Štvornásobné čarodejníctvo
Štvornásobné čarodejníctvo sa vzťahuje na dátum, kedy súčasne vyprší platnosť futures na akciový index, opcií na akciový index, opcií na akcie a jednotlivých futures na akcie. Kým zmluvy na akciové opcie a indexové opcie vypršia každý tretí piatok každého mesiaca, platnosť všetkých štyroch tried aktív vyprší súčasne tretí piatok v marci, júni, septembri a decembri.
Štvornásobné čarodejníctvo je podobné dátumom trojitého čarodejníctva, keď tri zo štyroch trhov vypršia v rovnakom čase alebo dvojité čarodejníctvo, čo znamená, že dva trhy vypršia súčasne.
01:11Štvornásobné čarodejníctvo
Vysvetlenie štvornásobného čarodejníctva
Štvornásobné čarodejníctvo nahradilo trojnásobné čarodejnícke dni, keď sa v novembri 2002 začalo obchodovanie s jedinou burzou futures. Napriek uplynutiu štyroch typov zmlúv sa pojmy „trojité čarodejníctvo“ a „štvornásobné čarodejníctvo“ často používajú vzájomne zameniteľné.
Štvornásobné, trojnásobné a dvojité čarodejníctvo odvodzuje všetky svoje názvy z volatility - alebo chaosu - spojené so všetkými týmito derivátovými produktmi, ktoré vypršia v ten istý deň. Čarodejnícka hodina je hodina medzi polnocou a jedinou hodinou ráno, keď sa hovorí, že nadprirodzené bytosti túlajú Zemou a prinášajú zmätok a smolu tým nešťastným, že ich môžu stretnúť.
Kľúčové jedlá
- Štvornásobné čarodejníctvo sa vzťahuje na dátum, ku ktorému súčasne vyprší platnosť derivátov futures na akciový index, opcií na akciový index, akciových opcií a jednotlivých akciových futures.
- Aj keď to môže viesť k zvýšeniu objemu a arbitrážnym príležitostiam, štvornásobné čarodejníctvo nemusí nevyhnutne znamenať zvýšenú volatilitu na trhoch.
- Štvrnásobné dni čarodejníctva sú čiastočne svedkom veľkého objemu obchodov, a to z dôvodu kompenzácie existujúcich futures a opčných zmlúv, ktoré sú ziskové.
Druhy zmlúv
Predtým, ako preskúmame, aký vplyv má čarodejníctvo na trhy, musíme najskôr preskúmať typy zmlúv, ktoré sa týkajú štvornásobného čarodejníctva.
Zmluvy o opciách
Opcie sú deriváty, čo znamená, že svoju hodnotu zakladajú na podkladových cenných papieroch, napríklad na akciách. Zmluvy o opciách dávajú kupujúcemu príležitosť, ale nie zodpovednosť za dokončenie transakcie súvisiacej s cenným papierom k určitému dátumu alebo pred ním a za vopred stanovenú cenu nazývanú realizačná cena.
Opcie možno kúpiť na špekuláciu o zvýšení ceny akcií nazývaných call opcia. Ak je cena k dátumu expirácie opcie vyššia ako realizačná cena, investor môže uplatniť alebo previesť na akcie akcie a vyplatiť peniaze za účelom dosiahnutia zisku.
Opcia s právom predaja umožňuje investorovi profitovať zo zníženia ceny akcie, pokiaľ je cena nižšia ako štrajk pri uplynutí platnosti. Platnosť opcií vyprší každý tretí piatok každého mesiaca a pri kúpe alebo predaji opcie sa platí počiatočný poplatok alebo prémia.
Možnosti indexu
Indexová opcia je rovnako ako zmluva o akciových opciách, ale namiesto nákupu jednotlivých cenných papierov poskytujú indexové opcie investorom právo - nie povinnosť - obchodovať s indexom, ako je S&P 500. Či už je cena alebo hodnota indexu nad alebo pod realizačná cena opcie v deň expirácie určuje zisk z obchodu.
Možnosti indexu neponúkajú žiadne vlastníctvo jednotlivých akcií. Namiesto toho je transakcia zúčtovaná v hotovosti, čo dáva rozdiel medzi štrajkom opcie a hodnotou indexu po uplynutí platnosti.
Jednotné akciové futures
Futures kontrakty sú zákonné dohody o kúpe alebo predaji majetku za určenú cenu v určený budúci dátum. Futures kontrakty sú štandardizované s pevnými množstvami a dátumami skončenia platnosti. Obchod s futures na burze futures. Kupujúci futures kontraktu je povinný kúpiť podkladové aktívum po uplynutí doby platnosti, zatiaľ čo predávajúci je povinný predať po uplynutí doby platnosti.
Jednorázové akciové futures sú povinnosťou prevziať doručenie akcií podkladových akcií k dátumu skončenia platnosti zmluvy. Každá zmluva predstavuje 100 akcií akcií. Držitelia akciových futures však nedostávajú výplaty dividend, čo sú výplaty v hotovosti akcionárom zo zisku spoločnosti.
Index Futures
Indexové futures sú podobné termínovým akciám s výnimkou investorov, ktorí kupujú alebo predávajú finančný alebo akciový index so zmluvou, ktorá sa vyrovnáva k budúcemu dátumu. Po uplynutí platnosti je existujúca pozícia kompenzovaná a zisk alebo strata v hotovosti je zúčtovaná na účet investora.
Investori používajú indexové futures na stavenie na smerovanie indexu, nakupujú, ak veria, že index porastie, a predaj, ak veria, že trh poklesne. Futures indexu sa môžu tiež použiť na zabezpečenie portfólia akcií, aby manažér portfólia nemusel portfólio predávať počas poklesu trhu.
