Nízka volatilita môže urýchliť burzový trh: Filia

Podľa Francesco Filia, generálnej riaditeľky spoločnosti Fasanara Capital, by e-mailová správa pre spoločnosť CNBC mala byť dôvodom na uspokojenie skôr rekordná nízka volatilita zaznamenaná na akciových trhoch v posledných rokoch. „Verím, že nízka volatilita bude výsledkom rokov monumentálnych injekcií likvidity zo strany veľkých centrálnych bánk a ich reflexívneho účinku na správanie investorov a nákupnú tendenciu, pričom centrálne banky očakávajú, že sa budú držať za nimi, “ povedal pre CNBC. "Nízka volatilita vedie k jej vlastnému zániku, pretože vedie k spokojnosti, nadmernému riskovaniu, nadmernému pákovému efektu a veľkej korelácii medzi investičnými kategóriami: podľa slov spoločnosti Hyman Minsky stabilita destabilizuje, " dodala Filia. (Viac informácií nájdete aj v časti: Nízka prchavosť: Pokoj pred búrkou .)

VIX Uptick

Ak je nízka očakávaná volatilita skutočne zlá vec, podľa spoločnosti Filia by investori mali privítať nedávny nárast indexu volatility CBOE (VIX). Od posledného minima 9, 15 3. januára sa zvýšila na konečnú hodnotu 17, 31 2. februára, čo je najvyššia hodnota od dosiahnutia 10. apríla 16, 04, podľa údajov z MarketWatch. Väčšina z tohto nedávneho zvýšenia volatility sprevádzala 3, 9% pokles indexu S&P 500 (SPX) od rekordných blízko 26. januára až do 2. februára.

Dow Plummets

Medzitým priemyselný priemer Dow Jones (DJIA) 2. februára klesol o 665, 75 bodu, čo predstavuje iba deviaty pokles vo svojej histórii o 600 bodov alebo viac podľa inej správy CNBC. To však predstavovalo iba 2, 5% negatívny vplyv. Prvý pokles podobnej absolútnej hodnoty, 617, 77 bodov 14. apríla 2000, priniesol Dow 5, 66% na CNBC. Rozdiel je v tom, že hodnota Dow je dnes takmer 2, 5-krát väčšia ako vtedy.

Veľké zisky, vysoké ocenenia

Dow aj S&P 500 napriek tomu stále športovo profitujú z minimálnych trhových cien medveďov v poludňajšom obchodovaní 6. marca 2009, resp. 294%, resp. 314%. Pretrvávajúce znepokojenie je, že prudko stúpajúce ceny akcií sú čiastočne výsledkom vznešených ocenení podľa historických štandardov. Forwardový pomer P / E na S&P 500 sa zvýšil z približne 10 v roku 2011 na 18, 6 k 25. januáru, na spoločnosť Yardeni Research Inc.

Dobré správy, zlé správy

Inflačné obavy, ktoré tlačia úrokové sadzby smerom nahor, môžu byť tiež faktorom pri výbere z 2. februára, uvádza Barron. Konkrétnejšie, podľa MarketWatch americká ekonomika v januári pridala 200 000 nových pracovných miest, čím predpovedala prognózy ekonómov o 10 000. Miera nezamestnanosti je na 17-ročnom minime, 4, 1% a hodinové mzdy medziročne vzrástli o 2, 9%, čo je najväčší nárast od skončenia Veľkej recesie v júni 2009, dodáva MarketWatch. Aj keď tieto čísla naznačujú stále robustnú ekonomiku a spotrebiteľov so zvyšujúcou sa kúpnou silou, inflačné dôsledky môžu byť pre investorov prvoradým problémom, aspoň zatiaľ.

Prediktívna hodnota

VIX poskytuje projekciu volatility S&P 500 počas nasledujúcich 30 dní, ktorá vychádza z prepracovanej analýzy obchodovania s opciami a stanovovania cien. Zatiaľ čo model VIX nebol navrhnutý na predpovedanie cien akcií, pohyby v S&P 500 a VIX majú tendenciu negatívne korelovať. To znamená, že podľa väčšiny štúdií, keď je VIX hore, zásoby majú tendenciu klesať a naopak. Preto sa VIX často označuje ako index strachu.

Na druhej strane analýza spoločnosti BMO Global Asset Management, divízie Bank of Montreal, zistila, že najvyššie úrovne VIX (hodnoty 25 alebo viac) zodpovedajú najvyšším ročným výnosom z S&P 500, takmer trikrát väčším ako výnosy, keď bol VIX na najnižšej úrovni (hodnoty 15 alebo menej). Najnižšie výnosy, zistili, boli, keď sa VIX pohyboval v rozmedzí 15 až 25 rokov. Analýza BMO bola založená na údajoch z rokov 1990 až 2016. Ich záver, ktorý poskytol názov tejto správy: „Čo robí VIX predpovedať? Možno nie veľa. ““

Tok príčin

Platná otázka sa týka príčinnej súvislosti. Spôsobuje zvýšenie očakávanej volatility, merané pomocou VIX, dnes predaj v zhone, alebo je to naopak? Správa BMO hovorí, že „model VIX je skutočne iba odrazom nedávno pozorovanej volatility na trhu.“ Dodávajú: „Investori predpokladajú, že zajtra bude volatilita akciového trhu vyzerať podobne ako volatilita akciového trhu dnes.“

Opačný názor ponúka Daniel Lacalle, hlavný ekonóm a investičný riaditeľ spoločnosti Tressis Gestion SGIIC SA, správcovskej spoločnosti so sídlom v Španielsku. „Dokonca aj najmenšia zmena vo volatilite, ktorá sa zaznamenala tento týždeň, môže spôsobiť prudký pohyb na trhoch, “ uviedol pre agentúru CNBC, ako sa uvádza v prvom príbehu uvedenom vyššie. Možno je odpoveďou to, že pohyby vo VIX a na súčasných trhoch môžu vytvárať posilňujúce trendy.

V súčinnosti s Filiou BMO uznáva, že predĺžené obdobia nízkej volatility môžu viesť k „laxnému riadeniu rizika a nadmerným rizikám na trhu“. „Pokojné obdobie“ pre VIX od roku 2004 do polovice roku 2007, dodali, zaznamenalo nárast bubliny na bývaní a nadmerne zadlžené banky, domácnosti a korporácie, ktoré viedli k finančnej kríze, medvediemu trhu a niekoľkým rokom vysokej volatility,

Viac starostí

Index úzkosti Investopedia registruje medzi našimi čitateľmi veľkú úzkosť. Extrémna úroveň strachu z trhu preváži nízku úzkosť z iných hospodárskych a finančných záležitostí. Keby to nestačilo, rastúca prevalencia a význam počítačových počítačových obchodných stratégií, ktoré sa navzájom napodobňujú a živia, vyvoláva ďalšie obavy. Tak ako v roku 1987, alebo v priebehu programu Flash Crash v roku 2010, takzvané algoritmické obchodovanie alebo obchodovanie s programami môže spôsobiť skromný návrat akciového trhu k snehové gule rýchlo do lavíny predaja a skutočnej havárie. (Viac informácií nájdete aj v časti: Mohlo by obchodovanie s emisiami spôsobiť väčšiu haváriu ako v roku 1987? )