Chyby sledovania ETF: Chráňte svoje výnosy

Aj keď priemerný investor to zriedkavo zvažuje, chyby sledovania môžu mať neočakávaný významný vplyv na návratnosť investora. Pred investovaním je dôležité preskúmať tento aspekt každého indexového fondu ETF.

Cieľom indexového fondu ETF je sledovať špecifický trhový index, ktorý sa často označuje ako cieľový index fondu. Rozdiel medzi výnosmi indexového fondu a cieľového indexu sa nazýva chyba sledovania fondu.

Chyba sledovania indexového fondu je väčšinou malá, možno iba niekoľko desatín percenta. Niekedy sa však môže spochybniť celý rad faktorov, aby sa otvoril medzera vo výške niekoľkých percentuálnych bodov medzi indexovým fondom a jeho cieľovým indexom. Aby sa predišlo takémuto neželanému prekvapeniu, investori indexov by mali pochopiť, ako sa tieto medzery môžu vyvíjať.

POZRI: Výukový program fondov obchodovaných na burze (ETF)

Čo spôsobuje chyby sledovania?

Prevádzkovanie indexového fondu ETF sa môže zdať ako jednoduchá práca, ale v skutočnosti to môže byť dosť ťažké. Správcovia indexových fondov ETF často využívajú zložité stratégie na sledovanie svojho cieľového indexu v reálnom čase, s menšími nákladmi a väčšou presnosťou ako ich konkurenti.

Mnohé trhové indexy sú vážené trhovou kapitalizáciou. To znamená, že suma každého cenného papiera držaného v indexe kolíše podľa pomeru jeho trhovej kapitalizácie k celkovej trhovej kapitalizácii všetkých cenných papierov v indexe. Keďže trhová kapitalizácia je trhovou cenou krát nesplatená, kolísanie ceny cenných papierov spôsobuje, že zloženie týchto indexov sa neustále mení.

Indexový fond musí vykonávať obchody tak, aby držal stovky alebo tisíce cenných papierov presne v pomere k ich váhe v neustále sa meniacom cieľovom indexe. Teoreticky vždy, keď investor nakúpi alebo predá indexový fond ETF, obchody so všetkými týmito rôznymi cennými papiermi sa musia vykonávať súčasne za súčasnú cenu. Toto nie je realita. Aj keď sú tieto obchody automatizované, nákupné a predajné transakcie fondu môžu byť dosť veľké na to, aby mierne zmenili ceny cenných papierov, s ktorými obchoduje. Okrem toho sa obchody často vykonávajú s mierne odlišným načasovaním, v závislosti od rýchlosti výmeny a objemu obchodovania v každom cennom papieri.

Pravidlá diverzifikácie

Predpisy o cenných papieroch v USA vyžadujú, aby ETF nevlastnili viac ako 25% svojho portfólia na jednej akcii. Toto pravidlo vytvára problém pre špecializované fondy, ktoré sa snažia replikovať výnosy konkrétnych odvetví alebo sektorov. Skutočná replikácia niektorých odvetvových indexov si môže vyžadovať držanie viac ako 25% fondu v určitých akciách. V takom prípade fond nemôže legálne replikovať skutočný index v plnom rozsahu, takže sa veľmi pravdepodobne vyskytne chyba sledovania.

Manažment fondu a poplatky za obchodovanie

Poplatky za správu fondu a obchodné poplatky sa často uvádzajú ako najväčší prispievatelia k chybám pri sledovaní. Je ľahké vidieť, že aj keď daný fond dokonale sleduje index, bude tento index stále podceňovať o sumu poplatkov, ktoré sa odpočítajú od výnosov fondu. Podobne čím viac fond obchoduje s cennými papiermi na trhu, tým viac obchodných poplatkov akumuluje, čím sa znižuje návratnosť.

Požičiavanie cenných papierov

K požičiavaniu cenných papierov dochádza predovšetkým preto, aby ostatní účastníci trhu mohli mať na sklade krátku pozíciu. Aby sa zásoby predali krátko, je potrebné si ich najprv požičať od niekoho iného. Akcie sa obvykle požičiavajú od veľkých manažérov inštitucionálnych fondov, ako sú tí, ktorí prevádzkujú indexové fondy ETF. Manažéri, ktorí sa podieľajú na požičiavaní cenných papierov, môžu investorom priniesť ďalšie výnosy prostredníctvom účtovania úrokov z vypožičaných akcií. Požičiavateľský fond si stále zachováva svoje vlastnícke práva k akciám vrátane dividend. Vygenerované poplatky však vytvárajú investorom dodatočný výnos nad rámec toho, čo by si index uvedomil.

Čo znamená chyba sledovania pre jednotlivého investora

Odporúča sa jednoducho kúpiť indexový fond za najnižšie poplatky, nemusí to však byť vždy výhodné, ak fond nesleduje svoj index tak, ako sa očakávalo.

Kľúčom je, aby investori pochopili, čo kupujú. Uistite sa, že indexový fond ETF, ktorý zvažujete, robí dobrú prácu pri sledovaní jeho indexu. Kľúčové ukazovatele, ktoré treba hľadať, sú R-hranica a beta fondu. R-kvadrát je štatistické opatrenie, ktoré ukazuje, ako dobre korelujú pohyby cien indexového fondu s indexom. Čím bližšie je R-druhá mocnina k jednej, tým bližšie sú vzostupy a pády indexového fondu k cieľovým indexom.

POZRI: Regresné základy podnikovej analýzy

Budete tiež chcieť zaistiť, aby sa beta verzie fondu veľmi podobala beta cieľového indexu. To znamená, že fond má približne rovnaký rizikový profil ako index. Teoreticky môže mať fond úzku koreláciu s jeho indexom, ale stále môže kolísať o väčšiu alebo menšiu maržu ako index, čo bude naznačovať iná beta. Tieto dve ukazovatele spolu naznačujú, že fond bude index veľmi pozorne sledovať. A nakoniec, vizuálna kontrola návratnosti fondu v porovnaní s referenčným indexom je dobrá kontrola štatistík. Nezabudnite sa pozrieť na rôzne obdobia, aby ste sa uistili, že indexový fond sleduje index dobre, pokiaľ ide o krátkodobé výkyvy a dlhodobé trendy.

Spodný riadok

Vykonaním jednoduchého domáceho návrhu, ktorý bol navrhnutý vyššie, sa môžete uistiť, že indexový fond ETF sleduje svoj cieľový index tak, ako je inzerovaný, a budete mať dobrú šancu vyhnúť sa chybe sledovania, ktorá by mohla v budúcnosti nepriaznivo ovplyvniť vaše výnosy.

POZRI: ETF vs Indexové fondy: Kvantifikácia rozdielov