Due Diligence v 10 jednoduchých krokoch

Due diligence je definovaná ako vyšetrovanie potenciálnej investície (napríklad zásoby) alebo produktu na potvrdenie všetkých skutočností. Tieto fakty môžu zahŕňať také položky, ako sú preskúmanie všetkých finančných záznamov, minulá výkonnosť spoločnosti a čokoľvek iné, čo sa považuje za významné. Pre jednotlivých investorov je povinná starostlivosť o potenciálnu investíciu do akcií dobrovoľná, ale odporúča sa.

V tomto článku sa budeme zaoberať desiatimi krokmi, ktoré by ste mali podniknúť pri prvej kontrole nových zásob. Vykonanie tejto povinnej starostlivosti vám umožní získať základné informácie a preskúmať možnú novú investíciu.

Tieto kroky sú usporiadané tak, že pri každej novej informácii budete stavať na tom, čo ste sa predtým naučili. Nakoniec pomocou týchto krokov získate vyvážený prehľad o výhodách a nevýhodách vašej investičnej myšlienky. To vám umožní urobiť racionálne a logické investičné rozhodnutie.

Kľúčové jedlá

• Due diligence je vyšetrovanie potenciálnej investície (napr. Zásoby) alebo produktu s cieľom potvrdiť všetky skutočnosti a zabezpečiť, aby nákup vyhovoval potrebám kupujúceho.
• Pri vykonávaní povinnej starostlivosti o akciu by ste mali vziať do úvahy celý rad faktorov vrátane kapitalizácie spoločnosti, výnosov, ocenení, konkurentov, riadenia a rizík.
• Pred vykonaním nákupu si urobte čas na vykonanie povinnej starostlivosti o akcie, budete lepšie pripravení na investičné rozhodnutie, ktoré bude v súlade s vašou celkovou investičnou stratégiou.

Krok 1: Kapitalizácia spoločnosti

Prvým krokom je vytvorenie mentálneho obrazu alebo schémy spoločnosti, ktorú skúmate. To je dôvod, prečo sa budete chcieť pozrieť na trhovú kapitalizáciu spoločnosti, ktorá vám ukazuje, aká veľká je spoločnosť, keď vypočítava celkovú trhovú hodnotu dolára svojich nesplatených akcií.

Trhová kapitalizácia hovorí veľa o tom, ako je pravdepodobné, že bude mať volatilný kmeň, aké široké vlastníctvo by mohlo byť a potenciálnu veľkosť koncových trhov spoločnosti. Napríklad spoločnosti s veľkým alebo veľkým kapitálom majú tendenciu mať stabilnejšie toky príjmov a menšiu volatilitu. Spoločnosti so strednou a malou kapitalizáciou môžu medzitým slúžiť iba pre jednotlivé oblasti trhu a môžu mať väčšie výkyvy vo svojich cenách akcií a výnosoch.

V tomto kroku pri vykonávaní povinnej starostlivosti o akcie neurobíte žiadne úsudky týkajúce sa akcií. Mali by ste sa zamerať na zhromažďovanie informácií, ktoré pripravia pôdu pre všetko, čo príde. Keď začnete skúmať údaje o príjmoch a zisku, informácie, ktoré ste získali o trhovej kapitalizácii spoločnosti, vám poskytnú určitú perspektívu.

Pri tejto prvej kontrole by ste mali potvrdiť ešte jednu dôležitú skutočnosť: na ktorej burze obchodujú akcie? Sídlia v Spojených štátoch (napríklad na New York Stock Exchange alebo Nasdaq) alebo sa s nimi obchoduje na mimoburzovom trhu (OTC)? Sú to americké depozitné príkazy (ADR) s iným zápisom na cudzej mene? V ADR sa zvyčajne uvádza písmeno „ADR“ niekde v nahlásenom názve zoznamu akcií. Tieto informácie spolu s trhovou kapitalizáciou by mali pomôcť zodpovedať základné otázky, napríklad či môžete vlastniť akcie na svojich bežných investičných účtoch.

