Skryté rozdiely medzi indexovými fondmi
Svoje výlety do cukrárne si predstavte ako dieťa. Vybrali ste si svoju obľúbenú cukrovinku ... povedzme, že to boli želé. Keď ste boli dieťa, pomarančová chutila ako pomaranče a žltá chutila ako citróny; ale niekedy neskôr prišli želé brucho Jelly Belly a zrazu by žlté želé fazule, ktoré ste si kúpili, mohli chutnať ako ananásy alebo banány ... alebo dokonca popcorn!
Lekcia uvedená v tomto dokumente, ktorej sa nedá nevyhnutne dôverovať, sa dá použiť aj na indexové fondy. Hoci by indexové fondy priemyslového indexu S&P 500 alebo Dow Jones mali replikovať svoje príslušné indexy, nie je zaručené, že výkonnosť akéhokoľvek fondu bude rovnaká ako ostatné podobné indexy; ani fond nebude nevyhnutne replikovať index, ktorý napodobňuje. Rozdiely medzi indexovými fondmi môžu byť nepatrné, ale pokiaľ ide o hlavný vplyv, ktorý môžu mať na váš dlhodobý finančný výhľad, oplatí sa ich preskúmať ako súčasť zdokonaľovania vašej investičnej stratégie.
Moonshot: Indexové fondy
Indexový fond je pasívna investícia. Manažér fondu ako taký vyberie kombináciu aktív pre portfólio, ktoré má napodobňovať index, napríklad S&P 500. Pretože podkladové aktíva fondu sú držané a aktívne sa s nimi neobchoduje, prevádzkové náklady sú zvyčajne nižšie ako niektoré alternatívy.
Bližší pohľad
Pre niektorých investorov je rozumné predpokladať, že všetky indexové fondy dosahujú rovnaké výsledky; Hlbší pohľad však odhaľuje početné rozdiely medzi jednotlivými typmi fondov.
Snáď najvýraznejším rozdielom - zaručeným pri konzumácii - sú prevádzkové náklady fondu. Vyjadrujú sa ako pomer - percento nákladov v porovnaní s výškou priemerných ročných aktív v správe:
Príklad - ukazovatele výdavkov
Investori, ktorí sa rozhodnú umiestniť svoje peniaze do indexových fondov, by teoreticky mali očakávať nižšie prevádzkové náklady, pretože správca fondu nemusí vôbec vyberať ani spravovať žiadne cenné papiere. Pri investovaní sú vo všeobecnosti veľmi dôležité zohľadniť výdavky. Indexové fondy nie sú výnimkou, pretože výdavky ovplyvňujú návratnosť investora. Zvážte nasledujúce porovnanie 10 fondov S&P 500 a ich pomerov výdavkov k aprílu 2003:
postava 1
Rôzne stĺpce v tomto grafe predstavujú rôzne fondy. Majte na pamäti, že ročný výnos S&P 500 ku koncu apríla 2003 bol približne 5%, pričom sa osobitne berie do úvahy, že pomer výdavkov sa pohybuje od 0, 15% do takmer 1, 60%. Ak predpokladáme, že fond sleduje index dôkladne, pomer výdavkov 1, 60% zníži výnos investora približne o 30%.
Fee Factor
To, že indexové fondy s takmer identickými zmesami portfólia a investičné stratégie sa zbavia účtovania vyšších poplatkov, sa môže zdať nepravdepodobné. Niektoré indexové fondy však účtujú front-end záťaž, back-end záťaž a 12b-1 poplatky - ktoré, ak sa berú kumulatívne, dramaticky ovplyvnia vašu návratnosť. Napríklad jeden fond vo vyššie uvedenom grafe (ktorý zostane nemenovaný) nemá najvyšší pomer výdavkov, ale účtuje back-end zaťaženie 3% a poplatok 12b-1 vo výške 1%.
Bez ohľadu na dôvod neexistujú žiadne opodstatnené dôvody pre vyššie poplatky alebo prevádzkové náklady za presne ten istý produkt. Či už v dôsledku väčších skúseností so správou pri sledovaní indexov alebo väčších firiem s väčšími základňami aktív, zvýšenie schopnosti využívať úspory z rozsahu, väčšie a etablovanejšie fondy, ako napríklad fond indexu Vanguard 500, majú tendenciu účtovať nižšie poplatky.
Chyba sledovania
Ďalšou metódou na efektívne hodnotenie indexových fondov je porovnanie ich chýb pri sledovaní a vyčíslenie odchýlok každého fondu od indexu, ktorý napodobňuje. Chyba sledovania sa zvyčajne vyjadruje ako štandardná odchýlka, takže veľké odchýlky naznačujú veľké nezrovnalosti medzi výnosom indexového fondu a jeho referenčnou hodnotou.
