Všetko, čo potrebujete vedieť o DOL Fiduciárnom pravidle

Pravidlo ministerstva práce (DOL) bolo pôvodne naplánované na postupné zavádzanie od 10. apríla 2017 do 1. januára 2018. Od 21. júna 2018 americký piaty obvodný odvolací súd oficiálne uvoľnil pravidlo, čím účinne zabil ono.

Podľa jazyka bývalého ministra práce Alexandra Acostu uvedeného na začiatku mája 2019 však DOL spolupracuje s SEC na oživení fiduciárneho pravidla.

Rozdelenie fiduciárneho pravidla

Definícia zvereneckého práva DOL vyžaduje, aby poradcovia v oblasti dôchodku konali v najlepšom záujme svojich klientov a aby záujmy ich klientov boli nad ich vlastnými. Poradcom nezakrýva akýkoľvek potenciálny konflikt záujmov a uvádza sa v ňom, že všetky poplatky a provízie za penzijné plány a poradenstvo v oblasti dôchodkového plánovania musia byť pre klientov jasne zverejnené v dolároch.

Vymedzenie sa rozšírilo tak, aby zahŕňalo každého profesionála, ktorý v tejto oblasti vydáva odporúčanie alebo žiadosť, nielen poskytovanie priebežného poradenstva. Predtým iba správcovia, ktorí účtovali poplatok za služby (buď hodinové alebo ako percento z držby účtov) v dôchodkových plánoch, boli pravdepodobne fiduciármi. (A dokonca aj potom, aby ste si boli istí, že sa musíte opýtať.)

Kľúčové jedlá

• Fiduciárne vládnutie bolo jednou z najviac diskutovaných tém vo financiách. Mnoho maklérov a investičných spoločností robilo všetko, čo bolo v ich silách, aby zastavilo jeho uzákonenie.
• Fiduciárne rozhodnutie bolo zavedené na ochranu záujmov klientov pred finančnými záujmami ich maklérov a poradcov. To viedlo k nižším províziám pre maklérov, k menším príjmom z portfólií „stlmenia“ a zvýšeným nákladom na dodržiavanie predpisov.
• Fiduciárne rozhodnutia DOL sa uvoľnili v roku 2018, ale vyhlásenia tajomníka DOL v máji 2019 uviedli, že DOl spolupracuje s SEC na obnovení kontroverzného rozhodnutia.
• Najviac zasiahnutí jednotliví investori boli investori s plne spravovanými IRA a účtami 401 (k). Títo investori by z fiduciárneho vládnutia mali najväčší úžitok.

História fiduciárneho pravidla

V roku 2015 bol finančný sektor upozornený, že sa krajina zmení. Prezident Obama 23. februára 2015 navrhol zásadné prepracovanie: „Dnes vyzývam ministerstvo práce, aby aktualizovalo pravidlá a požiadavky, podľa ktorých poradcovia v dôchodku kladú najlepšie záujmy svojich klientov nad svoje vlastné finančné záujmy. veľmi jednoduchý princíp: Chcete poskytovať finančné poradenstvo, musíte uprednostniť záujmy klienta. “

DOL navrhol svoje nové nariadenia 14. apríla 2016. Úrad pre správu a rozpočet (OMB) toto pravidlo v rekordnom čase schválil, zatiaľ čo prezident Obama schválil a urýchlil jeho vykonávanie; konečné rozhodnutia boli vydané 6. apríla 2016.

Pred ukončením rozhodnutia sa DOL konal štyri dni verejných vypočutí. Kým bola vydávaná konečná verzia, legislatíva bola známa ako fiduciárny štandard. V januári 2017, počas prvého zasadnutia Kongresu roka, predstavil zástupca Joe Wilson (R, SC) návrh zákona o oneskorení skutočného začiatku zvereneckého pravidla o dva roky.

Správcovské pravidlo rozšírilo vymedzenie pojmu „správcovské poradenstvo v oblasti investovania“ podľa zákona o bezpečnosti dôchodkového zabezpečenia zamestnancov z roku 1974 (ERISA). Vďaka dĺžke 1 023 strán automaticky povýšila všetkých finančných profesionálov, ktorí pracujú s dôchodkovými plánmi alebo poskytujú poradenstvo v oblasti plánovania dôchodkov, na úroveň zverenca, ktorá je právne a eticky viazaná na splnenie štandardov tohto štatútu.

