Prognózy výnosov ukazujú potenciál zisku

Hodnota všetkých kmeňových akcií úzko súvisí s výnosovou silou ich emitentov. Na vyhodnotenie hodnoty akcie je potrebné porozumieť potenciálu výnosov emitenta v nasledujúcom štvrťroku, roku alebo dokonca dekáde. Na druhej strane, aby investori správne porozumeli potenciálu výnosov, musia vyhodnotiť zdroj všetkých ziskov spoločnosti a cash flow: výnos.

Preto jedným z najdôležitejších prvkov pri oceňovaní zásob je premietanie hornej línie emitujúcej spoločnosti. Zatiaľ čo rast výnosov, ktorý je oblasťou zameranou na väčšinu investorov do akcií, má mnoho rôznych zložiek, rast tržieb je často hlavným faktorom. V tomto článku sa budeme venovať základom porozumenia a projektovania hornej línie.

Venujte zvýšenú pozornosť príjmom

Prvým krokom v takmer každom projekte analýzy spoločnosti je dôkladné preskúmanie toho, čo spoločnosť robí, aby generovala príjmy. Najlepšie hľadané miesta sú finančné záznamy spoločnosti (správy 10-K a 10-Q), nedávne prezentácie investorov spoločnosti, webové stránky spoločnosti a celý rad ďalších informačných zdrojov. V tejto fáze by sa investori mali zamerať na pochopenie toho, čo spoločnosť robí, nie toho, ako dobre to robí. Investori by sa tiež mali snažiť porozumieť rozdielom a podobnostiam medzi kľúčovými obchodnými segmentmi, ak má spoločnosť viac ako jeden podnik.

Po druhé, je dobré rozvinúť perspektívu založenú na historických trendoch. Na začiatku je užitočné zostaviť tabuľku štvrťročných príjmov za niekoľko posledných rokov v tabuľke. Čím viac detailov, tým lepšie - ak má spoločnosť viac ako jeden obchodný segment, je užitočné rozdeliť jednotlivé zložky výnosov v tabuľke. Keď sú údaje v tabuľke, môžete zmerať medziročný a postupný (štvrťročný) percentuálny rast výnosov za každé časové obdobie. Analytici tiež často vypočítavajú zložené ročné miery rastu v období niekoľkých rokov, aby analyzovali rastové trendy v dlhšom časovom období.

Je spoločnosť umiestnená pre budúci rast?

Po identifikácii a vymedzení historických trendov je ďalším krokom otázka, prečo? otázky. Ak bol rast výnosov v určitých obdobiach oveľa vyšší ako v iných, analytici musia pochopiť, prečo sa tak stalo. Viedlo zavedenie nového produktu k obdobiu veľmi vysokého rastu? Pridal veľký nákup alebo nový zákazník významný nový zdroj príjmov? Spôsobila mäkkosť na trhu koncových používateľov spoločnosti oslabenie výnosov? Kladenie otázok, ako sú tieto, na ktoré sa často dá zodpovedať prečítaním časti MD&A vo finančných výkazoch, pomôže pochopiť obchodný model spoločnosti a pripraví pôdu pre vytvorenie vzdelaných predpokladov do budúcnosti.

Dobrým základom pre projekciu príjmov v bežnom roku je bezprostredný historický trend. Čítanie nedávnych podaní môže investorom pomôcť pochopiť faktory, ktoré by dnes mohli ovplyvniť najvyššiu výkonnosť. Ak spoločnosť v posledných niekoľkých štvrťrokoch rástla s ročným tempom 10%, mohlo by to byť ťažkosti predpokladať, že príjmy môžu v bežnom roku rásť s ročným tempom 20%, pokiaľ nenastane nejaká zásadná zmena v podnikaní, ktorá bude poháňať tento rýchlejší rast. Kľúčom je porozumieť tomu, čo sú tieto obchodné faktory, aby sa dosiahlo pohodlie pri premietaní špičkovej línie.

Keď pochopíme, čo spoločnosť robí pre život a ako vyzerá historický vývoj výnosov, je dôležité analyzovať súčasnú obchodnú situáciu a očakávania vedenia do budúcnosti. Väčšina skupín riadenia verejných spoločností poskytuje určitú formu finančného vedenia alebo očakávaní budúceho potenciálu výnosov a výnosov. Toto je často dobrým základom pre prognózy budúcich príjmov. V rámci povinnej starostlivosti je múdre zvážiť, ako bolo dobré vedenie v minulosti. Je užitočné preskúmať historické usmernenie v porovnaní so skutočnými historickými číslami, aby sa zistilo, ako dobre vedenie rozumie svojej činnosti a koľko má viditeľnosť manažmentu v najbližšej budúcnosti.