Namiesto toho zmluva o futures vytvára zisk, zatiaľ čo portfólio klesá a predstavuje stratu. Cieľom je minimalizovať krátkodobé portfóliové straty pre dlhodobé držby.
Dopad trhu na štvornásobné čarodejníctvo
Štvornásobné dni čarodejníctva svedčia o veľkom objeme obchodovania. Jedným z hlavných dôvodov zvýšenej aktivity sú opčné a futures kontrakty, ktoré sú ziskové vysporiadať sa automaticky s kompenzáciou obchodov.
Platby za volania vypršia v peniazoch alebo sú ziskové, ak je cena podkladového cenného papiera vyššia ako realizačná cena v zmluve. Opcie s právom predaja sú v peniazoch, ak sú ceny akcií alebo indexov nižšie ako realizačná cena. V oboch situáciách vyprší platnosť peňažných opcií za následok automatické transakcie medzi kupujúcimi a predávajúcimi zmlúv. Výsledkom je, že štvornásobné dátumy čarodejníctva vedú k zvýšeniu množstva týchto transakcií.
Po týždni štvornásobného čarodejníctva majú podľa CNBC tendencie trhových indexov, ako napríklad index S&P 500, pravdepodobne klesajúcu tendenciu v dôsledku vyčerpania krátkodobého dopytu po zásobách. Napriek celkovému zvýšeniu objemu obchodovania sa štvornásobné dni čarodejníctva nemusia nevyhnutne prejaviť vo výraznej volatilite.
Volatilita je mierou rozsahu kolísania cien cenných papierov. Nízka volatilita by mohla byť spôsobená dlhodobými inštitucionálnymi investormi, ako sú správcovia penzijných fondov, ktorí sú do veľkej miery nedotknutí, pretože nemenia svoje dlhodobé pozície. Dostupnosť rôznych hedžingových nástrojov s viacnásobným dátumom exspirácie v priebehu celého roka tiež trochu znížila vplyv štvornásobných dní na čarodejníctvo.
Uzatváranie a rozširovanie budúcich zmlúv
Väčšina akcií týkajúcich sa futures a opcií na štvornásobné dni čarodejníctva je zameraná na kompenzáciu, zatváranie alebo rozširovanie pozícií. Futures zmluva obsahuje dohodu medzi kupujúcim a predávajúcim, v ktorej sa podkladové zabezpečenie má dodať kupujúcemu za zmluvnú cenu po uplynutí platnosti.
Napríklad zmluvy Standard & Poor's 500 E-mini, ktoré sú 20% veľkosti bežnej zmluvy, sa oceňujú vynásobením ceny indexu číslom 50. V prípade zákazky s cenou 2 100 je hodnota 105 000 dolárov, čo je doručené majiteľovi zmluvy, ak zmluva zostane otvorená po uplynutí jej platnosti.
V deň skončenia platnosti majitelia zmlúv neberú dodávku a namiesto toho môžu svoje zmluvy uzavrieť rezervovaním vyrovnávacieho obchodu za prevládajúcu cenu, vyrovnávajúc zisk alebo stratu z nákupných a predajných cien. Obchodníci môžu tiež predĺžiť zmluvu kompenzáciou existujúceho obchodu a súčasným rezervovaním novej opcie alebo futures kontraktu, ktorý sa má vyrovnať v budúcnosti - proces nazývaný rozširovanie zmlúv vpred.
Arbitrážne príležitosti
Transakcie zahŕňajúce veľké bloky zmlúv môžu v priebehu štvornásobného dňa viesť k cenovým pohybom, ktoré môžu arbitrom poskytnúť príležitosť profitovať z dočasných cenových deformácií. Arbitráž môže rýchlo zvyšovať objem, najmä ak sa veľkoobjemové spiatočné lety niekoľkokrát opakujú v priebehu obchodovania v štvornásobných čarodejníckych dňoch. Rovnako ako aktivita môže poskytnúť potenciál pre zisky, môže tiež viesť k stratám veľmi rýchlo.
Pros
Štvornásobné čarodejníctvo môže poskytnúť arbitrom príležitosť profitovať z dočasných deformácií cien.
Zvýšená obchodná aktivita a objem sa odohrávajú v čarodejnícke dni, čo môže viesť k ziskom na trhu.
Zápory
Existuje len málo dôkazov o tom, že štvornásobné čarodejníctvo vedie k zvýšenej ziskovosti, pretože zisky na trhu sú zvyčajne mierne.
Zvýšená volatilita môže ponúkať zisky, straty však môžu byť rovnako zrejmé.
Príklad štvornásobného čarodejníctva v reálnom svete
Piatok 15. marca 2019 bol prvým štvornásobným dňom v roku 2019. Šialenstvo vedúce do piatku počas tohto týždňa viedlo k zvýšeniu trhovej aktivity. Nie je však jasné, či čarodejníctvo vedie k zvýšeným ziskom na trhu, pretože nie je možné oddeliť všetky zisky vyplývajúce z vypršajúcich opcií a futures od ziskov z iných faktorov, ako sú zisky a hospodárske udalosti.
Podľa správy agentúry Reuters bol objem obchodov na burzových trhoch v USA 15. marca 2019 „10, 8 miliárd akcií v porovnaní s priemerom 7, 5 miliárd“ za posledných 20 obchodných dní.
Za týždeň vedúci do štvornásobného čarodejníckeho piatku vzrástol S&P 500 o 2, 9%, zatiaľ čo Nasdaq sa zvýšil o 3, 8% a priemyselný priemer Dow Jones (DJIA) sa zvýšil o 1, 6%. Zdá sa však, že veľká časť ziskov sa dosiahla pred štvornásobným piatkom, pretože index S&P bol iba o 0, 5%, zatiaľ čo index Dow iba o 0, 54%.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.