Hoci nové pravidlá mali pravdepodobne aspoň nejaký vplyv na všetkých finančných poradcov, očakávalo sa, že tí, ktorí pracujú v províziách, napríklad makléri a poisťovací agenti, by boli postihnutí najviac.

Koncom marca 2017 dvaja najväčší správcovia aktív na svete, Vanguard a BlackRock, vyzvali na výraznejšie oneskorenie vzhľadom na zmätok, ktorý tieto opakované kroky k oneskoreniu spôsobili. Po 15-dňovej lehote na verejné pripomienkovanie poslal DOL svoje rozhodnutie týkajúce sa oneskorenia Úradu pre správu a rozpočet na kontrolu.

178000

Počet listov, ktoré DOL dostal, bolo proti oneskoreniu pri vydávaní nových rozhodnutí o zvereníctve.

Po preskúmaní zo strany OMB DOL verejne zverejnil oficiálne 60-dňové oneskorenie do dátumu uplatniteľnosti fiduciárneho pravidla. V 63-stranovom oznámení sa uvádza, že „... by bolo neprimerané vo väčšej miere oddialiť uplatňovanie definície zvereneckého majetku a štandardov nestranného správania na dlhšie obdobie bez ohľadu na predchádzajúce zistenia o pretrvávajúcej ujme investorov v dôchodku.“ Reakcie na oneskorenie sa pohybovali od podporných až po obvinenia, pričom niektoré skupiny označili oneskorenie za „politicky motivované“.

Koncom mája 2017 potom novovymenovaný tajomník DOL Alexander Acosta, ktorý vo svojom stanovisku napísal časopis Wall Street Journal, potvrdil, že pravidlo o zvereneckých právach sa nebude odďaľovať po 9. júni, pretože DOL sa snažil o „ďalší verejný vstup“. DOL oficiálne znovu otvoril lehotu na verejné pripomienkovanie k tomuto pravidlu na ďalších 30 dní 30. júna 2017.

Začiatkom augusta 2017 však DOL podal súdny dokument ako súčasť súdneho sporu na Okresnom súde USA v okrese Minnesota, v ktorom navrhol 18-mesačné oneskorenie do dodržania súladu s predpisom. Tým by sa zmenil konečný termín na dosiahnutie súladu z 1. januára 2018 na 1. júl 2019. V tom istom dokumente sa navrhovalo, že oneskorenie by mohlo zahŕňať zmeny druhov transakcií, ktoré nie sú povolené podľa zvereneckého pravidla. Navrhované oneskorenie bolo schválené Úradom pre správu a rozpočet v auguste 2017.

DOL pôvodne reguloval kvalitu finančného poradenstva týkajúceho sa odchodu do dôchodku v rámci agentúry ERISA. ERISA, ktorý bol zavedený v roku 1974, nebol nikdy revidovaný, aby odrážal zmeny v trendoch dôchodkového sporenia, najmä posun od plánov so stanovenými požitkami k programom so stanovenými príspevkami a obrovský nárast IRA.

Fiduciárne pravidlo za prezidenta Trumpa

Nariadenie bolo pôvodne vytvorené za vlády Obamu, ale vo februári 2017 vydal prezident Trump memorandum, ktoré sa pokúsilo odložiť vykonávanie tohto predpisu o 180 dní. Táto akcia zahŕňala pokyny pre DOL na vykonanie „ekonomickej a právnej analýzy“ potenciálneho dopadu pravidla.

Potom, 10. marca 2017, vydal DOL vlastné memorandum, Bulletin technickej pomoci č. 2017-01, v ktorom objasnil možnú implementáciu 60-dňového oneskorenia na zverenecké pravidlo. Úplná implementácia všetkých prvkov pravidla sa posunula späť do 1. júla 2019.

