Súkromné investície do verejného kapitálu - PIPE
Súkromné investície do verejného kapitálu (PIPE) sú nákupy akcií verejne obchodovaných akcií za cenu nižšiu ako je súčasná trhová hodnota (CMV) na akciu. Táto metóda nákupu je praxou investičných spoločností, podielových fondov a iných veľkých akreditovaných investorov. Tradičná PIPE je taká, v ktorej sa emitujú kmeňové alebo prioritné akcie za stanovenú cenu pre investora - štruktúrovaná PIPE vydáva bežné alebo preferované akcie konvertibilného dlhu.
Účelom PIPE je, aby emitent akcie získal kapitál pre verejnú spoločnosť. Táto technika financovania je efektívnejšia ako sekundárne ponuky z dôvodu menších regulačných problémov v Komisii pre cenné papiere (SEC).
Kľúčové jedlá
- K súkromným investíciám do verejného kapitálu (PIPE) dochádza, keď inštitucionálny alebo iný typ akreditovaného investora nakupuje akcie priamo od verejnej spoločnosti pod trhovou cenou.
- Keďže majú oveľa prísnejšie regulačné požiadavky ako verejné ponuky, spoločnosti PIPE šetria firmám čas a peniaze a rýchlejšie na ne získavajú finančné prostriedky.
- Diskontovaná cena akcií PIPE znamená pre spoločnosť menej kapitálu a ich vydanie účinne oslabuje súčasný podiel akcionárov.
Ako funguje súkromné investovanie do verejného kapitálu
Verejne obchodovaná spoločnosť môže využívať PIPE pri zabezpečovaní finančných prostriedkov na prevádzkový kapitál, expanziu alebo akvizície. Spoločnosť môže zo svojej ponuky vytvárať nové akcie alebo ich niektoré využívať, ale akcie sa nikdy neobchodujú na burze cenných papierov. Namiesto toho títo veľkí investori nakupujú akcie spoločnosti v súkromnom umiestnení a emitent podá SEC vyhlásenie o ďalšom predaji.
Emitujúca spoločnosť zvyčajne získava svoje financovanie - to znamená peniaze investorov na akcie - namiesto dvoch alebo troch týždňov, skôr ako čakať pri sekundárnej ponuke akcií, skôr ako čakať. Registrácia nových akcií v SEC zvyčajne nadobudne účinnosť do jedného mesiaca od ich podania.
Úvahy pre kupujúcich spoločnosti PIPE
Investori PIPE môžu nakupovať akcie pod trhovou cenou ako zabezpečenie ochrany pred poklesom ceny akcií po vydaní správy o PIPE. Táto zľava tiež slúži ako kompenzácia za určitý nedostatok likvidity akcií. Keďže táto ponuka bola PIPE, kupujúci nemôžu predávať svoje akcie, kým spoločnosť nepodá svoje vyhlásenie o ďalšom predaji SEC. Emitent však vo všeobecnosti nemôže predať viac ako 20% svojich nesplatených akcií so zľavou bez predchádzajúceho súhlasu súčasných akcionárov.
Tradičná dohoda PIPE umožňuje investorom nakupovať kmeňové akcie alebo prioritné akcie, ktoré sú konvertibilné na kmeňové akcie za vopred stanovenú cenu alebo výmenný kurz. Ak sa podnik zlúči s iným alebo čoskoro predá, investori môžu byť schopní získať dividendy alebo iné výplaty. Kvôli týmto výhodám sa tradičné PIPE obvykle oceňujú pri trhovej hodnote akcie alebo blízko nej.
Pri štruktúrovanej PIPE sa predávajú prioritné akcie alebo dlhové cenné papiere konvertibilné na kmeňové akcie. Ak cenné papiere obsahujú doložku o resetovaní, noví investori sú chránení pred rizikom poklesu, ale existujúci akcionári sú vystavení väčšiemu riziku oslabenia hodnoty akcií. Z tohto dôvodu si štruktúrovaná transakcia PIPE môže vyžadovať predchádzajúce schválenie akcionárom.
Výhody a nevýhody PIPE
Súkromné investície do verejného kapitálu majú pre emitentov niekoľko výhod. Veľké množstvo akcií sa zvyčajne predáva dlhodobo informovaným investorom, čo zaisťuje, že spoločnosť zabezpečí potrebné financovanie. PIPE môžu byť obzvlášť výhodné pre malé a stredné verejné spoločnosti, ktoré môžu mať ťažkosti s prístupom k tradičnejším formám financovania vlastného kapitálu.
Pretože akcie PIPE sa nemusia registrovať vopred v SEC alebo spĺňať všetky obvyklé federálne registračné požiadavky na verejné akcie, transakcie prebiehajú efektívnejšie s menšími administratívnymi požiadavkami.
Na druhej strane však môžu investori predať svoje akcie v krátkom čase a znížiť tak trhovú cenu. Ak trhová cena klesne pod stanovenú hranicu, spoločnosť pravdepodobne bude musieť vydať ďalšie zásoby za výrazne zníženú cenu. Táto nová emisia akcií znižuje hodnotu investícií akcionárov.
Predajcovia nakrátko môžu využiť situáciu opakovaným predajom svojich akcií a znížením ceny akcií, čo môže mať za následok to, že investori spoločnosti PIPE budú mať väčšinový podiel v spoločnosti. Tomuto problému sa dá vyhnúť stanovením minimálnej ceny akcií, pod ktorou sa nevydávajú žiadne vyrovnávacie akcie.
Pros
Rýchly zdroj kapitálových fondov
Menej požiadaviek na papierovanie a archiváciu
Nižšie transakčné náklady
Zvýhodnené ceny akcií (pre investorov)
Zápory
Zriedená hodnota akcie (pre súčasných akcionárov)
Kupujúci sa obmedzujú na akreditovaných investorov
Znížená cena akcie (znížená o kapitál spoločnosti)
Potenciálna potreba súhlasu akcionárov
Príklad PIPE v reálnom svete
Vo februári 2018, Yum! Brands (YUM), majiteľ spoločností Taco Bell a KFC, oznámil, že prostredníctvom spoločnosti PIPE kupuje akcie spoločnosti GrubHub na odber 200 miliónov dolárov. V tomto prípade, Yum! viedla spoločnosť PIPE k vytvoreniu silnejšieho partnerstva medzi týmito dvoma spoločnosťami s cieľom zvýšiť predaj v jej reštauráciách prostredníctvom dodávok a dodávok. Pridaná likvidita umožnila spoločnosti GrubHub rozšíriť svoju dodávaciu sieť v USA a vytvoriť bezproblémovejší zážitok z objednávania pre zákazníkov oboch spoločností. GrubHub tiež rozšíril svoje predstavenstvo z deviatich na 10 a pridal zástupcu spoločnosti Yum!
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.