Ako je kompresia poplatkov požehnaním a kliatbou pre manažérov ETF

Za prvú polovicu roku 2018 traja emitenti fondov obchodujúcich na burzách (ETF) v USA zachytili viac ako 80% všetkých čistých prílevov amerických ETF. Tieto tri - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard a The Charles Schwab Corporation (SCHW) - majú priemernú mieru nákladov na ETF len 0, 16%.

V priestore ETF je pomer nákladov jedným z najdôležitejších faktorov, ktoré investori pri určovaní miesta investovania zohľadňujú. V posledných rokoch sa priestor výrazne rozrástol a konkurencia sa v tomto procese zhoršila. V tomto okamihu musia ETF udržiavať pomer výdavkov na šokujúco nízkej úrovni, ak dúfajú, že budú súťažiť s rastúcim konkurenčným poľom.

Nižšie preskúmame niektoré z dôvodov, prečo je táto kompresia poplatkov dobrá aj zlá pre celý priestor. (Viac informácií nájdete v časti: Kedy je pomer výdavkov vysoký a kedy je nízky? )

Bližší pohľad na prvé tri

Podľa ETF.com, keď sa pozrieme bližšie na troch najväčších amerických emitentov ETF, je zrejmé, že 0, 16% nie je ani zvlášť presné ako štandard nákladov. Vanguard, ktorý získal 32% aktív ETF, má priemerný nákladový pomer 0, 07% na základe váhy aktív. Charles Schwab, ktorý ohromne priniesol 13% tokov napriek tomu, že na začiatku roka ovládal iba 3% celkových aktív, má poplatok 0, 09%. BlackRock skutočne stratil podiel na trhu; na začiatku roka mala 39% aktív ETF, ale poklesla, keď priniesla iba 36% čistých tokov ETF. Dôvodom je skutočnosť, že priemerný pomer výdavkov spoločnosti BlackRock je 0, 22%.

Problémy s kompresiou poplatkov

Keď sa pomer nákladov znižuje, manažéri ETF pociťujú stláčanie v mnohých oblastiach. Investori dnes očakávajú, že správa portfólia bude v zásade bezplatná. ETF, ktoré si predtým mohli udržiavať podiel na trhu poskytovaním špičkovej likvidity, sa snažia konkurovať lacnejším konkurentom. Keďže peniaze investorov naďalej prúdia predovšetkým do tých ETF, ktoré sa považujú za najlepšiu hodnotu, zvyšuje sa tlak na všetkých hráčov, aby znížili svoje poplatky.

Podľa správy ETF.com, v prvom polroku v priestore ETF v USA, výrobky, ktoré získali trhový podiel v rámci svojich segmentov, mali tendenciu stáť iba 0, 19% na váhe aktív, zatiaľ čo produkty, ktoré stratili trhový podiel, boli 0, 27%., Ak sa táto marža zdá byť nepatrná, treba poznamenať, že zisk na trhu skutočne stojí iba 0, 1903%, čo je ešte menší rozdiel od 0, 1912% na konci minulého roka. Ako sa uvádza v správe, „každý pomer základných nákladov a výdavkov zvyšuje riziko irelevantnosti alebo zlyhania, pokiaľ v danom konkrétnom priestore neexistuje hospodárska súťaž“.

V dôsledku toho sa fondy už nemôžu spoliehať na nájdenie medzery na trhu. Hneď ako vstúpia na trh lacnejší konkurenti, stal sa z hľadiska poplatkov závodom až na dno. Jeden z najpopulárnejších ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), v skutočnosti stratil v prvej polovici roka v aktívach viac ako 21 miliárd dolárov, pričom mnoho z týchto aktív smerovalo k lacnejším konkurentom. (Pozri tiež: Čo spôsobuje cenovú vojnu ETF? )

Výhody kompresie poplatkov

Výhody komprimácie poplatkov sa môžu javiť ako silne vyvážené vo vzťahu k investorovi. Nízke poplatky v priestore ETF však tiež pomohli ETF rásť tak rýchlo, ako sú. V porovnaní s podielovými fondmi a aktívne spravovanými produktmi ponúkajú ETF ako skupina oveľa lepšie poplatky. To, čo sa začalo čerpaním priestoru ETF v porovnaní s inými druhmi produktov, sa však možno mohlo vrátiť späť k manažérom hryzenia. Investori naďalej vyvíjajú tlak na ETF, aby znížili svoje poplatky, a zdá sa pravdepodobné, že pomer výdavkov sa nakoniec zníži na nulu alebo aspoň na najnižšiu možnú úroveň na pokrytie prevádzkových nákladov. (Viac informácií nájdete v časti: Venujte pozornosť pomeru výdavkov vášho fondu .)