Ako vedie kontrakčná fiškálna politika k opačnému efektu vytlačenia?

Podľa všeobecných rovnovážnych modelov v súčasnej makroekonómii by expanzívna fiškálna politika mohla spôsobiť vytlačenie súkromných aktivít na úverovom trhu. Tento argument tečie aj iným spôsobom: Kontrakčná politika by mohla umožniť zvýšenie súkromnej aktivity na úverovom trhu. Tento jav je v literatúre niekedy označovaný ako „vťahovanie“.

Pochopenie kontrakčnej fiškálnej politiky

Fiškálna politika sa týka vládnych výdavkových a daňových zvyklostí. Existujú dva druhy smerovania fiškálnej politiky: kontrakčné a expanzívne. Kontrakčnú politiku považujte za čokoľvek, čo priamo znižuje schodok verejných financií alebo zvyšuje prebytky. Expanzívna politika zahŕňa činnosť, ktorá priamo zvyšuje deficity alebo znižuje prebytky.

Po zvýšení dane vykazuje súvaha vlády vyššie príjmy. Podobne je zníženie výdavkov kontrakčné, pretože znižuje výdavky. Podľa štandardných meraní hrubého domáceho produktu (HDP) kontrakčná fiškálna politika zjavne znižuje celkovú produkciu. Dane majú tendenciu znižovať súkromnú spotrebu rovnako ako znižovanie výdavkov znižuje spotrebu vlády.

Pochopenie vytlačenia a vytlačenia

Predpokladajme, že federálna vláda v danom roku zvýši svoje fiškálne výdavky o 100 miliárd dolárov. Ak sú dane politicky nepopulárne, vláda zvyčajne financuje ďalšie výdavky prostredníctvom pôžičiek. Federálna vláda si požičiava peniaze vydávaním štátnych pokladníc USA. V tomto prípade vláda vydáva štátne pokladnice v hodnote 100 miliárd dolárov. To priamo absorbuje 100 miliárd dolárov z úverového trhu, peňazí, ktoré by sa inak mohli minúť na iné investície alebo spotrebný tovar. Verejné záležitosti sa uskutočňujú vytlačením potenciálnych súkromných otázok.

Prílev vládnych dlhových cenných papierov navyše ovplyvňuje úrokové sadzby a ceny aktív. Ak sú súkromné ​​osoby nútené zvyšovať svoje úspory pri nákupe vládneho dlhu, skutočná úroková miera má tendenciu stúpať. Keď sa reálne úrokové sadzby zvýšia, je pre jednotlivcov a malé spoločnosti ťažšie získať pôžičku.

Podobným spôsobom by zníženie vládnych pôžičiek mohlo ponechať viac peňazí na súkromné ​​investície. Menší tlak na úrokové sadzby znamená viac priestoru pre malých dlžníkov. Z dlhodobého hľadiska menšie vládne výdavky často znamenajú menej daní, čo ďalej zvyšuje rezervu dostupných finančných prostriedkov pre súkromné ​​trhy.

Ak kontrakčná fiškálna politika vlády vedie k prebytku, vláda môže vystupovať skôr ako veriteľ ako dlžník. Účinky tohto nie sú o nič viac isté ako účinky výdavkov na deficit, ale všetci ekonómovia súhlasia, že to bude mať určitý vplyv.

Dva typy zaplnenia

Niektorí ekonómovia tvrdia, že za správnych okolností môže expanzívna vládna politika spôsobiť vytlačenie namiesto vytlačenia. Ak, ako navrhujú keynesiánski ekonómovia, zvýšenie agregovaného dopytu vytvorí hospodársku expanziu, bude pre podniky výhodné zvýšiť kapacitu. Táto podpora trhu, nazývaná indukovaná investícia, môže byť silnejšia ako efekt vytlačenia.

Je to veľmi odlišný argument ako tradičný efekt vytlačenia, ktorý vyplýva z kontrakčnej fiškálnej politiky. Každý argument má svojich zástancov a kritikov. Aby sa veci ešte viac skomplikovali, niektorí ekonómovia umožňujú efekt zaplnenia, ale nesúhlasia s jeho veľkosťou a dlhodobými účinkami.

(Súvisiace čítanie nájdete v časti „Čo je fiškálna politika?“).