Zmerajte potenciál zisku pomocou grafov rizika opcií

Obchodné možnosti sa môžu zdať komplikované, ale sú k dispozícii nástroje, ktoré môžu túto úlohu zjednodušiť. Napríklad moderný hardvér sa môže postarať o dosť zložitú matematiku potrebnú na výpočet reálnej hodnoty opcie. Na úspešné obchodovanie s opciami musia investori dôkladne porozumieť potenciálnemu zisku a riziku pre akýkoľvek obchod, ktorý zvažujú. Na tento účel sa hlavná možnosť, ktorú obchodníci používajú, nazýva graf rizika.

Graf rizika, často nazývaný „diagram zisku / straty“, poskytuje jednoduchý spôsob, ako pochopiť vplyv toho, čo sa môže v budúcnosti stať možnosti alebo akejkoľvek zložitej pozícii opcie. Grafy rizika vám umožňujú vidieť na jednom obrázku svoj maximálny potenciálny zisk, ako aj oblasti s najväčším rizikom. Schopnosť čítať a porozumieť grafom rizika je kritická zručnosť pre každého, kto chce obchodovať s možnosťami.

Vytvorenie dvojrozmerného grafu rizika

Začneme tým, že ukážeme, ako vytvoriť jednoduchý graf rizika s dlhou pozíciou v podkladovej hodnote - povedzme 100 akcií s cenou za 50 USD za akciu. S touto pozíciou by ste zarobili 100 dolárov za každé zvýšenie ceny akcií o jeden dolár nad rámec svojich nákladov. Za každý pokles jedného dolára pod vaše náklady by ste stratili 100 dolárov. Tento profil rizika / odmeny je ľahko uvedený v tabuľke:

Ak chcete tento profil vizuálne zobraziť, jednoducho zoberte čísla z tabuľky a vykreslite ich do grafu. Horizontálna os (os x) predstavuje ceny akcií označené vzostupne. Zvislá os (os y) predstavuje možné zisky (a straty) pre túto pozíciu. Tu je vytvorený dvojrozmerný obrázok:

Ak si chcete prečítať graf, jednoducho sa pozriete na akúkoľvek cenu akcií pozdĺž horizontálnej osi, povedzme 55 dolárov, a potom sa posúvajte priamo nahor, kým nenarazíte na modrú čiaru zisku / straty. V tomto prípade sa bod vyrovná s 500 dolármi na zvislej osi vľavo, čo ukazuje, že pri cene akcie 55 dolárov by ste mali zisk 500 dolárov.

Graf rizika vám umožňuje uchopiť veľa informácií pri pohľade na jednoduchý obrázok. Napríklad na prvý pohľad vieme, že hraničný bod je 50 USD - bod, v ktorom sa hranica zisku / straty prekročí nula. Obrázok tiež okamžite ukazuje, že keď sa cena akcií klesá, vaše straty sa zvyšujú a zvyšujú, až kým cena akcií nedosiahne nulu, kde by ste stratili všetky svoje peniaze. Na druhej strane, keď cena akcií stúpa, váš zisk sa neustále zvyšuje s teoreticky neobmedzeným potenciálom zisku. (Viac informácií nájdete v téme Čo sú možnosti peňazí “>

Možnosti a časové riziko

Vytvorenie grafu rizika pre opčné obchody zahŕňa všetky rovnaké zásady, ktoré sme práve pokryli. Vertikálna os je zisk / strata, zatiaľ čo horizontálna os zobrazuje ceny podkladových akcií. Musíte jednoducho vypočítať zisk alebo stratu pri každej cene, umiestniť príslušný bod do grafu a potom nakresliť čiaru, ktorá spája bodky.

Bohužiaľ, pri analýze opcií je to len také jednoduché, ak zadávate opčnú pozíciu v deň uplynutia platnosti opcie (opcií), keď je určenie potenciálneho zisku alebo straty len otázkou porovnania realizačnej ceny opcie (opcií). k cene akcie. Ale kedykoľvek inokedy medzi dátumom vstupu na pozíciu a dňom expirácie, existujú aj iné faktory ako cena akcie, ktoré môžu mať veľký vplyv na hodnotu opcie.

Jedným z rozhodujúcich faktorov je čas. Vo vyššie uvedenom príklade akcií nezáleží na tom, či budú zásoby zajtra alebo rok stúpať na 55 dolárov - bez ohľadu na čas, váš zisk bude 500 dolárov. Ale možnosť je plytvanie aktívom. Pre každý deň, ktorý uplynie, je opcia o niečo menšia (všetky ostatné sú rovnaké). To znamená, že prvok času robí graf rizika pre každú pozíciu opcie oveľa zložitejšou.