Krok 2: Príjmy, maržové trendy

Keď sa začnete zaoberať finančnými číslami týkajúcimi sa spoločnosti, ktorú skúmate, môže byť najlepšie začať s trendmi v oblasti výnosov, zisku a marže. Prezrite si trendy výnosov a čistého príjmu za posledné dva roky na webovej stránke s finančnými správami, ktorá vám umožní ľahko vyhľadať podrobné informácie o spoločnosti pomocou názvu spoločnosti alebo symbolu tickera.

Tieto stránky poskytujú historické grafy ukazujúce výkyvy cien spoločnosti v priebehu času a navyše vám poskytujú pomer cena / predaj (P / S) a pomer cena / zisk (P / E). Pozrime sa na posledné trendy v oboch súboroch údajov a všimnite si, či je rast trhaný alebo konzistentný, alebo či existujú významné výkyvy (napríklad viac ako 50% v jednom roku) v oboch smeroch.

Mali by ste tiež skontrolovať ziskové marže a zistiť, či vo všeobecnosti stúpajú, klesajú alebo zostávajú rovnaké. Konkrétne informácie o maržích nájdete priamo na webových stránkach spoločnosti a vyhľadaním štvrťročných a ročných finančných výkazov v sekcii vzťahov s investormi. Tieto informácie sa začnú hrať viac v ďalšom kroku.

Krok 3: Konkurenti a priemysel

Teraz, keď už máte pocit, aká veľká je spoločnosť a koľko peňazí zarába, je čas na zväčšenie odvetví, v ktorých pôsobí a s ktorými konkuruje. Porovnajte ziskové rozpätia dvoch alebo troch konkurentov. Každá spoločnosť je čiastočne definovaná tým, s kým konkuruje. Ak sa pozriete na hlavných konkurentov v každom odbore podnikania spoločnosti (ak existuje viac ako jeden), môžete zistiť, aké veľké sú konečné trhy pre svoje výrobky.

Informácie o konkurentoch spoločnosti nájdete na väčšine významných webov pre výskum akcií. Zvyčajne nájdete symboly tickerov konkurentov vašej spoločnosti spolu s priamym porovnaním určitých metrík pre spoločnosť, ktorú skúmate, a jej konkurentov. Ak si stále nie ste istí, ako funguje obchodný model spoločnosti, mali by ste sa pred posunom vpred pozrieť na vyplnenie prípadných medzier. Niekedy vám čítanie o konkurentoch môže pomôcť pochopiť, čo vaša cieľová spoločnosť skutočne robí.

Krok 4: Oceňovacie násobky

Teraz je čas sa pustiť do drsného vykonávania povinnej starostlivosti o akciu. Budete chcieť skontrolovať pomer cena / zisk k rastu (PEG) pre spoločnosť, ktorú skúmate, a jej konkurentov. Poznamenajte si všetky veľké nezrovnalosti v oceňovaní medzi spoločnosťou a jej konkurentmi. Počas tohto kroku nie je neobvyklé, že sa v tomto kroku viac zaujímam o konkurenčnú zásobu, čo je úplne v poriadku. Pokračujte však s pôvodnou povinnou starostlivosťou a zároveň upozornite druhú spoločnosť na ďalšie preskúmanie na ceste.

Pomery P / E môžu tvoriť počiatočný základ pre skúmanie ocenení. Aj keď zisky môžu a budú mať určitú volatilitu (dokonca aj v tých najstabilnejších spoločnostiach), ocenenia založené na koncových ziskoch alebo súčasných odhadoch sú meradlom, ktoré umožňuje okamžité porovnanie násobkov na širokom trhu alebo priamych konkurentov.

