Tajomstvo nájdenia zisku pri obchodovaní s pármi

„Quants“ je názov Wall Street pre výskumníkov trhu, ktorí používajú kvantitatívnu analýzu na rozvoj ziskových obchodných stratégií. Stručne povedané, kvantové číslo sa kombinuje prostredníctvom cenových pomerov a matematických vzťahov medzi spoločnosťami alebo obchodnými nástrojmi s cieľom získať ziskové obchodné príležitosti. Počas osemdesiatych rokov skupina karantény pracujúcej pre Morgana Stanleyho zasiahla zlato stratégiou nazývanou párový obchod. Inštitucionálni investori a súkromné ​​obchodné zastúpenia vo veľkých investičných bankách používajú túto techniku ​​od tej doby a mnohí vďaka tejto stratégii dosiahli čistý zisk.

Zriedkavo je v najlepšom záujme investičných bankárov a správcov podielových fondov zdieľať ziskové obchodné stratégie s verejnosťou, takže párové obchodovanie zostalo tajomstvom profesionálov (a niekoľkých drobných jednotlivcov) až do nástupu internetu. Online obchodovanie otvorilo veko finančných informácií v reálnom čase a poskytlo začiatočníkom prístup ku všetkým typom investičných stratégií. Netrvalo dlho, kým párový obchod prilákal individuálnych investorov a drobných obchodníkov, ktorí sa snažia zaistiť svoju rizikovú expozíciu pohybom širšieho trhu.

Čo je obchodovanie s pármi?

Obchodovanie s pármi má potenciál dosiahnuť zisky prostredníctvom jednoduchých a relatívne nízkorizikových pozícií. Obchod s pármi je trhovo neutrálny, čo znamená, že smerovanie celkového trhu nemá vplyv na jeho výhru ani stratu.

Cieľom je zosúladiť dva obchodné vozidlá, ktoré sú vysoko korelované, ktoré obchodujú jedno dlhé a druhé krátke, keď sa cenový pomer páru líši „x“ počet štandardných odchýlok - „x“ je optimalizované pomocou historických údajov. Ak sa pár vráti k svojmu strednému trendu, dosiahne sa zisk na jednej alebo oboch pozíciách.

Príklad použitia zásob

Obchodníci môžu na zostavenie štýlu obchodovania s pármi použiť buď základné alebo technické údaje. Náš príklad je tu technickej povahy, ale niektorí obchodníci používajú na meranie korelácie a divergencie pomer P / E alebo iné základné faktory.

Prvým krokom pri navrhovaní obchodu s pármi je nájdenie dvoch zásob, ktoré sú vysoko korelované. Zvyčajne to znamená, že podniky sú v rovnakom odvetví alebo pododvetví, ale nie vždy. Napríklad akcie na sledovanie indexov ako QQQQ (Nasdaq 100) alebo SPY (S&P 500) môžu ponúknuť vynikajúce obchodné príležitosti pre páry. Dva indexy, ktoré sa vo všeobecnosti obchodujú spolu, sú priemer S&P 500 a priemer utilit Dow Jones. Tento jednoduchý cenový graf dvoch indexov ukazuje ich koreláciu:

V našom príklade sa zameriame na dva podniky, ktoré sú vysoko korelované: GM a Ford. Keďže obaja sú americkí výrobcovia automobilov, ich zásoby sa pohybujú spolu.

Nižšie je uvedený týždenný graf cenového pomeru medzi spoločnosťami Ford a GM (vypočítaný vydelením ceny akcií spoločnosti Ford cenou akcií spoločnosti GM). Tento cenový pomer sa niekedy nazýva „relatívna výkonnosť“ (nezamieňať ho s indexom relatívnej sily, niečo úplne iné). Stredná biela čiara predstavuje priemerný cenový pomer za posledné dva roky. Žltá a červená čiara predstavujú jednu a dve smerodajné odchýlky od stredného pomeru.

