Repo verzus Revo Repo: Aký je rozdiel?

Dohoda o spätnom odkúpení (repo alebo RP) a dohoda o spätnom odkúpení (RRP) sú kľúčovými nástrojmi, ktoré používajú mnohé veľké finančné inštitúcie, banky a niektoré podniky. Tieto krátkodobé dohody poskytujú dočasné pôžičky, ktoré pomáhajú financovať prebiehajúce operácie. Federálny rezervný systém tiež používa repo a reverzné repo dohody ako metódu kontroly peňažnej zásoby.

Stručne povedané, repo je dohoda medzi stranami, v ktorej kupujúci súhlasí s dočasným nákupom koša alebo skupiny cenných papierov na určité obdobie. Kupujúci súhlasí s predajom tých istých aktív späť pôvodnému vlastníkovi za mierne vyššiu cenu na základe reverznej repo dohody.

Tieto dohody sa označujú ako kolateralizované pôžičky, pretože skupina cenných papierov - najčastejšie americké vládne dlhopisy - zabezpečuje dohodu o krátkodobých pôžičkách. Ďalej, časti zmluvy o spätnom odkúpení aj spätnom odkúpení sú stanovené a dohodnuté na začiatku obchodu.

repo

Dohoda o spätnom odkúpení (RP) je krátkodobý úver, v ktorom sa obe strany dohodnú na predaji a budúcom spätnom odkúpení majetku v stanovenom zmluvnom období. Predávajúci predáva pokladničný poukaz alebo inú vládnu záruku s prísľubom, že ich kúpi späť v určitý deň a za cenu, ktorá zahŕňa platbu úrokov.

Dohody o spätnom odkúpení sú zvyčajne krátkodobé transakcie, často doslova cez noc. Niektoré zmluvy sú však otvorené a nemajú stanovený dátum splatnosti, ale reverzná transakcia sa zvyčajne vyskytne do jedného roka.

Predajcovia, ktorí nakupujú repo zmluvy, zvycajne získavajú hotovosť na krátkodobé úcely. Medzi tými aktívnymi v takýchto transakciách patria manažéri hedžových fondov a iných pákových účtov, poisťovacích spoločností a podielových fondov peňažného trhu.

Dohoda o spätnom odkúpení zahŕňa predaj majetku. Na daňové a účtovné účely sa však považuje za pôžičku.

Zabezpečenie repo

Repo je forma zabezpečených pôžičiek. Kôš cenných papierov slúži ako podkladový kolaterál pre pôžičku. Právne vlastníctvo k cenným papierom prechádza z predávajúceho na kupujúceho a vracia sa pôvodnému vlastníkovi po dokončení zmluvy. Najbežnejšie používaným kolaterálom na tomto trhu sú cenné papiere štátnej pokladnice USA. V dohode o spätnom odkúpení sa však môžu použiť akékoľvek štátne dlhopisy, cenné papiere agentúr, hypotekárne záložné listy, podnikové dlhopisy alebo dokonca akcie.

Hodnota kolaterálu je vo všeobecnosti vyššia ako nákupná cena cenných papierov. Kupujúci sa zaväzuje, že nebude predávať kolaterál, pokiaľ predávajúci nespláca svoju časť zmluvy. V deň určený v zmluve musí predávajúci odkúpiť cenné papiere vrátane dohodnutej úrokovej sadzby alebo repo sadzby.

V niektorých prípadoch môže podkladový kolaterál stratiť trhovú hodnotu počas obdobia platnosti repo dohody. Kupujúci môže požadovať, aby predávajúci financoval maržový účet, v ktorom je rozdiel v cene.

Federálne rezervné dohody o repo obchodoch

Štandardné dohody a dohody o spätnom odkúpení sú najčastejšie používanými nástrojmi operácií na voľnom trhu pre Federálny rezervný systém.

Centrálna banka môže zvýšiť celkovú ponuku peňazí nákupom štátnych dlhopisov alebo iných vládnych dlhových nástrojov od komerčných bánk. Táto akcia napĺňa banku hotovosťou a v krátkom čase zvyšuje jej hotovostné rezervy. Centrálna banka následne opätovne predá cenné papiere bankám.

Ak chce centrálna banka sprísniť peňažnú ponuku - odobrať peniaze z peňažných tokov - predáva dlhopisy komerčným bankám na základe dohody o spätnom odkúpení alebo skrátenia repo obchodov. Neskôr odkúpia cenné papiere prostredníctvom reverzného repo obchodov a vrátia peniaze do systému.

Nevýhody Repos

Repo zmluvy majú rizikový profil podobný akejkoľvek transakcii požičiavania cenných papierov. To znamená, že ide o relatívne bezpečné transakcie, pretože ide o kolateralizované pôžičky, ktoré spravidla využívajú tretiu stranu ako depozitára.

Skutočné riziko repo transakcií je, že trh pre ne má povesť, že niekedy fungujú rýchlo a voľne, bez veľkej kontroly finančnej sily zúčastnených strán, takže určité riziko zlyhania je spojené.

Existuje tiež riziko, že príslušné cenné papiere sa odpisujú pred dátumom splatnosti, v takom prípade môže veriteľ stratiť peniaze na transakciu. Toto riziko času je dôvodom, prečo najkratšie transakcie pri spätných nákupoch prinášajú najvýhodnejšie výnosy.

Reverzné repo

Dohoda o spätnom odkúpení (RRP) je akt kúpy cenných papierov s úmyslom vrátiť v budúcnosti - znovu predať - tie isté aktíva späť so ziskom. Tento proces je opačnou stranou mince k dohode o spätnom odkúpení a je jednoducho otázkou perspektívy. Zmluvnej strane, ktorá predáva cenný papier so zmluvou o jeho spätnom odkúpení, ide o dohodu o spätnom odkúpení. Strana, ktorá kúpi cenný papier a súhlasí s jeho predajom, je to dohoda o spätnom odkúpení. Reverzné repo je posledným krokom v dohode o spätnom odkúpení, ktorou sa uzatvára zmluva.

V dohode o spätnom odkúpení predajca predáva cenné papiere protistrane s dohodou o ich spätnom odkúpení za vyššiu cenu neskôr. Predajca získava krátkodobé prostriedky za výhodnú úrokovú sadzbu s malým rizikom straty. Transakcia je ukončená reverzným repo. To znamená, že ich zmluvná strana predala späť predajcovi, ako bolo dohodnuté.

Zmluvná strana získa úrok z transakcie vo forme vyššej ceny predaja cenných papierov späť predajcovi. Zmluvná strana dostane aj dočasné použitie cenných papierov.

Osobitné úvahy

Účelom repo obchodov je požičať si peniaze, nie je to však technicky pôžička. Vlastníctvo príslušných cenných papierov sa medzi zúčastnenými stranami skutočne prevádza tam a späť.

Ide však o veľmi krátkodobé transakcie so zárukou spätného odkúpenia. Na daňové a účtovné účely sa teda repo dohody obvykle považujú za pôžičky.

Kľúčové cesty:

• Dohoda o spätnom odkúpení je formou krátkodobých pôžičiek používaných na peňažných trhoch.
• Aj keď sa to považuje za pôžičku, dohoda o spätnom odkúpení zahŕňa predaj majetku, ktorý je držaný ako kolaterál, až kým ho predávajúci nezakúpi za prémiu.
• Predávajúci uzatvára dohodu o spätnom odkúpení. Na peňažných trhoch v Lingu kupujúci uzatvára dohodu o spätnom odkúpení.