DuPont analýza
Analýza DuPont (tiež známa ako identita DuPont alebo DuPont model) je rámec na analýzu základného výkonu popularizovaného spoločnosťou DuPont Corporation. DuPont analýza je užitočná technika použitá na rozloženie rôznych faktorov návratnosti kapitálu (ROE). Rozklad ROE umožňuje investorom zamerať sa na kľúčové metriky finančnej výkonnosti jednotlivo, aby identifikovali silné a slabé stránky.
Návratnosť vlastného kapitálu (ROE) ovplyvňujú tri hlavné finančné ukazovatele: prevádzková efektívnosť, efektívnosť využívania aktív a finančná páka. Prevádzkovú efektívnosť predstavuje čisté ziskové rozpätie alebo čistý príjem vydelený celkovým predajom alebo výnosom. Účinnosť využívania aktív sa meria pomocou pomeru obratu aktív. Pákový efekt sa meria multiplikátorom vlastného imania, ktoré sa rovná priemerným aktívam vydeleným priemerným vlastným imaním.
Kľúčové jedlá
- Analýza DuPont je rámec na analýzu základného výkonu pôvodne popularizovaného spoločnosťou DuPont Corporation.
- DuPont analýza je užitočná technika použitá na rozloženie rôznych faktorov návratnosti kapitálu (ROE).
- Investor môže takúto analýzu použiť na porovnanie prevádzkovej efektívnosti dvoch podobných firiem. Manažéri môžu pomocou analýzy DuPont identifikovať silné a slabé stránky, ktoré by sa mali riešiť.
Vzorec a výpočet DuPontovej analýzy
Analýza Dupont je rozšírený vzorec návratnosti kapitálu vypočítaný vynásobením čistej ziskovej marže obratom majetku multiplikátorom vlastného imania.
Analýza DuPont = Čistá zisková marža × AT × EMwhere: Čistá zisková marža = Čistý výnosRevenueAT = Obrat aktívA Obrat obratu = PredajAnergetický celkový majetokEM = multiplikátor vlastného imaniaVlastník multiplikátora = Priemerný celkový majetokVlastný kapitál akcionárov \ begin {Zarovnať} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {Čistý ziskový marža} \ krát \ text {AT} \ krát \ text {EM} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {Čistý ziskový zisk} = \ frac {\ text {Čistý príjem} } {\ text {Výnosy}} \\ & \ text {AT} = \ text {Obrat aktív} \\ & \ text {Obrat aktív} = \ frac {\ text {Predaj}} {\ text {Priemerný celkový majetok} } \\ & \ text {EM} = \ text {multiplikátor vlastného imania} \\ & \ text {multiplikátor vlastného imania} = \ frac {\ text {Priemerný celkový majetok}} {\ text {Priemerný vlastný kapitál}} \\ \ end {zarovnané} Analýza DuPont = čistá zisková marža × AT × EM kdekoľvek: čistá zisková marža = príjem z výnosov AT = obrat majetku obrat obratu = priemerný celkový majetokPredaj EM = multiplikátor vlastného imaniaE multiplikátor vlastného imania = priemerný kapitál akcionárov vlastný majetok celkom
01:41DuPont analýza
Čo vám hovorí analýza DuPont
Analýza DuPont sa používa na vyhodnotenie komponentov návratnosti kapitálu spoločnosti (ROE). Toto umožňuje investorovi určiť, ktoré finančné činnosti najviac prispievajú k zmenám v ROE. Investor môže takúto analýzu použiť na porovnanie prevádzkovej efektívnosti dvoch podobných firiem. Manažéri môžu pomocou analýzy DuPont identifikovať silné a slabé stránky, ktoré by sa mali riešiť.
Súčasti analýzy DuPont
Analýza DuPont rozdeľuje ROE na jej základné zložky, aby určila, ktorý z týchto faktorov je najviac zodpovedný za zmeny v ROE.
Čistý ziskový zisk
Čisté ziskové rozpätie je pomer ziskov z dolnej hranice k celkovým príjmom alebo celkovým predajom. Toto je jedno z najzákladnejších meradiel ziskovosti.
