Úvod do futures na jednotlivé akcie

Jednodňové akciové futures (SSF) sú zmluvy medzi dvoma investormi. Kupujúci sľubuje zaplatiť stanovenú cenu za 100 akcií jednej akcie vo vopred určenom budúcom bode. Predávajúci sa zaväzuje dodať zásoby za určenú cenu v určený budúci dátum. Čítajte ďalej, aby ste sa dozvedeli všetko o futures na jednotlivé akcie a zistili, či by tento investičný nástroj mohol pracovať pre vás.

histórie
S futures na jednotlivé akcie sa nejaký čas obchoduje v Anglicku a niekoľkých ďalších krajinách, ale v Spojených štátoch bolo obchodovanie s týmito nástrojmi donedávna zakázané. V roku 1982 dohoda medzi predsedom Komisie pre cenné papiere a burzu USA (SEC), pánom Johnom SR Shadom a predsedom komisie Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Philipom Johnsonom zakázala obchodovanie s futures na jednotlivé akcie. Shad-Johnsonova dohoda bola v tom istom roku ratifikovaná Kongresom. Hoci dohoda mala byť pôvodne dočasným opatrením, trvala do 21. decembra 2000, keď prezident Bill Clinton podpísal zákon o modernizácii komodít (CFMA) z roku 2000.

Podľa nového zákona SEC a CFMA pracovali na pláne zdieľania jurisdikcie a SSF začali obchodovať v novembri 2002. Kongres poveril Národnú asociáciu pre budúcnosť, aby konala ako samoregulačná organizácia pre trhy s futures na bezpečnosť.

Trhy
Spočiatku sa SSF začali obchodovať na dvoch amerických trhoch: OneChicago a NQLX. V júni 2003 však spoločnosť Nasdaq previedla vlastníctvo svojho podielu v NQLX na londýnsku medzinárodnú burzu finančných a futures opcií (LIFFE). Potom, v októbri 2004, NQLX skonsolidovala svoje zmluvy so zmluvami spoločnosti OneChicago, čím túto organizáciu ponechala ako primárny obchodný trh pre SSF.

Opcie Clearing Corporation alebo Chicago Mercantile Exchange (vo vlastníctve CME Group) zúčtujú obchody so zmluvami SSF. Obchodovanie je plne elektronické prostredníctvom systému GLOBEX® od spoločnosti Mercantile Exchange alebo zo systému Chicago Board of Options Exchange s názvom CBOE direct ®.

Zmluva o jednorázových akciách v budúcnosti
Každá zmluva SSF je štandardizovaná a obsahuje tieto základné špecifikácie:

• Veľkosť kontraktu : 100 podielov podkladových akcií
• Expiračný cyklus : Štyri štvrťročné expiračné mesiace - marec, jún, september a december. Okrem toho sú nasledujúce dva mesiace ďalšie dva mesiace, ktoré nie sú štvrťročnými expiráciami.
• Veľkosť ticku : 1 cent X 100 zdieľaní = $ 1
• Obchodné hodiny : 8:15 - 15:00 CST (v pracovné dni)
• Posledný obchodný deň : tretí piatok mesiaca vypršania platnosti
• Maržová požiadavka : Spravidla 20% z hodnoty hotovosti v akcii

Zmluvné podmienky si vyžadujú dodanie tovaru predávajúcim v určenom budúcom čase. Väčšina zmlúv však nie je ukončená. Zmluvy sú štandardizované, vďaka čomu sú vysoko likvidné. Aby sa investor dostal z otvorenej dlhej (nákupnej) pozície, jednoducho zaujme vyrovnávaciu krátku pozíciu (predá). Naopak, ak investor predal (krátku) zmluvu a chce ju uzavrieť, kúpi (ide dlho) zmluvu o započítaní.

Základy obchodovania - marža
Ak má investor na sklade dlhový účet, požičiava si časť peňazí na nákup akcií, pričom ich používa ako kolaterál.

V zmluve o SSF je maržový vklad skôr vkladom v dobrej viere, ktorý má maklérska spoločnosť voči zúčtovaniu zmluvy. Požiadavka na maržu v SSF sa vzťahuje na kupujúcich aj predávajúcich.