Pozrite sa na cieľový trh

Horná línia každej spoločnosti je primárne poháňaná tým, čo sa deje na jej trhoch koncových užívateľov. Ak spoločnosť vyrába mobilné telefóny, potom je trh koncových používateľov tvorený účastníkmi mobilných telefónov. Investor by mal posúdiť mieru rastu účastníkov na celom svete a životný cyklus výmeny mobilných telefónov, aby zhodnotil potenciál odvetvia v oblasti rastu výnosov. Ak je predmetná spoločnosť hypotekárnym veriteľom, možno budete chcieť preskúmať trendy nepredaného domáceho inventára, trendy úrokových sadzieb a celkové zdravie spotrebiteľa v regiónoch, v ktorých veriteľ pôsobí. Keď pochopíte rastový potenciál na trhoch koncových používateľov - v nasledujúcich niekoľkých štvrťrokoch, ako aj v budúcich rokoch - môžete lepšie porozumieť potenciálu rastu výnosov na úrovni spoločnosti.

Analýza toho, ako sa horná línia spoločnosti v priebehu času zmenila v porovnaní s trhom koncových užívateľov, môže viesť k dôležitým vodítkom o konkurenčnej pozícii spoločnosti, čo je tiež kľúčovým faktorom pri predpokladoch rastu výnosov. Ak špičková línia spoločnosti rastie organicky rýchlejšie ako jej trhy koncových používateľov, spoločnosť by mohla získať podiel na trhu. Opak by mohol byť tiež pravdou. V každom prípade môže také porovnanie zvýrazniť problémové oblasti alebo oblasti, ktoré si vyžadujú podrobnejšiu analýzu. Ak si myslíte, že si predmetná spoločnosť v priebehu času udrží svoju konkurenčnú pozíciu, môžete očakávať, že najvyššia miera organického rastu spoločnosti bude rovnaká ako trh koncových používateľov ako celok. Ak rastie konkurencia v priemysle, časom by sa mohol znížiť aj trhový podiel spoločnosti, čo by pravdepodobne viedlo k pomalšiemu tempu rastu spoločnosti ako na trhu koncových používateľov a ďalších spoločností v tomto odvetví.

Zvážte konkurenčné prostredie

Meniace sa konkurenčné prostredie je tiež jedným z faktorov, ktoré môžu ovplyvniť tvorbu cien na trhoch koncových užívateľov. Analytici často skúmajú, ako sa priemerné predajné ceny (ASP) produktov spoločnosti v priebehu času menia pri posudzovaní najvyššieho rastu. Zámerom je zhodnotiť, z čoho najviac pochádza rast top-line - alebo by sa dalo očakávať, že príde - zo zmien cien oproti zmenám v množstve požadovanom od výrobkov na otvorenom trhu. Zvyšujúca sa konkurencia v priemysle môže znižovať ASP a naopak. Okrem toho výrobky s neelastickými charakteristikami dopytu (zmeny množstva požadované relatívne malou sumou v porovnaní so zmenami v cenách) korelujú korelujú s príjmami súvisiacimi s tvorbou cien ako zmeny príjmov v súvislosti s objemom v porovnaní s výrobkami s elastickými charakteristikami dopytu. Pochopenie pružnosti môže pomôcť pri projektovaní budúceho potenciálu príjmov z priemyslu, a tým aj prognózy výnosov pre predmetnú spoločnosť.

Spodný riadok

Kvalitné projekcie najvyššej úrovne vychádzajú z práce na niekoľkých kľúčových aspektoch podnikovej analýzy. Po prvé, historická finančná analýza môže pomôcť vytvoriť očakávania týkajúce sa predpokladov rastu výnosov, pričom sa zohľadnia nedávne udalosti, ktoré by mohli spôsobiť, že sa rast výnosov bude odchyľovať od posledných trendov. Po druhé, je dôležité preskúmať charakteristiky rastu na trhoch koncových užívateľov, pretože tieto sú predovšetkým zdrojom všetkých príjmov spoločnosti. Po tretie, preskúmanie konkurenčného prostredia a charakteristík dopytu po výrobkoch spoločnosti vám môže pomôcť pochopiť, prečo môže byť miera rastu výnosov rýchlejšia alebo pomalšia ako rast v priemysle ako celku. Začnite pochopením toho, čo robí spoločnosť pre bývanie, a potom vyhodnoťte, ako by sa tento faktor mohol v budúcnosti zmeniť.