnosti. Napríklad technické zásoby majú obvykle vysoké pomery P / E. Nízky pomer P / E naznačuje, že trh očakáva nižší rast spoločnosti alebo pravdepodobne menej priaznivé makroekonomické podmienky, ktoré by spoločnosti mohli uškodiť. Výsledkom je, že napriek svojim výnosom sa akcie zvyčajne trochu predávajú, ak majú nízke P / E, pretože investori si nemyslia, že súčasná cena odôvodňuje výhľad na zisk.

Poruchy pomeru P / E

Pri použití pomeru P / E vznikajú pre investorov problémy. Cena akcií sa môže zvýšiť, ak investori sú príliš optimistickí a spôsobujú nadhodnotený pomer P / E. Časť výnosov metriky sa môže tiež trochu upraviť, ak sú napríklad výnosy spoločnosti rovnaké, ale vedenie spoločnosti znižuje svoje nesplatené akcie, čím zvyšuje výnosy spoločnosti na základe jednej akcie.

Výhody použitia EV / EBITDA Multiple

Pomer EV / EBITDA pomáha zmierniť niektoré poklesy P / E a predstavuje finančnú metriku, ktorá meria návratnosť investícií spoločnosti. EBITDA predstavuje zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou. Inými slovami, EBITDA poskytuje jasnejší obraz o finančnej výkonnosti spoločnosti, pretože odstraňuje dlhové náklady, dane a účtovné opatrenia, ako sú odpisy, ktoré rozdeľujú náklady na dlhodobý majetok na mnoho rokov.

Druhou zložkou je hodnota podniku (EV) a je súčtom hodnoty vlastného imania spoločnosti alebo trhovej kapitalizácie plus jej dlhu mínus hotovosť. EV sa zvyčajne používa pri výkupoch. Pomer EV / EBITDA sa vypočíta vydelením EV pomocou EBITDA, aby sa dosiahol násobok zárobkov, ktorý je komplexnejší ako pomer P / E.

EV / EBITDA nedostatky

Pomer EV / EBITDA má však svoje nevýhody, napríklad skutočnosť, že nezahŕňa kapitálové výdavky, čo môže byť v niektorých odvetviach značné. Výsledkom môže byť priaznivejší násobok nezahrnutím týchto výdavkov.

Aj keď výpočet tohto ukazovateľa môže byť komplexný, EV a EBITDA pre verejne obchodované spoločnosti sú široko dostupné na väčšine finančných webových stránok. Tento pomer sa často uprednostňuje pred inými ukazovateľmi návratnosti, pretože odráža rozdiely v zdaňovaní, kapitálovej štruktúre (dlhu) a počítaní aktív.

P / E verzus EV / EBITDA

Pomer P / E bol stanovený ako hlavná metrika trhového ocenenia a samotný objem súčasných a historických údajov dáva metrickú váhu pri analýze zásob. Niektorí analytici tvrdia, že použitie pomeru EV / EBITDA verzus pomer P / E ako metódy oceňovania vedie k lepšej návratnosti investícií.

Obe metriky majú základné výhody a nevýhody. Ako pri každej finančnej metrike, je dôležité pri určovaní toho, či je spoločnosť spravodlivo ocenená, nadhodnotená alebo podhodnotená, vziať do úvahy niekoľko finančných ukazovateľov vrátane pomeru P / E a pomeru EV / EBITDA.