Na dvojrozmernom grafe zobrazujúcom pozíciu opcie existuje obvykle niekoľko rôznych riadkov, z ktorých každý predstavuje výkon vašej pozície v rôznych predpokladaných dátumoch. Toto je graf rizika pre jednoduchú pozíciu opcie, dlhé volanie, ktoré ukazuje, ako sa líši od grafu rizika, ktorý sme nakreslili pre akcie.

Zakúpením tejto výzvy na február 50 spoločnosti ABC Corp získate právo, ale nie povinnosť kúpiť podkladové akcie za cenu 50 USD do 19. februára, čo je dátum uplynutia platnosti, ktorý povieme, odteraz bude 60 dní. Volacia opcia vám umožňuje ovládať tých istých 100 akcií za podstatne nižšie ceny, ako je cena, ktorá je potrebná na kúpu akcie priamo. V takom prípade za toto právo zaplatíte 2, 30 USD za akciu. Takže bez ohľadu na to, ako ďaleko cena akcií klesá, maximálna potenciálna strata je len 230 dolárov.

Tento graf s tromi rôznymi riadkami zobrazuje zisk / stratu v troch rôznych dátumoch. Legenda o riadku napravo ukazuje, koľko dní každý riadok predstavuje. Plná čiara zobrazuje zisk / stratu pre túto pozíciu po uplynutí 60 dní (T + 60). Prerušovaná čiara v strede ukazuje pravdepodobný zisk / stratu na pozícii za 30 dní (T + 30), na polceste medzi dneškom a uplynutím platnosti. Bodkovaná čiara v hornej časti zobrazuje pravdepodobný zisk alebo stratu pozície dnes (T + 0).

Všimnite si vplyv času na pozíciu. Postupom času sa hodnota opcie pomaly rozpadá. Všimnite si tiež, že tento účinok nie je lineárny. Ak je stále dostatok času do uplynutia platnosti, každý deň sa v dôsledku časového rozpadu stratí iba trochu. Keď sa blížite k vypršaniu platnosti, tento účinok sa začína zrýchľovať (ale pri každej cene inou rýchlosťou).

Pozrime sa bližšie na tento časový úpadok. Povedzme, že cena akcií zostáva na nasledujúcich 60 dní 50 USD. Pri prvom zakúpení opcie začínate dokonca (na nulovej hranici so ziskom ani stratou). Po 30 dňoch, v polovici dňa uplynutia platnosti, máte stratu 55 dolárov. V deň vypršania platnosti, ak je hodnota zásob stále 50 USD, možnosť je bezcenné a stratíte celých 230 USD. Sledujte zrýchlenie časového rozkladu: stratíte 55 dolárov počas prvých 30 dní, ale 175 dolárov v nasledujúcich 30 dňoch. Spoločne viac riadkov demonštruje graficky tento rozpad zrýchlenia. (Viac informácií o dôležitosti hodnoty času pri obchodovaní s opciami .)

Možnosti a riziko volatility

Pre akýkoľvek ďalší deň od tejto chvíle do uplynutia platnosti môžeme navrhnúť iba pravdepodobnú alebo teoretickú cenu za opciu. Táto prognóza je založená na kombinovaných faktoroch nielen ceny akcií a času do vypršania platnosti, ale aj volatility. A rozdiel medzi nákladovou základňou opcie a teoretickou cenou je možný zisk alebo strata. Majte na pamäti, že zisk alebo strata zobrazená v grafe rizika opčnej pozície je založená na teoretických cenách, a teda na použitých vstupoch.

Pri posudzovaní rizika obchodovania s opciami majú mnohí obchodníci, najmä tí, ktorí práve začínajú obchodovať s opciami, tendenciu sústrediť sa takmer výlučne na cenu podkladových akcií a zostávajúci čas v opcii. Každý, kto obchoduje s opciami, by si však mal vždy uvedomovať aktuálnu volatilitu pred začatím obchodovania. Ak chcete zistiť, či je alternatíva v súčasnosti lacná alebo drahá, pozrite sa na jej súčasnú implikovanú volatilitu vo vzťahu k historickým údajom a na vaše očakávania týkajúce sa budúcej implikovanej volatility.

Keď v predchádzajúcom príklade ukážeme, ako zobraziť vplyv času, predpokladáme, že súčasná úroveň implikovanej volatility sa do budúcnosti nezmení. Aj keď to môže byť odôvodneným predpokladom pre určité zásoby, ignorovanie možnosti zmeny úrovne volatility môže spôsobiť vážne podhodnotenie rizika spojeného s potenciálnym obchodom. Ako však môžete do dvojrozmerného grafu pridať štvrtú dimenziu “>

Krátka odpoveď znie, že nemôžete. Existujú spôsoby, ako vytvoriť zložitejšie grafy s tromi alebo viacerými osami, ale dvojrozmerné grafy majú mnoho výhod, v neposlednom rade je to, že sa dajú ľahko zapamätať a vizualizovať neskôr. Preto je rozumné držať sa tradičného dvojrozmerného grafu a existujú dva spôsoby, ako to urobiť pri riešení problému pridania štvrtej dimenzie.