V nasledujúcom grafe je možné identifikovať zisk, keď cenový pomer dosiahne svoju prvú alebo druhú odchýlku. Ak sa vyskytnú tieto ziskové divergencie, je čas zaujať dlhú pozíciu v nedostatočnom výkone a krátku pozíciu v nadmernom výkone. Výnosy z krátkeho predaja môžu pomôcť pokryť náklady na dlhé pozície, čo môže priniesť lacný obchod s pármi. Veľkosť pozície páru by sa mala porovnávať skôr s hodnotou dolára než počtom akcií; týmto spôsobom sa 5% pohyb v jednom rovná 5% pohybu v druhom. Rovnako ako pri všetkých investíciách existuje riziko, že sa obchody môžu presunúť do červena, preto je dôležité pred optimalizáciou obchodu s pármi určiť optimalizované miesta zastavenia.

Príklad použitia termínovaných kontraktov

Obchodná stratégia párov funguje nielen s akciami, ale aj s menami, komoditami a dokonca aj opciami. Na trhu termínových obchodov umožňujú „mini“ zmluvy - zmluvy menších rozmerov, ktoré predstavujú zlomok hodnoty pozície v plnej veľkosti - menším investorom obchodovať s futures.

Párový obchod na trhu s futures môže zahŕňať arbitráž medzi futures a hotovostnou pozíciou daného indexu. Keď sa futures kontrakt dostane do pozície pred hotelom, obchodník sa môže pokúsiť profitovať skrátením budúcnosti a dlhou dobou v indexe sledovania akcií, pričom očakáva, že sa v určitom okamihu spoja. Pohyby medzi indexom alebo komoditou a jej futures kontraktom sú často také napäté, že zisky zostávajú len pre najrýchlejších obchodníkov - často používajú počítače na automatické vykonávanie obrovských pozícií na prvý pohľad.

Príklad použitia možností

Obchodníci s opciami používajú volania a na zaistenie rizík a využívanie volatility (alebo ich neexistencie). Hovor je záväzok spisovateľa predať akcie akcie za určitú cenu niekedy v budúcnosti. Put je záväzok spisovateľa kúpiť akcie za určitú cenu niekedy v budúcnosti. Párový obchod na trhu opcií by mohol zahŕňať napísanie výzvy na cenný papier, ktorý prevyšuje výkon svojho páru (ďalší vysoko korelovaný cenný papier), a priradenie pozície napísaním predajného miesta pre pár (nedostatočne výkonný cenný papier). Keď sa obe podkladové pozície opäť vrátia na svoju priemernú hodnotu, možnosti sa stanú zbytočnými, čo umožní obchodníkovi vreckovať výnosy z jednej alebo oboch pozícií.

Dôkaz ziskovosti

V júni 1998 vydala Yale School of Management správu, ktorú napísali Even G. Gatev, William Goetzmann a K. Geert Rouwenhorst, ktorí sa pokúšali dokázať, že obchodovanie s pármi je ziskové. Na základe údajov z rokov 1967 až 1997 trio zistilo, že za šesťmesačné obchodné obdobie dosiahol priemerný výnos párov 12%. Aby sa odlíšili ziskové výsledky od šťastia, ich test zahŕňal konzervatívne odhady transakčných nákladov a náhodne vybrané páry. Úplný 34-stranový dokument nájdete tu.

Záujemcovia o techniku ​​obchodovania s pármi môžu nájsť viac informácií a inštrukcií v knihe Ganapathy Vidyamurthy's Pairs Trading: Kvantitatívne metódy a analýzy, ktorú nájdete tu.

Spodný riadok

Široký trh je plný výkyvov a pádov, ktoré vylučujú slabých hráčov a mätú aj najchytrejších prognostických agentov. Našťastie, pomocou trhovo neutrálnych stratégií, ako je párový obchod, môžu investori a obchodníci nájsť zisky za všetkých trhových podmienok. Krása obchodu s pármi je jeho jednoduchosť. Dlhý / krátky vzťah medzi dvoma korelovanými cennými papiermi slúži ako záťaž pre portfólio ulovené v trhaných vodách celého trhu. Veľa šťastia pri love na párové obchodovanie a tu je váš úspech na trhoch.