Predtým, ako by sa to mohlo stať - 15. marca 2018 - piaty obvodný odvolací súd so sídlom v New Orleans zrušil zverenecké pravidlo v rozhodnutí 2: 1, podľa ktorého predstavuje „neprimeranosť“ a že DOL implementáciu pravidlo predstavuje „svojvoľné a náhodné vykonávanie administratívnej moci“. Prípad podal obchodná komora USA, inštitút finančných služieb a ďalšie strany. Jeho ďalšou zastávkou by mohol byť Najvyšší súd.

Dňa 21. júna 2018 Piaty obvodný odvolací súd potvrdil svoje rozhodnutie vyhlásiť rozhodnutie.

Fiduciárny vs. vhodnosť

Fiduciárny je oveľa vyšší stupeň zodpovednosti ako štandard vhodnosti, ktorý sa predtým vyžadoval od finančných predajcov, ako sú makléri, plánovači a poisťovací agenti, ktorí pracujú s dôchodkovými plánmi a účtami. „Vhodnosť“ znamená, že pokiaľ investičné odporúčanie spĺňa požiadavky a ciele klienta, považuje sa to za vhodné.

Podľa fiduciárneho štandardu sú finanční odborníci zo zákona povinní uprednostňovať najlepšie záujmy svojich klientov a nielen hľadať „vhodné“ investície. Nové pravidlo by preto odstránilo mnoho štruktúr komisií, ktoré riadia priemysel.

Poradcovia, ktorí chceli pokračovať v práci na provízii, by potrebovali poskytnúť klientom dohodu o sprístupnení informácií nazvanú Oslobodenie od zmluvy o najlepšom záujme (BICE) v prípadoch, keď by mohlo dôjsť ku konfliktu záujmov (napríklad poradca, ktorý dostáva vyššiu províziu alebo špeciálnu bonus za predaj určitého produktu). To malo zaručiť, že poradca pracoval bezpodmienečne v najlepšom záujme klienta. Vyžaduje sa, aby sa jasne uviedli aj všetky kompenzácie, ktoré boli vyplatené správcovi.

Zahrnuté zahrnuté dôchodkové plány:

• plány so stanovenými príspevkami: štyri typy programov 401 (k), 403 (b) plány, plány vlastníctva zamestnaneckých akcií, plány zjednodušeného dôchodkového zabezpečenia zamestnancov (SEP) a plány stimulovania sporenia (jednoduché IRA)
• programy so stanovenými požitkami: dôchodkové plány alebo tie, ktoré sľubujú určitú platbu účastníkovi v súlade s dokumentom programu
• individuálne dôchodkové účty (IRA)

Čo nebolo pokryté

• Ak zákazník zavolá finančného poradcu a požiada o konkrétny produkt alebo investíciu, nejde o finančné poradenstvo.
• Ak finanční poradcovia poskytujú vzdelávanie klientom, napríklad všeobecné investičné poradenstvo založené na veku alebo príjme osoby, nejde o finančné poradenstvo.
• Účtovné transakčné účty alebo účty financované z dolárov po zdanení sa nepovažujú za dôchodkové plány, aj keď sú prostriedky osobne vyčlenené na dôchodkové sporenie.

Reakcia na fiduciárne pravidlo

Nie je pochýb o tom, že štyridsaťročné pravidlá ERISA sa už oneskorili kvôli zmene a mnoho priemyselných skupín už na tento nový plán skočilo, vrátane rady CFP, Asociácie finančného plánovania (FPA) a Národnej asociácie osobných spoločností. Finanční poradcovia (NAPFA).

Podporovatelia ocenili nové pravidlo s tým, že by mali zvýšiť a zefektívniť transparentnosť pre investorov, uľahčiť rozhovory pre poradcov, ktorí sa zaoberajú zmenami, a predovšetkým zabrániť zneužívaniu zo strany finančných poradcov, ako sú nadmerné provízie a znižovanie investícií z dôvodu kompenzácie. Zo správy ekonomických poradcov Bieleho domu v roku 2015 vyplýva, že neobjektívne poradenstvo vyčerpalo 17 miliárd dolárov ročne z dôchodkových účtov.

Nariadenie sa však stretlo s pevným odporom ostatných odborníkov vrátane maklérov a plánovačov. Prísnejšie fiduciárne štandardy by mohli stáť odvetvie finančných služieb odhadom 2, 4 miliardy dolárov ročne tým, že by eliminovali konflikty záujmov, ako sú provízie front-end load a poplatky za podielové fondy 12b-1 platené správcovským a poradenským spoločnostiam.

