Front-Running
Front-running je, keď maklér alebo iný subjekt uzavrie obchod, pretože sa oboznámil s veľkou neverejnou transakciou, ktorá bude mať vplyv na cenu aktíva, čo bude mať za následok pravdepodobný finančný zisk pre brokera. Vyskytuje sa tiež v prípade, keď maklér alebo analytik kupuje alebo predáva akcie na svoj účet pred odporúčaním nákupu alebo predaja svojej firmy klientom.
Front-running je tiež známy ako tailgating. Front-running je nezákonné a neetické, pretože využíva súkromné informácie, ktoré nie sú dostupné verejnosti. Ak sa veľká transakcia zverejní, nie je nezákonné nakupovať alebo predávať.
Ako funguje front-running
Front-running je prax makléra alebo obchodníka, ktorý obchoduje tesne pred veľkým neverejným príkazom, aby získal ekonomickú výhodu. Napríklad maklér dostane od klienta žiadosť o kúpu 500 000 akcií spoločnosti XYZ. Držia pokyn klienta až do osobného vykonania pokynu na tú istú akciu na jeho účet. Neskôr, keď podá žiadosť klienta, dôjde k zvýšeniu ceny akcií v dôsledku veľkosti pokynu klienta. Tento nárast vytvára okamžitý zisk pre makléra.
Táto forma front-runningu je neetická a nezákonná, pretože poskytuje nespravodlivú výhodu maklérovi alebo obchodníkovi. Front-running, podobne ako obchodovanie zasvätených osôb, poskytuje nespravodlivé výhody sprostredkovateľovi, ktorý má neverejné informácie, ktoré ovplyvnia cenu aktíva.
Za predbežný beh sa považuje aj prípad, keď analytik nakúpi alebo predá akcie skôr, ako ich spoločnosť uvoľní odporúčanie na nákup alebo predaj. Obchodník vie, že odporúčanie bude mať vplyv na cenu predmetného aktíva, takže uplatnenie obchodného práva pred jeho vydaním je neetické a nezákonné. Existuje tu niekoľko šedých oblastí, pretože firmy môžu mať veľa pozícií.
Firmy a jednotlivci môžu mať pozície v aktívach, ktoré odporúčajú alebo prediskutujú, ale ich pozícia sa musí odhaliť v čase odporúčania alebo diskusie. Tiež postavenie nie je nezákonné, ale pokus o zisk z neverejných informácií je. Predajca nakrátko môže nazhromaždiť krátku pozíciu a potom odhaliť svoj prieskum širokej verejnosti o tom, prečo krátil zásoby. To nie je nezákonné, pretože predajca nakrátko sa snaží profitovať z celkových podmienok a nesnaží sa jednoducho profitovať zo zverejnenia svojich informácií. Ten by bol verziou pumpy a skládky s krátkym predajom.
Kľúčové jedlá
- Front-running je nezákonné a neetické, ak firma alebo niekto koná s neverejnými informáciami s cieľom dosiahnuť zisk.
- Neoprávnené predzásobenie zahŕňa prípady, keď maklér umiestni obchod pred zákazku s veľkým vplyvom na cenu, alebo keď zamestnanec firmy uskutoční obchod tesne pred tým, ako vydá hlavné odporúčanie alebo spravodajský príbeh.
- Nákup, keď indexy alebo fondy odhalia, že kúpia aktívum, nie je nezákonný, pretože informácie sú verejné.
Index vpredu
Indexové fondy sa vyskytujú aj vopred, aj keď front front nie je nelegálne. Indexové fondy sledujú index zrkadlením portfólia indexu. Pretože index pravidelne mení svoje zloženie zásob, môžu obchodníci zistiť, kedy indexový fond aktualizuje svoje portfólio. V dôsledku toho sa obchodníci dostávajú do popredia obchodu prostredníctvom kúpy alebo predaja akcií s cieľom získať zisk alebo zabrániť strate.
Napríklad v roku 2015 index Standard & Poor's 500 (S&P 500) pridal do svojich podielov spoločnosť American Airlines Group Inc. To znamená, že spoločnosť S&P 500 by musela kúpiť akcie spoločnosti American Airlines, aby mohla byť zahrnutá do ich portfólia. Ostatné indexy a fondy, ktoré sledujú S&P 500, by urobili to isté. Ihneď po ohlásení obchodníci nakúpili akcie, pretože vedeli, že všetky tieto indexy a fondy by museli kupovať veľké množstvo akcií. Zásoba vzrástla o 11% v čase, keď bola pridaná do indexu. Časť preddavku bola spôsobená nákupom indexov a fondov, zatiaľ čo časť bola spôsobená aj tým, že obchodníci nakupovali akcie po vydaní správy S&P 500.
Táto forma front-runningu je legálna. Informácie, ktoré používajú investori, sú verejné a zdá sa, že im neprinášajú nespravodlivú výhodu.
Príklady legálneho a nezákonného front-runningu
Nelegálne predné spustenie je primárne obmedzené na dva typy. Prvý typ koná pred neverejným poriadkom a druhý pred spravodajstvom, ktoré ešte nebolo zverejnené.
Predpokladajme, že maklér vidí pokyn na trhu, aby predal 2000 akcií v ľahko obchodovateľných akciách. Predajom 2000 akcií by sa cena akcie mohla znížiť o 1 USD. Sprostredkovateľ sa rozhodne predať najskôr 200 akcií na svoj vlastný účet a potom vykonať pokyn klienta. Ako sa očakávalo, veľká objednávka spôsobuje okamžitý pokles cien. Sprostredkovateľ pokrýva ich krátku pozíciu 200 akcií a má rýchlych 200 dolárov.
V ďalšom príklade predpokladajme, že firma sa chystá vydať veľmi negatívnu správu o spoločnosti. Analytik firmy krátko predáva akcie v očakávaní, že negatívna správa spôsobí pokles ceny. Správa sa uvoľní a zásoby klesnú. Analytik zastáva svoju pozíciu a dosahuje rýchly zisk. Toto je nezákonné. Skrátenie po zverejnení správy nie je nezákonné, pretože informácie sú teraz verejné.
Obchodník alebo sprostredkovateľ nemusí nevyhnutne zarobiť peniaze, aby sa transakcia považovala za nezákonnú. Aj keď prišli o peniaze, pretože trh nereagoval podľa očakávaní, aktivita je stále nezákonná.
Ak je objednávka zverejnená, je objednávka inej osoby alebo subjektu v prednej fáze zákonná. Index môže ukázať, že určitá zásoba bude indexom klesnúť budúci mesiac. Index bude musieť predať akcie, ktoré vlastní na tejto akcii. To by mohlo znížiť cenu v závislosti od počtu akcií, ktoré má index k predaju, a od likvidity akcií. Krátkodobý predajca by mohol predať akcie s vedomím, že index sa bude predávať tiež a bude tlačiť na zníženie ceny. Toto nie je nezákonné, pretože obchodník koná v oblasti informovania verejnosti.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.