Táto veľká odchýlka je všeobecným znakom zlej výstavby fondu a / alebo veľkých poplatkov za fond a vysokých prevádzkových nákladov. Vysoké náklady môžu spôsobiť, že návratnosť indexového fondu bude výrazne nižšia ako návratnosť indexu, čo vedie k veľkej chybe sledovania. Odchýlka vytvára pre fond menšie zisky a väčšie straty.
Obrázok 2 (nižšie) porovnáva návratnosť S&P 500 (červená), Vanguard 500 (zelená), Dreyfus S&P 500 (modrá) a Advantus Index 500 B (fialová). Pri zvyšovaní výdavkov si všimnite odchýlku indexového fondu od zvýšenia referenčnej hodnoty.
Obrázok 2
Zdroj: Barchart.com
Čo je v názve „> Wilshire 5000“, sa riadi iba týmito indexmi. Niektoré fondy v skutočnosti majú odlišné manažérske správanie. V rámci skupiny fondov S&P 500 existuje sociálne zodpovedný indexový fond a rozšírený fond. Obidva tieto fondy nájdete v kategórii fondov S&P 500 Index Tracker - sú to však skutočne indexové fondy?
Ak správca portfólia pre indexový fond vykonáva ďalšie služby riadenia, fond už nie je pasívny. V dôsledku toho majú fondy s týmito pridanými predajnými funkciami poplatky výrazne nadpriemerné.
Zoberme si napríklad fond Devcap Shared Return, ktorý je spoločensky zodpovedným indexovým fondom S&P 500. K 4. júnu 2003 mal pomer výdavkov 1, 75% a účtoval poplatok 12b-1 vo výške 0, 25%. Ďalší fond, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, bol zaradený do indexového fondu S&P 500, ale v skutočnosti sa snažil prekonať S&P 500!
Obrázok 3
Hľadanie buy-inu vo fonde, ktorého cieľom je poraziť S&P alebo byť spoločensky zodpovedný, nie je problém. Ide o to, aby nedošlo k zámene, ktorá môže vzniknúť medzi skutočnými indexovými fondmi a fondmi, ktoré majú iba indexové názvy.
Záverečné úvahy
V rámci kategórie indexových fondov nie sú všetky uvedené fondy také diverzifikované ako fondy sledujúce index, ako je S&P 500. Mnoho indexových fondov má rovnaké vlastnosti ako zamerané fondy, hodnotové fondy alebo sektorové fondy. Pamätajte, že cielené fondy majú tendenciu držať menej ako 30 akcií alebo aktív v rovnakom sektore. Absencia diverzifikácie sektorových fondov - ako je napríklad fond amerického indexu plynu - a fondov s hodnotovým indexom, ktoré investujú do menej ako 30 akcií - ako je napríklad fond Strong Dow 30 Value - vystavuje investorov vyššie riziko ako fond sledujúci S&P 500, ktorý je pozostáva z 500 spoločností v rôznych odvetviach hospodárstva.
Potreba zvážiť poplatky sa stáva ešte dôležitejšou v porovnaní so zvýšenými rizikovými faktormi - poplatky znižujú výšku návratnosti za prijaté riziká. Zvážte nasledujúce porovnanie fondov indexu Dow 30:
Obrázok 4
V tomto príklade má Orbitex Focus 30 A pomer výdavkov takmer 3%. Bližší pohľad ukazuje front-end zaťaženie 5, 78% a 12b-1 poplatky 0, 40%. Pretože Dow stratil okolo 12% za rok končiaci sa na konci apríla 2003, investori v tomto fonde by stratili neuveriteľných 15% na oplátku.
Take-Home Notes
Ak ste investor, ktorý hľadá investičné príležitosti pre indexové fondy, je dôležité pozerať sa nad rámec mesačného výhľadu:
- Náklady a chyby sledovania - Pokúste sa zvoliť investície s minimálnymi prevádzkovými nákladmi a pokiaľ možno bez poplatkov alebo chýb sledovania. Vynikajúcim zdrojom, ktorý sme našli užitočným pri skríningu indexových fondov, najmä tých, ktoré sledujú index S&P 500, je Indexfunds.com. Funkcia sledovania tejto webovej stránky vám umožňuje usporiadať prostriedky podľa ich pomerov výdavkov, výnosov a ďalších prvkov.
- Porovnajte svoj vybratý indexový fond s inými podobnými fondmi - umožňuje vám určiť primerané rozsahy výdavkov a sledovania chýb pre konkrétne skupiny fondov.
Spodný riadok
Starostlivé preskúmanie indexových fondov pred nákupom zahŕňa zaistenie nízkych poplatkov, pevné pochopenie toho, do čo daný fond investuje, ako aj stratégie a ciele, ktoré manažéri používajú na splnenie cieľov. Indexové fondy môžu byť veľmi spoľahlivými investíciami, ale investori s väčšou pravdepodobnosťou nájdu také, na ktoré sa môžu spoľahnúť, ak odstránia akýkoľvek prvok prekvapenia.