Pákové ETF: Sú pre vás to pravé? (SSO, DDM)

Odvolanie sa na fondy obchodované na burze (ETF) je jednoduché: kombinujú výhody diverzifikácie podielových fondov so schopnosťou obchodovať na vnútrodennom základe. V súčasnosti sú na výber tisíce ETF a ďalšie sa pravidelne pridávajú.

Výukový program: Investovanie ETF

Účelom pákového fondu ETF je zvýšiť mieru vystavenia a vplyvu podkladového indexu alebo investícií do ETF. Napríklad ETF s pákovým efektom sa môže denne pokúšať zdvojnásobiť návratnosť indexu. (Viac informácií o indexoch nájdete v časti ABC o akciových indexoch a investovaní do indexov .)

Pákové ETF poskytujú investorom ďalší nástroj na prístup k pákovým efektom na finančných trhoch. A pretože nákup ETF je rovnako jednoduchý ako zadávanie nákupných pokynov prostredníctvom obchodného účtu, je to pre väčšinu jednoduchší proces, ako používať opcie, futures a obchodovanie na marži. V tomto článku vám ukážeme niektoré kľúčové úvahy, na ktoré by ste si mali dávať pozor pri nákupe pákových ETF.

V júni 2006 spoločnosť ProShares predstavila prvú vlnu pákových ETF, ktorú spoločnosť označila ako „Ultra ProShares“. Ultra ETF boli navrhnuté tak, aby zdvojnásobili dennú výkonnosť podkladových indexov, ktoré sledujú. Napríklad ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) je štruktúrovaný tak, aby získal 2%, keď priemyselný priemer Dow Jones dosiahne 1%.

Nasledovalo to viac spoločností, ako napríklad Direxion, a podľa údajov spoločnosti Morningstar existuje na konci septembra 2016 viac ako 170 pákových dlhopisov s viac ako 30 miliardami dolárov v správe aktív. Tieto fondy používajú množstvo nástrojov na držanie pozícií naprieč triedami aktív. vrátane vlastného imania, dlhu, komodít a derivátov. Tieto investície sa môžu tiež vysoko sústrediť na odvetvia, napríklad ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO), alebo sa môžu zamerať na určité geografické oblasti, ako je napríklad Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

Dodávajú?

Myšlienkou týchto fondov je využiť rýchle každodenné pohyby na rôznych finančných trhoch. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) bol spustený v roku 2006 s cieľom zdvojnásobiť výnosy podkladového S&P 500. Prospekt fondu jasne stanovuje, že zámerom je zdvojnásobiť denný výnos, a nie z dlhodobého hľadiska. V skutočnosti sa ďalej hovorí, že v prípade období dlhších ako jeden deň by fond mohol prísť o peniaze, ak by podkladový index zostal rovný alebo niekedy aj keď by stúpal. Napríklad jeden deň v októbri 2016, keď spoločnosť S&P vrátila 0, 48%, fond vrátil 0, 82%. Podobný trend existuje aj pri výkone nad 1 týždeň, ale už sa objavujú rozdiely.

Vrátenie ultra-ETF bolo denne pomerne presné, ale z dlhodobého hľadiska existujú určité problémy.

Teoreticky by ETF s pákovým efektom, ktorý má dvojnásobnú návratnosť ako S&P 500, za posledných desať rokov priniesol ročný výnos viac ako 13%. Výkonnosť fondu ProShares Ultra S&P 500 je ďaleko od cieľa. Nielenže sa zdvojnásobí, 10-ročný výnos fondu k 25. októbru 2016, 6, 73%, sa snažil vyrovnať 6, 83% S & P v rovnakom období.

Túto divergenciu možno vysvetliť krátkym príkladom. Predpokladajme, že Nasdaq klesne o 2% za jeden deň a zotaví sa s 1% získaním nasledujúcej relácie. Index bude mať dvojdňovú stratu 1, 02%. ETF, ktorá dáva investorom dvojnásobok indexu, povedie k strate 2, 08% po dvoch dňoch. Ak ETF vrátila presne dvojnásobok indexu, návratnosť by mala byť -2, 04%. Priznaný rozdiel je v príklade malý, ale v priebehu času sa môže so zložením drasticky zväčšiť. Ak zásoby klesnú o 2%, musí sa zhromaždiť o 2, 04%, aby sa vrátili k vyrovnanej hodnote. Časom si to vyžaduje výkon.