Najjednoduchším spôsobom je jednoducho zadať jediné číslo toho, čo by ste v budúcnosti mali očakávať, a potom sa pozrite, čo by sa stalo s pozíciou, ak by nastala zmena v implikovanej volatilite. Toto riešenie vám poskytuje väčšiu flexibilitu, ale výsledný graf by bol taký presný, ako odhadujete budúcu volatilitu. Ak sa ukáže, že implikovaná volatilita je úplne odlišná od vášho pôvodného odhadu, predpokladaný zisk alebo strata na pozícii by sa tiež výrazne znížila.

Volatilita a časová synergia

Ďalšou nevýhodou pri odhadovaní a zadávaní hodnoty je to, že volatilita je stále udržiavaná na konštantnej úrovni. Je lepšie vedieť, ako prírastkové zmeny volatility ovplyvňujú pozíciu. To znamená, že potrebujeme grafické znázornenie citlivosti pozície na zmeny volatility, podobné grafu, ktorý zobrazuje vplyv času na hodnotu opcie. Na tento účel používame ten istý trik, aký sme používali predtým - jednu z premenných udržiavajte konštantnú, v tomto prípade skôr časovú ako volatilitu. (Ak chcete čítať na pozadí, pozrite si príručku Možnosti volatility .)

Doteraz sme na ilustráciu grafov rizika použili jednoduché stratégie, ale teraz sa pozrime na zložitejšie dlhé prechádzky, ktoré zahŕňajú nákup hovoru a vkladanie do rovnakej zásoby, a to s rovnakým mesiacom úderu a uplynutia platnosti. Výhoda tejto stratégie opcií prinajmenšom pre náš účel spočíva v tom, že je veľmi citlivá na zmeny volatility.

Opäť platí, že uplynutie platnosti je 60 dní. Toto je obrázok toho, ako bude obchod vyzerať presne 30 dní odteraz, na polceste medzi dneškom a februárovým dátumom vypršania platnosti. Každý riadok ukazuje obchod na inej úrovni implikovanej volatility a medzi jednotlivými riadkami je zvýšenie volatility o 2, 5%. Plná čiara predstavuje zisk / stratu pre túto pozíciu pri V + 0 alebo bez zmeny súčasnej úrovne volatility. Nasledujúca zostava zobrazuje pravdepodobný zisk / stratu, ktorá by sa mohla vyskytnúť, ak by sa implikovaná volatilita zvýšila do 30 dní o 2, 5%. Legenda o riadku napravo označuje presne to, čo každý riadok predstavuje.

Táto metóda demonštruje izolovaný účinok zmien implikovanej volatility. Ako sa zvyšuje volatilita, zvyšuje sa váš zisk (alebo, v závislosti od ceny akcií, sa vaša strata znižuje). Opak je pravdou. Akékoľvek zníženie implikovanej volatility poškodzuje túto pozíciu a znižuje možný zisk - tieto účinky na výkonnosť by mal obchodník s opciami pochopiť pred vstupom na pozíciu.

Už sme spomínali, že na zobrazenie účinkov zmien volatility je potrebné udržiavať časovú konštantu. Aj keď vyššie uvedený graf zisku / straty ukazuje, ako vyzerá obchod iba v konkrétny deň, účinok času nie je úplne odstránený. Všimnite si, že pri cene akcie 50 dolárov ukazuje riadok V + 0 stratu 150 dolárov. Táto strata (v prípade dlhých hovorov a kombinovaných hovorov) je spôsobená výlučne 30-dňovým časovým úpadkom.

Keď získate skúsenosti a získate lepšiu predstavu o tom, ako sa možnosti správajú, bude tiež ľahšie predstaviť si, ako bude vyzerať graf rizika volatility pred a po konkrétnom dátume, ktorý sa má grafovať.

Spodný riadok

Je nepravdepodobné, že by ste dokázali predpovedať, čo pravdepodobne obchod s opciami urobí. Aj keď ste vedeli, že obchodník kúpil 15 z 50 februárových hovorov za 2, 70 USD a predal 10 z 55 januárových volaní za 1, 20 USD, bolo by ťažké odhadnúť zisk a straty. Vizualizácia vplyvu obchodu na zmeny času, volatility a ceny akcií je ešte ťažšia.

Ale na to sú grafy rizika. Umožňujú izolovať pravdepodobné správanie ľubovoľnej polohy bez ohľadu na zložitosť jedného obrázka, ktorý si ľahko zapamätáte. Neskôr, aj keď obrázok v grafe nie je priamo pred vami, len zobrazenie aktuálnej ponuky pre podkladové akcie vám umožní mať dobrý prehľad o tom, ako dobre sa darí obchodu. Preto je pochopenie toho, ako používať diagramy ziskov a strát, nevyhnutnou zručnosťou pre každého obchodníka s opciami.