Ako čítať správu o finančnej analýze

Proces písania analýzy v písomnej podobe môže byť nápomocný pri zaistení toho, aby sa pri výskume spoločnosti obrátilo čo najviac kameňov. Známy investor Peter Lynch, ktorý sa zaslúžil o razenie tejto vety, je tiež citovaný ako tvrdenie, že „ten, kto premení najviac kameňov, vyhrá hru. A to bola vždy moja filozofia. “Nižšie je uvedený prehľad hlavných častí, ktoré treba zohľadniť pri písaní správy o finančnej analýze spoločnosti.

Prehľad spoločnosti

Správa by mala začať popisom spoločnosti, aby investorom pomohla pochopiť obchod, jeho priemysel, jeho motiváciu a akúkoľvek výhodu, ktorú môže mať oproti svojim konkurentom. Tieto faktory sa môžu ukázať ako neoceniteľné pri vysvetľovaní, prečo by spoločnosť mohla byť ziskovou investíciou alebo nie. Ročná správa spoločnosti, vyplnenie 10-K alebo štvrťročne 10-Q Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC) poskytuje ideálne východiskové body; je prekvapujúce, aké zriedkavé je, aby odborníci v priemysle odkazovali na pôvodné údaje spoločnosti o dôležitých detailoch. Hodnotnejšie podrobnosti možno získať z obchodných časopisov, správ od kľúčových rivalov a ďalších správ analytikov.

Ak chcete zachytiť kľúčové základy, ktoré opíšu spoločnosť, obráťte sa na Michaela Portera. Model Porter's Five Forces pomáha vysvetliť miesto spoločnosti v tomto odvetví. Faktory zahŕňajú najmä hrozbu vstupu nových účastníkov na trh, hrozbu pre náhradné výrobky alebo služby, mieru, do akej sú dodávatelia schopní ovplyvniť spoločnosť a intenzitu súperenia medzi existujúcimi konkurentmi.

Investičná práca

Do tejto časti patrí motivácia pre býčie alebo medvedie postoje k spoločnosti. Môže prísť na vrchol správy a obsahovať časti prehľadu spoločnosti, ale bez ohľadu na svoju pozíciu by sa mala vzťahovať na kľúčové investičné pozitíva a negatívy.

Zásadná analýza, ktorú je možné rozdeliť aj na jej vlastnú časť, obsahuje výskum finančných výkazov spoločnosti, ako sú trendy rastu predaja a zisku, sila výroby hotovosti, úrovne dlhu a celková likvidita a ich porovnanie s konkurenciou.

V tejto časti nie sú žiadne podrobnosti; môže tiež pokrývať ukazovatele efektívnosti, ako sú primárne komponenty v cykle konverzie hotovosti, ukazovatele obratu a podrobné členenie návratnosti komponentov vlastného imania, ako je napríklad identita DuPont, ktorá rozdelí ROE na tri až päť rôznych metrík.

Najdôležitejšou súčasťou analýzy minulých trendov je ich syntéza do predpovede výkonnosti spoločnosti. Žiadny analytik nemá krištáľovú guľu, ale tí najlepší sú schopní presne extrapolovať minulé trendy do budúcnosti alebo sa rozhodnúť, ktoré faktory sú najdôležitejšie pri určovaní úspechu spoločnosti v budúcnosti.

ocenenie

Najdôležitejšou súčasťou každej finančnej analýzy je dospieť k samostatnej hodnote akcie a porovnať ju s trhovou cenou. Existujú tri základné techniky oceňovania:

1. Prvou a pravdepodobne najzákladnejšou technikou je odhad budúcich peňažných tokov spoločnosti a ich diskontovanie späť do budúcnosti pri odhadovanej diskontnej sadzbe. Toto sa všeobecne označuje ako analýza diskontovaných peňažných tokov.
2. Druhá sa nazýva relatívna hodnota, pri ktorej sa porovnávajú základné ukazovatele a oceňovacie pomery (cena k predaju, cena k zisku, P / E k rastu atď.) S konkurenciou. Ďalšou porovnávacou analýzou je zistiť, za čo boli vykúpení ďalší súperi alebo cena zaplatená za akvizíciu.
3. Treťou a poslednou technikou je pozrieť sa na účtovnú hodnotu a pokúsiť sa odhadnúť, čo by spoločnosť mohla mať v prípade rozdelenia alebo likvidácie význam. Analýza účtovnej hodnoty je obzvlášť dômyselná napríklad pre akcie finančného sektora.

Kľúčové riziká

Táto časť môže byť súčasťou príbehu býk / medveď v investičnej práci, ale má za cieľ podrobne rozobrať kľúčové faktory, ktoré môžu vykoľajiť buď býčí alebo medvedí postoj. Strata patentovej ochrany pre blockbusterovú farmaceutickú spoločnosť je vynikajúcim príkladom faktora, ktorý môže výrazne ovplyvniť ocenenie jej podkladových akcií. Medzi ďalšie aspekty patrí sektor, v ktorom spoločnosť pôsobí. Napríklad technologický priemysel sa vyznačuje krátkymi životnými cyklami výrobkov, čo spoločnosti môže sťažiť udržanie si svojho náskoku po úspešnom uvedení produktu na trh.

Ďalšie úvahy

Vyššie uvedené oddiely sa môžu ukázať ako postačujúce, ale v závislosti od kameňov odkrytých počas finančnej analýzy by sa mohli zaručiť ďalšie nové oddiely. Časti, ktoré sa týkajú správy a riadenia spoločností, politického prostredia alebo krátkodobejšieho spravodajského toku, si môžu zaslúžiť dôkladnejšiu analýzu. V zásade by sa niekde v správe malo nachádzať čokoľvek dôležité, čo môže ovplyvniť budúcu hodnotu zásoby.

Spodný riadok

Výkonnosť podkladovej spoločnosti je určite hnacou silou výkonu jej akcií alebo dlhopisov v budúcnosti. Ostatné derivátové cenné papiere, ako napríklad futures a opcie, budú tiež závisieť od podkladovej investície, či už ide o komoditu alebo spoločnosť. Zistenie hlavných faktorov, ktoré ovplyvňujú výkonnosť akcií, a ich písanie môže byť pre každého investora neoceniteľným úsilím bez ohľadu na to, či je potrebná formálna výskumná správa.