Ako sa orientovať v zložitom prostredí zliav a prémií ETF

Fondy obchodované na burze (ETF) sú známe ako nízkorozpočtové investície. Určenie skutočnej ceny ETF však môže byť zložité, čiastočne preto, lebo existuje čistá hodnota aktív (NAV) fondu a jeho vnútrodenná NAV (iNAV), ako aj aktuálna trhová cena. Rozdiely medzi týmito cenami môžu viesť k takzvaným prémiám a zľavám, ktoré sa vyskytnú, keď sa ETF obchoduje nad alebo pod svojou NAV. Grafy, ktoré odzrkadľujú prémie a zľavy, môžu niekedy spôsobiť, že sa zákazník pri transakcii stretne s významnou zmenou ceny. Ako však uvádza nedávna správa spoločnosti ETF.com, nie je tomu tak často, pretože poistné a zľavy bývajú krátkodobé.

Variabilita poistného / zľavy

Napríklad správa zdôrazňuje iShares MSCI EAFE ETF (EFA). Tento ETF obchoduje pomerne úzko so svojou okamžitou reálnou hodnotou: má priemerné denné rozpätie iba 0, 01% s dennými obchodmi 1, 38 miliárd dolárov. To naznačuje, že arbitrážny systém pre tento ETF funguje tak, ako by mal, čo mu umožňuje ľahko nakupovať a predávať. Keďže jednotlivci súťažia o zisk, ponuky a ponuky ETF zostávajú úzko v súlade s podkladovou hodnotou portfólia. Vďaka tomu má jednoročnú priemernú prémiu vo výške iba 0, 06%, z čoho väčšina je spôsobená poplatkom vo výške 0, 04%.

Minútová prémia však nemusí byť pre investorov nevyhnutne významným problémom. Väčšie znepokojenie vyvoláva dojem, že ETF, ako je EFA, sa môže pohybovať výrazne vyššie a nižšie ako stredná hodnota, a to aj v rozpätí iba jedného dňa. Ak sa zdá, že ETF môže obchodovať so zľavou vyššou ako 3% na konci jedného dňa, iba na skok do výšky 2% prémie na ďalší deň, je pravdepodobné, že to investorov zbaví.

V takýchto prípadoch však treba pamätať na dôležité faktory. ETF môže deň ukončiť s NAV započítaným od jeho záverečnej trhovej ceny, stále však môže obchodovať v súlade s hodnotou svojho podkladového portfólia. Napríklad v takých situáciách je vnímaná variabilita medzi jednodňovou zľavou a prémiou na nasledujúci deň jednoducho štatistickým artefaktom, ako naznačuje správa.

Jedným z dôvodov je to, že najmä v EFA sú držané zahraničné akcie. Účtovníci fondu musia určiť každú cenovú ponuku, aby určili NAV. Pretože oceňovanie cenných papierov a prevod mien nie sú časovo usporiadané, NAV sa stáva neaktuálnym, keď dochádza k obchodovaniu po hodinách. Výsledkom je vnímané kolísanie poistného a zliav.

Prečo existujú artefakty prémia / zľavy

V prípade fondov synchronizovaných s uzávierkami amerického akciového trhu to nie je problém. Tieto fondy môžu využívať aktuálne ceny podkladových cenných papierov bez toho, aby dochádzalo k nezrovnalostiam. Pre fondy ako EFA je však bežné očakávať určité prémie a zľavy za artefakty.

Ovplyvnené môžu byť nielen fondy so zahraničným majetkom. Tí istí ETF, ktorí sa zaoberajú fixným príjmom, drahými kovmi, hotovosťou v cudzej mene a futures, sa stretávajú s rovnakým synchronizačným problémom. Pretože ich NAV nie sú aktuálne, nakoniec odrážajú zmeny poistného a zliav, ktoré v skutočnosti nie sú.

Obzvlášť dlhopisové ETF sa stretávajú s problémom v súvislosti s trhom štátnej pokladnice USA, ktorý sa uzatvára o 15:00 východného času. Pridajte k tomu skutočnosť, že niektoré dlhopisy ETF s dlhopismi sú určené na základe konečnej ponuky, nie poslednej obchodovanej ceny, a máte ešte viac dôvodov, prečo by sa mohlo zdať, že sa obchodujú za prémiu alebo zľavu.

Neznamená to, že všetky fondy zažívajú fantómové artefakty prémia / zľavy alebo že všetky nezrovnalosti tohto druhu sú zavádzajúce. Jednoducho to znamená, že investori by si mali byť vedomí situácií, v ktorých sa môže zdať, že ETF zažívajú veľmi variabilné prémie a zľavy.