Požiadavka 20% predstavuje počiatočnú aj údržbu. V zmluve o SSF kupujúci (dlhý) si nepožičal peniaze a neplatí žiadny úrok. Zároveň si predávajúci (krátky) nepožičal zásoby. Maržová požiadavka je rovnaká. 20% predstavuje federálne stanovené percento, ale individuálny maklérsky dom môže vyžadovať ďalšie finančné prostriedky.

Maržová požiadavka na SSF je nepretržitá . Maklér každý pracovný deň vypočíta požiadavku na maržu pre každú pozíciu. Ak účet nespĺňa požiadavku minimálnej marže, bude musieť zaúčtovať dodatočné maržové prostriedky.

Príklad - Požiadavky na budúcu maržu jednej akcie V kontrakte SSF na akciu X za cenu 40 USD majú kupujúci aj predávajúci požiadavku na maržu 20% alebo 800 USD. Ak zásoby X stúpnu na 42 dolárov, na dlhý zmluvný účet sa pripíše 200 dolárov (42 - 40 dolárov = 2 x 100 dolárov = 200 dolárov) a na účet predávajúceho sa odúčtuje rovnaká suma 200 dolárov. To naznačuje, že investori do SSF musia byť veľmi ostražití - musia sledovať pohyb trhu. Presné marže a požiadavky na údržbu maklérskej firmy investora sú navyše kľúčovými otázkami, ktoré je potrebné zohľadniť pri určovaní vhodnosti investícií SSF.

Špekulácie - obchodovanie s jednorazovými budúcimi zmluvami o akciách
Poznámka: Pre jednoduchosť použijeme jednu zmluvu a základných 20%. Provízie a poplatky za transakcie sa nezohľadňujú.

Príklad - Predĺženie platnosti zmluvy SSF Predpokladajme, že investor je býčí na burze Y a trvá dlho jednu septembrovú zmluvu SSF na burze Y na 30 USD. Akcie Y sa v blízkej budúcnosti obchodujú za 36 dolárov. V tom okamihu investor predá zmluvu za 36 dolárov, aby vyrovnal otvorenú dlhú pozíciu a dosiahol na tejto pozícii hrubý zisk 600 dolárov.

Tento príklad sa zdá byť jednoduchý, ale preskúmajme obchody dôkladne. Počiatočná požiadavka investora na maržu bola iba 600 USD (30 EUR x 100 = 3 000 x 20% = 600 USD). Tento investor mal 100% návratnosť z vkladu na marži. To dramaticky ilustruje pákovú silu obchodovania s SSF. Keby sa však trh posunul opačným smerom, investor by mohol ľahko utrpieť straty presahujúce maržový vklad.

Príklad - Skrátenie zmluvy o SSF Investor je v blízkej budúcnosti závislý na akciách Z a skráti augustovú zmluvu o SSF na akciu Z na 60 USD. Stock Z vystupuje podľa odhadu investora av júli klesne na 50 dolárov. Investor kompenzuje krátku pozíciu tým, že kúpil augustový SSF za 50 dolárov. To predstavuje hrubý zisk 10 dolárov na akciu alebo celkom 1 000 dolárov.

Znovu preskúmajme návratnosť, ktorú mal investor pri pôvodnom vklade. Počiatočná požiadavka na maržu bola 1 200 USD (60 x 100 USD = 6 000 x 20% = 1 200 USD) a hrubý zisk bol 1 000 USD. Výnos vkladu investora bol 83, 33% - skvelý výnos z krátkodobej investície.

Zabezpečenie - ochrana pozícií zásob
Prehľad SSF by nebol úplný bez uvedenia použitia týchto zmlúv na zabezpečenie stavu zásob.

Na zaistenie investora zaujme pozíciu SSF presne opačnú ako akciová pozícia. Takto budú akékoľvek straty na pozícii na burze kompenzované ziskami na pozícii SSF. Je to však iba dočasné riešenie, pretože platnosť SSF vyprší.