Jedným zo spôsobov, ako premýšľať o čistej marži, je predstaviť si obchod, ktorý predáva jeden produkt za 1, 00 USD. Po nákladoch spojených s nákupom zásob, údržbou miesta, platbami zamestnancom, daňami, úrokmi a ďalšími nákladmi si majiteľ obchodu udržiava zisk z každej predanej jednotky 0, 15 USD. To znamená, že ziskové rozpätie vlastníka je 15%, ktoré sa dá vypočítať takto:
Zisková marža = čistý príjemRevenue = 0, 15 $ 1, 00 $ = 15% \ začiatok {zarovnaný} & \ text {Zisková marža} = \ frac {\ text {Čistý výnos}} {\ text {Príjmy}} = \ frac {\ $ 0, 15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ end {zarovnaný} Zisková marža = Výnosy zo siete RevenueNet = 1, 00 $ $ 0, 15 = 15%
Ziskové rozpätie sa môže zlepšiť, ak sa znížia náklady pre majiteľa alebo ak sa zvýšia ceny, čo môže mať veľký vplyv na ROE. Toto je jeden z dôvodov, prečo sa pri akciách spoločnosti, ktoré zmenili svoje pokyny týkajúce sa budúcich marží, nákladov a cien, vyskytnú vysoké úrovne volatility.
Pomer obratu aktív
Pomer obratu aktív meria, ako efektívne spoločnosť využíva svoje aktíva na generovanie výnosov. Predstavte si, že spoločnosť mala aktíva v hodnote 100 dolárov a minulý rok dosiahla z celkových tržieb 1 000 dolárov. Aktíva generovali 10-násobok svojej hodnoty v celkových výnosoch, čo je rovnaké ako pomer obratu majetku a je možné ho vypočítať takto:
Ukazovateľ obratu majetku = príjem z príjmu = 1 000 $ 100 = 10 \ začiatok {zarovnaný} & \ text {pomer obratu majetku} = \ frac {\ text {príjem}} {\ text {priemerný majetok}} = \ frac {\ $ 1 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {zarovnaný} Pomer obratu aktív = priemerná hodnota majetku = 100 $ 1 000 $ = 10
Normálny pomer obratu aktív sa bude v jednotlivých odvetvových skupinách líšiť. Napríklad diskontný maloobchod alebo obchod s potravinami vygeneruje veľa výnosov zo svojich aktív s malou maržou, čo veľmi zvýši pomer obratu aktív. Na druhej strane, verejnoprospešná spoločnosť vlastní veľmi drahé fixné aktíva v pomere k jej výnosom, čo bude mať za následok pomer obratu aktív, ktorý je oveľa nižší ako obrat maloobchodnej firmy.
Pomer môže byť užitočný pri porovnaní dvoch veľmi podobných spoločností. Pretože priemerné aktíva zahŕňajú komponenty, ako sú zásoby, zmeny v tomto pomere môžu signalizovať, že tržby sa spomaľujú alebo zrýchľujú skôr, ako by sa ukázalo v iných finančných opatreniach. Ak dôjde k nárastu obratu spoločnosti, zlepší sa jej návratnosť investícií.
Finančné páky
Finančná páka alebo multiplikátor vlastného imania je nepriama analýza využívania dlhu spoločnosťou na financovanie jej aktív. Predpokladajme, že spoločnosť má aktíva v hodnote 1 000 dolárov a vlastné imanie 250 USD. Súvahová rovnica vám povie, že spoločnosť má tiež dlh vo výške 750 USD (aktíva - pasíva = vlastný kapitál). Ak si spoločnosť požičia viac na nákup aktív, pomer sa bude naďalej zvyšovať. Účty použité na výpočet finančnej páky sú v súvahe, takže analytici rozdelia priemerné aktíva podľa priemerného imania skôr ako zostatok na konci obdobia takto:
Finančné pátranie = Priemerný majetokVlastný kapitál = 1 000 $ 250 = 4 \ začiatok {zarovnaný} & \ text {Finančné pákový efekt} = \ frac {\ text {Priemerný majetok}} {\ text {Priemerný kapitál}} = \ frac {\ $ 1 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {Zarovnať} Finančné páky = Priemerný majetok EquityA Bever = 250 $ 1 000 = 4
Väčšina spoločností by mala na financovanie operácií a rastu používať dlh s vlastným imaním. Nevyužitie pákového efektu by mohlo znevýhodniť spoločnosť v porovnaní s jej rovesníkmi. Použitie príliš veľkého dlhu na zvýšenie pomeru finančnej páky - a teda zvýšenie návratnosti investícií - môže viesť k neprimeraným rizikám.