V tomto okamihu pravdepodobne začnete získavať predstavu, či je spoločnosť „rastovou zásobou“ oproti „hodnotnej hodnote“. Spolu s týmito rozdielmi by ste mali mať všeobecný pocit toho, ako je spoločnosť zisková. Vo všeobecnosti je dobré preskúmať údaje o čistom zárobku v hodnote niekoľkých rokov, aby ste sa uistili, že najaktuálnejšia hodnota zárobku (a tá, ktorá sa používa na výpočet P / E) je normalizovaná a nie je vyhodená veľkým jednorazovým spôsobom. úprava alebo nabíjanie.

Ak sa nepoužíva izolovane, mal by sa posudzovať P / E v spojení s pomerom cena k knihe (P / B), násobkom podniku a pomerom cena k predaju (alebo výnosu). Tieto násobky zdôrazňujú ocenenie spoločnosti, pretože sa týka jej dlhu, ročných výnosov a súvahy. Pretože rozsahy týchto hodnôt sa v jednotlivých odvetviach líšia, je kľúčovým krokom preskúmanie rovnakých čísel pre niektorých konkurentov alebo rovesníkov.

Napokon, pomer PEG zohľadňuje očakávania budúceho rastu výnosov a to, ako sa porovnáva so súčasným násobkom ziskov. Zásoby s pomerom PEG blízko 1 sa považujú za spravodlivé za normálnych trhových podmienok.

Krok 5: Správa a vlastníctvo

V rámci vykonávania povinnej starostlivosti o akcie budete chcieť odpovedať na niektoré kľúčové otázky týkajúce sa riadenia a vlastníctva spoločnosti. Je spoločnosť stále riadená jej zakladateľmi? Alebo sa vedenie a predstavenstvo zamiešali do mnohých nových tvárí? Vek spoločnosti je tu veľkým faktorom, pretože mladšie spoločnosti majú stále viac zakladajúcich členov. Pozrite sa na konsolidované životopisy top manažérov a zistite, aké rozsiahle skúsenosti majú. Tieto informácie nájdete na webových stránkach spoločnosti alebo v jej podaniach Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC).

Tiež sa pozrite, či zakladatelia a manažéri vlastnia vysoký podiel akcií a akú sumu vkladov vlastnia inštitúcie. Percentuálne hodnoty inštitucionálneho vlastníctva naznačujú, koľko analytikov pokrýva spoločnosť, ako aj faktory ovplyvňujúce objemy obchodu. Vysoké osobné vlastníctvo vrcholových manažérov považujte za plus a nízke vlastníctvo za potenciálnu červenú vlajku. Akcionárom sa zvyčajne darí najlepšie, keď majú ľudia riadiaci spoločnosť podiel na výkone akcií.

Krok 6: Súvahová skúška

Mnoho článkov by sa dalo ľahko venovať tomu, ako vykonať kontrolu súvahy, ale na naše počiatočné účely povinnej starostlivosti sa uskutoční predbežná skúška. Skontrolujte konsolidovanú súvahu svojej spoločnosti, aby ste videli celkovú úroveň aktív a pasív, pričom osobitnú pozornosť venujte úrovniam hotovosti (schopnosť splácať krátkodobé záväzky) a výške dlhodobého dlhu spoločnosti. Veľa dlhov nemusí byť nevyhnutne zlá a závisí viac od obchodného modelu spoločnosti ako čokoľvek iné.

Niektoré spoločnosti (a priemyselné odvetvia ako celok) sú veľmi kapitálovo náročné, zatiaľ čo iné vyžadujú len trochu viac, ako len základy zamestnancov, vybavenie a nový nápad, aby sa mohli rozbehnúť. Pozrite sa na pomer dlhu k vlastnému imaniu a zistite, aký pozitívny kapitál má spoločnosť. Potom ich môžete porovnať s pomermi dlhu k vlastnému imaniu konkurentov, aby ste metriku dostali do lepšej perspektívy.