Obchodná komora z júna 2016

Proti tomuto pravidlu boli podané tri žaloby. Najviac pozornosti upozornil v júni 2016 obchodná komora USA, Asociácia priemyslu cenných papierov a finančných trhov a okrúhly stôl finančných služieb pri Okresnom súde USA v Severnom okrese Texas.

Základom žaloby je to, že Obamova administratíva nemala oprávnenie podniknúť kroky, ktoré prijala pri schvaľovaní a rýchlom sledovaní právnych predpisov. Niektorí zákonodarcovia sa tiež domnievajú, že samotný DOL presahoval svoju jurisdikciu a zameriaval sa na IRA. Precedentný diktát samotný Kongres má schvaľovaciu právomoc, pokiaľ ide o právo spotrebiteľa na žalovanie. Toto je žaloba, ktorá vyústila do 15. marca 2018 proti rozhodnutiu o zvereneckom práve diskutovanom vyššie.

Po tom, ako DOL oficiálne oznámilo 60-dňové oneskorenie uplatniteľnosti pravidla, predstavili senátorka Elizabeth Warrenová a prezidentka AFL-CIO Richarda Trumku „počítadlo odchodu do dôchodku“. V rámci partnerstva s Američanmi pre finančnú reformu a Spotrebiteľskou federáciou Ameriky sa tento kontrakt pokúša zdôrazniť „... náklady Američanov na úsporu na dôchodok bez zvereneckého pravidla, počnúc 3. februárom 2017.“ V tlačovej správe Američanov pre finančnú reformu sa uvádza: „Každý deň, keď konfliktné poradenstvo pokračuje, ich stojí [Američanov] 46 miliónov dolárov denne, 1, 9 milióna dolárov za hodinu a 532 dolárov za sekundu.“

Kto ovplyvnil zverenecké pravidlo?

Očakávalo sa, že nové pravidlá DOL zvýšia náklady na dodržiavanie predpisov, najmä vo svete sprostredkovateľov a obchodníkov. Očakávalo sa, že aj poradcovia v oblasti poplatkov a registrovaní investiční poradcovia (RIA) zaznamenajú zvýšenie svojich nákladov na dosiahnutie súladu.

Fiduciárne pravidlo by bolo ťažké na menších, nezávislých sprostredkovateľoch a firmách RIA. Možno nemuseli mať finančné prostriedky na investovanie do technológie a odborné znalosti v oblasti súladu, aby splnili všetky požiadavky. Je preto možné, že niektoré z týchto menších firiem by sa museli rozpustiť alebo získať. A nielen malé firmy: Maklérske činnosti spoločností MetLife Inc. a American International Group boli vypredané v očakávaní týchto pravidiel a súvisiacich nákladov.

Poradcovia a registrovaní zástupcovia, ktorí sa zaoberajú poskytovaním poradenstva v oblasti plánov 401 (k), mohli byť z tohto podnikania ich maklérmi - obchodníkmi vytlačení z dôvodu nových aspektov súladu.

Podobný problém sa vyskytol vo Veľkej Británii po tom, čo krajina v roku 2011 prijala podobné pravidlá. Odvtedy počet finančných poradcov klesol približne o 22, 5%. Ameriprise CEO James Cracchiolo povedal: „Regulačné prostredie pravdepodobne povedie ku konsolidácii v rámci odvetvia, ktorú už vidíme. Nezávislým poradcom alebo nezávislým maklérom môžu chýbať zdroje alebo rozsah na navigáciu požadovaných zmien a hľadanie silného partnera. “

Predajcovia anuity by tiež museli oznámiť svoje provízie klientom, čo v mnohých prípadoch mohlo výrazne znížiť predaj týchto produktov. Tieto vozidlá sú zdrojom veľkých kontroverzií medzi odborníkmi v odbore a regulátormi po celé desaťročia, pretože zvyčajne platia veľmi vysoké provízie agentom, ktorí ich predávajú, a prichádzajú s radom poplatkov a poplatkov, ktoré môžu výrazne znížiť výnosy, ktoré klienti zarábajú.