Regulačné orgány SEC a FINRA v upozornení z roku 2009, ktoré to vysvetlili jednotlivým investorom, uviedli: „ Niektorí investori by mohli do týchto ETF investovať s očakávaním, že ETF môžu z dlhodobého hľadiska splniť stanovené ciele výkonnosti. Investori by si mali byť vedomí, že výkonnosť tieto ETF počas obdobia dlhšieho ako jeden deň sa môžu výrazne líšiť od stanovených denných výkonnostných cieľov. ““

Udržujte náklady v mysli

Zatiaľ čo investor v prípade takýchto fondov vylučuje priemerné ročné poplatky za správu približne 0, 9%, existuje ďalší faktor, ktorý by mohol mať vplyv na skutočnú návratnosť. Vždy, keď fond nakupuje alebo predáva cenné papiere, sú spojené transakčné náklady a dane, ak sú tieto transakcie zdaniteľné. Tieto náklady sa zvyčajne nezohľadňujú v ročných nákladoch, ale odrážajú sa vo výkonnosti fondu. Fondy, ktoré pri maximálnom využití pohybov na trhu spoliehajú na denné vyváženie, by zvyčajne mali vyšší obrat portfólia alebo viac transakcií. ProShares Ultra S&P 500 vo svojom najnovšom prospekte odhaľuje 7% obrat portfólia z priemernej hodnoty jeho fondu v poslednom fiškálnom roku.

Strategické páky

Pákové ETF sú zvyčajne najlepšie využívané investormi, ktorí používajú krátkodobú obchodnú stratégiu. Obchodníci, ktorí sa snažia zarábať na denných pohyboch - buď na trhu, alebo v špecifickom sektore - sú schopní využívať ultra ETF na získanie pákového efektu. Pretože ultra ETF dávajú krátkodobým obchodníkom pákový efekt, ktorý je potrebný každý deň bez negatívnej chyby zloženia, väčšina sa dostane dovnútra a von za deň.

Ultra ETF môžu byť užitočné aj pre investorov, ktorí by chceli získať nadmernú expozíciu v konkrétnom sektore alebo indexe, ale nemajú požadovaný kapitál. Predpokladajme napríklad, že investor je z 95% investovaných do diverzifikovanej alokácie, ale chýba mu vystavenie sektoru verejných služieb. Cieľom investora je investovať 10% svojho portfólia do polovodičov; pri 5% hotovosti sa však môže zdať nemožné. Investor môže využiť 5% hotovosť, ktorá je k dispozícii na nákup pákového efektu ETF, ktorý investuje do polovodičov, ako je napríklad Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS), a v skutočnosti môže portfóliu prideliť odvetviu 10%. (Ak sa chcete dozvedieť viac o alokácii aktív, prečítajte si článok Päť vecí, ktoré by ste mali vedieť o alokácii aktív, vyberte si vlastné dobrodružstvo a stratégie alokácie aktív .)

Zabalenie
Zhrnutie, výhody pákových ETF sú:

• Ponúkajú spôsob použitia pákového efektu bez použitia možností alebo marže.
• Sú k dispozícii na dôchodkových účtoch.
• Sú skvelým obchodným nástrojom pre krátkodobých obchodníkov.

Negatívy spojené s pákovými ETF zahŕňajú:

• Ciele generovať denné výnosy, nie dlhodobý výkon
• Dopad negatívneho zloženia môže mať za následok dlhodobú nepresnosť.
• Vysoký obrat portfólia by mohol ďalej tlmiť výnosy
• Pákové ETF sú vysoko rizikovou investíciou, ktorá by mohla byť pre investora bez vzdelania nebezpečná

Celkovo môžu byť ETF s pákovým efektom užitočné iba pre dôvtipnejších investorov, všetci ostatní by sa mali pred investovaním pravdepodobne zdržať svojich aktivít alebo vykonávať náležitú starostlivosť.