Nedoručiteľný swap (NDS)
Nedoručiteľný swap (NDS) je zmena výmenného kurzu medzi hlavnými a malými menami, ktorá je obmedzená alebo nekonvertibilná. To znamená, že na rozdiel od typického menového swapu, pri ktorom dochádza k fyzickej výmene menových tokov, nedochádza k skutočnému dodaniu dvoch mien zapojených do swapu. Namiesto toho sa periodické zúčtovanie NDS uskutočňuje na hotovostnom základe, zvyčajne v amerických dolároch.
Zúčtovacia hodnota je založená na rozdiele medzi výmenným kurzom špecifikovaným v swapovej zmluve a spotovým kurzom, pričom jedna strana zaplatí druhému rozdielu. Nedoručiteľnú swap možno považovať za sériu nedoručiteľných forwardov spojených do jedného celku.
Kľúčové jedlá
- Nedoručiteľný swap (NDS) je druh menového swapu, ktorý sa vypláca a zúčtuje v ekvivalentoch v amerických dolároch namiesto dvoch mien zapojených do samotného swapu.
- V dôsledku toho sa swap považuje za nekonvertibilný (obmedzený), pretože nedochádza k fyzickému dodaniu podkladových mien.
- NDS sa zvyčajne používajú vtedy, keď je ťažké získať podkladové meny, sú nelikvidné alebo sú volatilné - napríklad pre meny rozvojových krajín alebo obmedzené meny, ako napríklad Kuba alebo Severná Kórea.
Pochopenie nedoručiteľných swapov (NDS)
Nedodávané swapy používajú nadnárodné spoločnosti na zmiernenie rizika, že im nebude umožnené repatriovať zisky z dôvodu kontroly meny. Používajú tiež NDS na zabezpečenie rizika prudkého znehodnotenia alebo znehodnotenia v obmedzenej mene s malou likviditou a na zabránenie neúnosným nákladom na výmenu mien na miestnom trhu. Finančné inštitúcie v krajinách s devízovými obmedzeniami používajú NDS na zabezpečenie svojej úverovej expozície v cudzej mene.
Kľúčové premenné v NDS sú:
- pomyselné sumy (tj sumy transakcie)
- dve zúčastnené meny (nedoručiteľná mena a zúčtovacia mena)
- dátumy vyrovnania
- - zmluvné sadzby swapu a -
- fixné sadzby a dátumy - konkrétne dátumy, keď sa spotové sadzby získajú z renomovaných a nezávislých trhových zdrojov.
Príklad NDS
Zoberme si finančnú inštitúciu - povedzme ju LendEx - so sídlom v Argentíne, ktorá prijala päťročnú pôžičku vo výške 10 miliónov USD od amerického veriteľa s pevnou úrokovou sadzbou 4% ročne splatnou polročne. LendEx zmenil americký dolár na argentínske pesos pri súčasnom výmennom kurze 5, 4 za účelom požičania miestnym podnikom. Je však znepokojený budúcim znehodnocovaním pesa, ktoré bude drahšie platiť úroky a splátky istiny v amerických dolároch. Preto uzatvára menový swap so zahraničnou protistranou za týchto podmienok:
- Nominálne sumy (N) - 400 000 USD na výplaty úrokov a 10 miliónov USD na splátky istiny.
- Zahrnuté meny - argentínske peso a americký dolár.
- Dátumy vyrovnania - celkovo 10, prvý sa zhoduje s prvou platbou úrokov a desiaty a posledný sa kryje s konečnou platbou úrokov plus splácanie istiny.
- Zmluvné sadzby pre swap (F) - Z dôvodu jednoduchosti povedzme zmluvnú sadzbu 6 (pesos za dolár) pre výplaty úrokov a 7 pre splátky istiny.
- Fixné sadzby a dátumy (S) - Dva dni pred dátumom vyrovnania, ktoré pochádzajú z 12:00 EST od spoločnosti Reuters.
Metodika stanovenia NDS sa riadi nasledujúcou rovnicou:
Zisk = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Tu je príklad, ako v tomto príklade funguje NDS. V prvý deň stanovenia, ktorý je dva dni pred dátumom prvej platby úrokov / vyrovnania, sa predpokladá, že spotový výmenný kurz je 5, 7 Pesa na americký dolár. Keďže LendEx uzavrel zmluvu o kúpe dolárov za sadzbu 6, musel by protistrane zaplatiť rozdiel medzi touto zmluvnou sadzbou a spotovou úrokovou sadzbou krát pomyselná výška úroku. Táto čistá suma vyrovnania by bola v amerických dolároch a vyjde na - 20 000 dolárov [tj (5, 7 - 6, 0) x 400 000 = -120 000/6 = - 20 000 dolárov].
K druhému dátumu fixácie predpokladajme, že spotový výmenný kurz je 6, 5 k americkému doláru. V tomto prípade, pretože spotový výmenný kurz je horší ako zmluvný kurz, spoločnosť LendEx dostane čistú platbu vo výške 33 333 USD [vypočítaná ako (6, 5 - 6, 0) x 400 000 = 200 000/6 = 33 333 USD].
Tento proces pokračuje až do konečného dátumu splatnosti. Kľúčovým bodom, ktorý je potrebné poznamenať, je, že keďže ide o nedoručiteľný swap, dohody medzi zmluvnými stranami sa uskutočňujú v amerických dolároch a nie v argentínskych pesoch.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.