Efektívne trvanie
Efektívne trvanie je výpočet trvania pre dlhopisy, ktoré majú vložené opcie. Táto miera trvania berie do úvahy skutočnosť, že očakávané peňažné toky sa budú meniť so zmenou úrokových sadzieb. Efektívne trvanie sa dá odhadnúť pomocou modifikovaného trvania, ak sa väzba s vloženými opciami správa ako obligácia bez opcií.
Čím dlhšia je splatnosť dlhopisu, tým väčšia je jeho skutočná durácia.
Pochopenie efektívneho trvania
Dlhopis s vloženými opciami sa pri výkone vnorenej opcie správa ako pri opcii bez opcií, ktorá by investorovi neposkytla žiadnu výhodu. Preto nemožno očakávať zmenu peňažných tokov cenného papiera vzhľadom na zmenu výnosu. Napríklad, ak by existujúce úrokové sadzby boli 10% a splatný dlhopis splatný na výplatu platil kupón vo výške 6%, splatný splatný dlhopis by sa správal ako dlhopis bez opcií, pretože pre spoločnosť by nebolo optimálne nazývať dlhopisy a opätovne emitovať. za vyššiu úrokovú sadzbu.
Efektívne trvanie vypočíta očakávané zníženie ceny dlhopisu, keď úrokové sadzby stúpnu o 1%. Hodnota efektívnej durácie bude vždy nižšia ako splatnosť dlhopisu.
Kľúčové jedlá
- Efektívna durácia je výpočet durácie pre dlhopisy, ktoré majú vložené opcie, pričom sa berie do úvahy skutočnosť, že očakávané peňažné toky sa budú meniť so zmenou úrokových sadzieb.
- Efektívne trvanie vypočíta očakávané zníženie ceny dlhopisu, keď úrokové sadzby stúpnu o 1%.
- Efektívne trvanie sa dá odhadnúť pomocou modifikovaného trvania, ak sa väzba s vloženými opciami správa ako obligácia bez opcií.
Príklad efektívneho trvania
Vzorec pre efektívne trvanie obsahuje štyri premenné. Oni sú:
P (0) = pôvodná cena dlhopisu za nominálnu hodnotu 100 dolárov
P (1) = cena dlhopisu, ak by sa výnos mal znížiť o Y%
P (2) = cena dlhopisu, ak sa má výnos zvýšiť o Y%
Y = odhadovaná zmena výnosu použitého na výpočet P (1) a P (2)
Úplný vzorec pre efektívne trvanie je:
Efektívne trvanie = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Napríklad predpokladajme, že investor nakúpi dlhopis za 100% par a že dlhopis v súčasnosti dosahuje výnos 6%. Použitím zmeny výnosu o 10 bázických bodov (0, 1%) sa vypočíta, že pri znížení výnosov o túto sumu sa cena dlhopisu stanoví na 101 dolárov. Zistilo sa tiež, že pri zvýšení výnosu o 10 bázických bodov sa očakáva, že cena dlhopisu bude 99, 25 USD. Na základe týchto informácií by sa efektívne trvanie vypočítalo takto:
Efektívne trvanie = (101 - 99, 25 dolárov) / (2 x 100 x 0, 001) = 1, 75 $ / 0, 20 $ = 8, 75
Toto efektívne trvanie 8, 75 znamená, že ak by došlo k zmene výnosu o 100 bázických bodov alebo o 1%, očakáva sa, že sa cena dlhopisu zmení o 8, 75%. Toto je aproximácia. Odhad sa dá spresniť faktorizáciou efektívnej konvexity dlhopisu.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.