Príklad - použitie jednorázových akcií ako zaistenia Zvážte investora, ktorý kúpil 100 akcií akcie N za 30 dolárov. V júli sa obchodovanie obchodovalo na 35 USD. Investor je spokojný s nerealizovaným ziskom 5 dolárov na akciu, je však znepokojený tým, že tento zisk by sa mohol zlikvidovať v jeden zlý deň. Investor si však chce ponechať akcie najmenej do septembra z dôvodu nadchádzajúcej výplaty dividend. Na zaistenie investor predá zmluvu o SSF v hodnote 35 USD. Či už akcie stúpajú alebo klesajú, investor uzamkol zisk 5 dolárov za akciu. V auguste investor predá akcie za trhovú cenu a odkúpi späť zmluvu SSF.

Zvážte obrázok 1:

Obrázok 1 - Sledovanie ziskov / strát na budúcej burze

Do skončenia platnosti SSF v septembri bude mať investor čistú hodnotu zabezpečenej pozície 3 500 USD. Negatívom je, že ak sa akcie dramaticky zvýšia, investor je stále uzamknutý na 35 dolárov za akciu.

Hlavné výhody obchodovania s akciami
V porovnaní s priamo obchodovanými akciami poskytujú SSF niekoľko hlavných výhod:

• Pákový efekt : V porovnaní s nákupom akcií na marži je investovanie do SSF lacnejšie. Investor môže využiť pákový efekt na kontrolu väčšieho množstva akcií s menšou hotovosťou.
• Ľahké skrátenie: Krátka pozícia v SSF je jednoduchšia, lacnejšia a môže byť vykonaná kedykoľvek - nie je potrebné zvýšenie .
• Flexibilita : Investori SSF môžu tieto nástroje využívať na špekuláciu, hedžing, šírenie alebo použitie vo veľkom množstve sofistikovaných stratégií.

Nevýhody majú aj jednotlivé akciové futuressy. Tie obsahujú:

• Riziko : Investor, ktorý má dlho na sklade, môže stratiť iba to, čo investoval. V zmluve o SSF existuje riziko straty oveľa viac ako pôvodná investícia (maržový vklad).
• Žiadne oprávnenia akcionárov : Majiteľ SSF nemá hlasovacie práva ani práva na dividendy.
• Požadovaná ostražitosť : SSF sú investície, ktoré si vyžadujú, aby investori monitorovali svoje pozície podrobnejšie, ako by mnohí chceli. Pretože účty SSF sú označené na trhu každý pracovný deň, existuje možnosť, že maklérska spoločnosť môže vydať výzvu na dodatočné vyrovnanie, pričom sa od investora vyžaduje, aby sa rozhodol, či rýchlo vloží ďalšie prostriedky alebo pozíciu zlikviduje.

Porovnanie s akciovými opciami
Investovanie do SSF sa líši od investovania do zmlúv o akciových opciách niekoľkými spôsobmi:

• Pozícia dlhých opcií: Investor má právo, ale nie povinnosť, kúpiť alebo dodať zásoby. V dlhej pozícii SSF je investor povinný dodať akcie.
• Pohyb trhu : Obchodníci s opciami používajú matematický faktor, delta, ktorý meria vzťah medzi prémiou za opcie a podkladovou cenou akcií. Hodnota opcie sa môže občas pohybovať nezávisle od ceny akcií. Naopak, zmluva SSF bude oveľa podrobnejšie sledovať pohyb základných akcií.
• Cena investovania : Ak má opčný investor dlhú pozíciu, zaplatí za zmluvu prémiu. Prémia sa často nazýva plytvanie aktívom. Po uplynutí platnosti, pokiaľ zmluva o opciách nie je v peniazoch, zmluva je bezcenné a investor stratil celú prémiu. Akciové futures na jednu akciu vyžadujú počiatočný vklad na marži a špecifickú úroveň údržby hotovosti.

Spodný riadok
Investovanie do futures na jednotlivé akcie ponúka investorom flexibilitu, pákový efekt a možnosť inovatívnych stratégií. Potenciálni investori do SSF by však mali dôkladne preveriť profil rizika / výnosnosti, ktorý tieto nástroje ponúkajú, a mali by si byť istí, že sú vhodní pre svoje osobné ciele.