Ak sa údaje „súvahy“ v hornom riadku celkových aktív, celkových pasív a vlastného imania podstatne menia z jedného roka na ďalší, skúste zistiť prečo. Čítanie poznámok pod čiarou, ktoré sú súčasťou účtovnej závierky a diskusie vedenia spoločnosti vo štvrťročnej / výročnej správe, môžu objasniť situáciu. Spoločnosť by sa mohla pripraviť na uvedenie nového produktu na trh, akumulovať nerozdelený zisk alebo jednoducho odcudziť cenné kapitálové zdroje. To, čo vidíte, by malo začať mať hlbšiu perspektívu po preskúmaní nedávnych trendov v zisku.

Krok 7: História cien akcií

V tejto chvíli budete chcieť potlačiť, ako dlho sa obchodujú všetky triedy akcií, ako aj krátkodobý a dlhodobý pohyb cien. Bola cena akcií trhaná a volatilná, alebo hladká a stabilná? Toto načrtáva, aké skúsenosti so ziskom priemerný vlastník akcie videl, čo môže ovplyvniť budúci pohyb zásob. Akcie, ktoré sú neustále volatilné, majú tendenciu mať krátkodobých akcionárov, čo môže pre niektorých investorov pridať ďalšie rizikové faktory.

Krok 8: Možnosti zásob a riedenie

Ďalej budete musieť nahrať do prehľadov 10-Q a 10-K. Štvrťročné podania SEC sú povinné uvádzať všetky vynikajúce akciové opcie, ako aj očakávania konverzie pre daný rozsah budúcich cien akcií.

Tieto informácie vám pomôžu pochopiť, ako sa môže počet podielov zmeniť v rôznych cenových scenároch. Aj keď akciové opcie sú potenciálne silným motivačným faktorom na udržanie zamestnancov, dajte si pozor na nejasné praktiky, ako je opätovné vydávanie „podvodných“ opcií alebo akékoľvek formálne vyšetrovanie nezákonných praktík, ako je napríklad antedatovanie opcií.

Krok 9: Očakávania

Tento krok povinnej starostlivosti je akýmsi „catch-all“ a vyžaduje si ďalšie kopanie. Budete chcieť zistiť, aké sú konsenzuálne odhady výnosov a zisku na nasledujúce dva až tri roky, dlhodobé trendy ovplyvňujúce priemysel a podrobnosti o spoločnosti týkajúce sa partnerstiev, spoločných podnikov, duševného vlastníctva a nových produktov a služieb., Aktuality o produkte alebo službe na obzore môžu byť to, čo vás na sklade pôvodne zaujímalo. Teraz je čas to dôkladnejšie preskúmať pomocou všetkého, čo ste doteraz nazhromaždili.

Krok 10: Riziká

Ak odložíte tento životne dôležitý kus na koniec, zaistíte, aby sme vždy zdôrazňovali riziká spojené s investovaním. Uistite sa, že rozumiete rizikám v rámci celého odvetvia, ako aj rizikám špecifickým pre spoločnosť. Existujú nevyriešené právne alebo regulačné záležitosti? Robia rozhodnutia vedúce k zvýšeniu výnosov spoločnosti? Je spoločnosť ekologická? Aké dlhodobé riziká by mohli vyplynúť z toho, že bude zahŕňať / nezahŕňať ekologické iniciatívy? Investori by si mali vždy myslieť na obhajcu zdravého diabla a zobrazovať najhoršie scenáre a ich potenciálne výsledky na sklade.

Spodný riadok

Po dokončení týchto krokov by ste mali byť schopní vyhodnotiť budúci ziskový potenciál spoločnosti a to, ako sa akcie môžu zmestiť do vášho portfólia alebo investičnej stratégie. Nevyhnutne budete mať špecifiká, ktoré budete chcieť ďalej skúmať. Dodržiavanie týchto pokynov by vás však malo zachrániť pred zmeškaním niečoho, čo by mohlo byť pre vaše rozhodnutie životne dôležité.

Veteránski investori hodia do koša omnoho viac investičných nápadov (a koktailové obrúsky), ako si budú ďalej skúmať, takže sa nikdy nemusíte báť začať novým nápadom a novou spoločnosťou. Existujú desiatky tisíc spoločností, z ktorých si môžete vybrať.