Príklad použitia DuPont analýzy
Investor sledoval dve podobné spoločnosti, SuperCo a Gear Inc., ktoré v poslednom čase zlepšujú návratnosť vlastného kapitálu v porovnaní so zvyškom svojej skupiny rovesníkov. Môže to byť dobrá vec, ak tieto dve spoločnosti lepšie využívajú aktíva alebo zlepšujú ziskové marže.
S cieľom rozhodnúť, ktorá spoločnosť je lepšou príležitosťou, sa investor rozhodne použiť analýzu DuPont na určenie toho, čo každá spoločnosť robí pre zlepšenie svojej návratnosti investícií a či je toto zlepšenie udržateľné.
Ako vidíte v tabuľke, SuperCo zlepšilo svoje ziskové marže zvýšením čistého príjmu a znížením svojich celkových aktív. Zmeny SuperCo zlepšili ziskové rozpätie a obrat aktív. Investor môže vyvodiť z informácií, že SuperCo tiež znížil časť svojho dlhu, pretože priemerný kapitál zostal rovnaký.
Pri podrobnom pohľade na spoločnosť Gear Inc. môže investor vidieť, že celá zmena v ROE bola spôsobená zvýšením finančnej páky. To znamená, že spoločnosť Gear Inc. si požičala viac peňazí, čo znížilo priemerný kapitál. Investor je znepokojený tým, že ďalšie pôžičky nezmenili čistý príjem, príjem alebo ziskové rozpätie spoločnosti, čo znamená, že pákový efekt nemusí spoločnosti zvyšovať skutočnú hodnotu.
Alebo ako príklad v reálnom živote zvážte obchod Wal-Mart Stores (NYSE: WMT). Spoločnosť Wal-Mart má čistý príjem za posledných dvanásť mesiacov, tj 5, 2 miliardy dolárov, príjem 512 miliárd dolárov, aktíva 227 miliárd dolárov a vlastný kapitál 72 miliárd dolárov.
Zisková marža spoločnosti je 1% alebo 5, 2 miliárd dolárov / 512 miliárd dolárov. Jej obrat z majetku je 2, 3 alebo 512 miliárd dolárov / 227 miliárd dolárov. Finančný pákový efekt (alebo multiplikátor ekvivalencie) je 3, 2 alebo 227 miliárd dolárov / 72 miliárd dolárov. Jeho návratnosť alebo vlastný kapitál (ROE) je 7, 4% alebo 1% x 2, 3 x 3, 2.
Analýza DuPont vs. ROE
Metrika návratnosti vlastného kapitálu (ROE) je čistý príjem vydelený vlastným imaním. Analýza Dupont je stále ROE, iba rozšírená verzia. Samotný výpočet ROE odhaľuje, ako dobre spoločnosť využíva kapitál od akcionárov.
Analýzou Dupont môžu investori a analytici skúmať, čo vedie k zmenám v ROE alebo prečo sa ROE považuje za vysokú alebo nízku. To znamená, že analýza Dupont môže pomôcť odvodiť, či je jeho ziskovosť, použitie majetku alebo dlhu, ktorý poháňa návratnosť investícií.
Obmedzenia používania DuPont analýzy
Najväčšou nevýhodou analýzy DuPont je, že hoci je rozsiahla, stále sa spolieha na účtovné rovnice a údaje, s ktorými je možné manipulovať. Analýza Dupont navyše nemá ani z hľadiska svojej komplexnosti kontext, prečo sú jednotlivé pomery vysoké alebo nízke, alebo či vôbec by sa mali považovať za vysoké alebo nízke.
Viac informácií o analýze DuPont
Ak chcete podrobnejšie rozobrať analýzu DuPont, vrátane rozšíreného päťstupňového vzorca, pozrite si časť: Dekódovanie analýzy Dupont spoločnosťou Investopedia.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.