Veta o irelevantnom návrhu
Veta o irelevantnosti je teória štruktúry podnikového kapitálu, ktorá predstavuje finančný vplyv, nemá vplyv na hodnotu spoločnosti, ak v podnikateľskom prostredí nie sú prítomné dane z príjmu a núdzové náklady. Vetu o irelevantnosti ponuky vyvinuli Merton Miller a Franco Modigliani a bol predpokladom ich práce, ktorú získali Nobelovu cenu, „Náklady na kapitál, financovanie spoločností a teória investícií“.
Nie je nezvyčajné vidieť výraz prispôsobený „princípu irelevantnosti kapitálovej štruktúry“ alebo „teórii irelevantnosti kapitálovej štruktúry“ v ľudovej tlači.
Kľúčové jedlá
- Veta o bezvýznamnosti tvrdí, že finančný vplyv nemá vplyv na hodnotu spoločnosti, ak sa nemusí stretnúť s daňou z príjmu a nákladmi na utrpenie.
- Veta je často kritizovaná, pretože neberie do úvahy faktory, ktoré sa v skutočnosti vyskytujú, ako napríklad daň z príjmu a náklady na strach. Nezohľadňuje ani iné premenné, ako sú zisky a aktíva, ktoré ovplyvňujú ocenenie firmy.
Pochopenie vety o irelevantnom návrhu
Pri rozvíjaní svojej teórie Miller a Modigliani najskôr vychádzali z toho, že firmy majú dva primárne spôsoby získavania finančných prostriedkov: kapitál a dlh. Aj keď každý typ financovania má svoje výhody a nevýhody, konečným výsledkom je spoločnosť, ktorá rozdeľuje svoje peňažné toky medzi investorov bez ohľadu na zvolený zdroj financovania. Ak majú všetci investori prístup na rovnaké finančné trhy, potom môžu investori odkúpiť alebo predať hotovostné toky spoločnosti v ľubovoľnom okamihu.
To znamená, že v prípade neexistencie daní, nákladov na bankrot, nákladov na agentúry a asymetrických informácií a na účinnom trhu nie je hodnota spoločnosti ovplyvnená spôsobom financovania tejto firmy.
Kritika vety o irelevancii
Kritika teórie o irelevantnosti sa zameriava na nedostatok realizmu pri odstraňovaní účinkov dane z príjmu a nákladov na utrpenie z kapitálovej štruktúry firmy. Pretože na hodnotu firmy vplýva mnoho faktorov, vrátane ziskov, aktív a trhových príležitostí, testovanie vety sa stáva ťažkým. Pre ekonómov táto teória namiesto toho načrtáva dôležitosť rozhodnutí o financovaní viac ako len opis fungovania finančných operácií.
Miller a Modigliani použili teóriu o irelevancii ako východiskový bod vo svojej teórii kompromisu, ktorý opisuje myšlienku, že spoločnosť si vyberie, koľko dlhového financovania a koľko vlastného kapitálu použije na vyrovnanie nákladov (bankrot) a výhod (rast).,
Príklad vety o nepodstatnosti návrhu
Predpokladajme, že spoločnosť ABC má hodnotu 200 000 dolárov. Celé jeho ocenenie je odvodené z aktív v rovnakej hodnote, ktorú má v držbe. Podľa vety o irelevantnosti sa oceňovanie spoločnosti nezmení bez ohľadu na jej kapitálovú štruktúru, tj čistú sumu hotovosti alebo dlhu alebo vlastného imania, ktoré drží vo svojich účtovných knihách. Úloha úrokových sadzieb a daní, vonkajších faktorov, ktoré by mohli významne ovplyvniť jej prevádzkové náklady a ocenenie, je v účtovnej knihe úplne vylúčená.
Ako príklad uvážte, že spoločnosť vlastní 100 000 dolárov v dlhu a 100 000 dolárov v hotovosti. Úrokové sadzby spojené so splácaním dlhu alebo držbou hotovosti sa podľa vety o irelevančnej teórii považujú za nulové. Teraz predpokladajme, že spoločnosť ponúka majetkovú ponuku vo výške 120 000 dolárov v akciách a zvyšné aktíva v hodnote 80 000 dolárov sú držané v dlhu. Po nejakom čase sa ABC rozhodne ponúknuť viac akcií v hodnote 30 000 dolárov vo vlastnom imaní a znížiť svoj dlh na 50 000 dolárov.
Tento krok mení svoju kapitálovú štruktúru av reálnom svete by sa stal dôvodom prehodnotenia jeho ocenenia. Veta o bezvýznamnosti však uvádza, že celkové ocenenie ABC zostane rovnaké, pretože sme vylúčili možnosť vonkajších faktorov ovplyvňujúcich jeho kapitálovú štruktúru.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.