Vodopád distribúcie
Distribučný vodopád vymedzuje spôsob, akým sa kapitálové zisky rozdeľujú medzi účastníkov investície. Distribučný vodopád, ktorý sa bežne spája s fondmi súkromného kapitálu, definuje poradie, v ktorom sa rozdelenie prideľuje obmedzeným a všeobecným partnerom. Po ukončení procesu prideľovania zvyčajne dostanú generálni partneri neprimerane väčší podiel na celkovom zisku v porovnaní s pôvodnou investíciou. Deje sa tak s cieľom motivovať generálneho partnera k maximalizácii ziskovosti.
Pochopenie distribučného vodopádu
Distribučný vodopád opisuje spôsob, ktorým sa kapitál distribuuje investorom fondu pri predaji podkladových investícií. Investičné vodopády sú podrobne opísané v distribučnej časti memoranda o súkromnom umiestňovaní (PPM).
Celkový získaný kapitál sa v zásade rozdeľuje podľa kaskádovej štruktúry zloženej z úrovní, a teda podľa odkazu na vodopád. Ak sú požiadavky na pridelenie jednej úrovne splnené, potom prebytočné prostriedky podliehajú požiadavkám na pridelenie nasledujúcej úrovne a tak ďalej.
Aj keď úrovne môžu byť upravené, vo všeobecnosti sú štyri úrovne v distribučnom vodopádovom pláne:
- Návratnosť kapitálu - 100 percent distribúcie smerujú k investorom, až kým nezískajú všetky svoje počiatočné kapitálové príspevky.
- Preferovaný výnos - 100 percent ďalších distribúcií smeruje k investorom, kým nedostanú preferovaný výnos zo svojej investície. Uprednostňovaná miera návratnosti pre túto úroveň je obvykle približne 7 až 9 percent.
- Catch-up tranža - 100 percent rozdelenia ide sponzorovi fondu, až kým nezíska určité percento zisku.
- Úroky - stanovené percento distribúcií, ktoré sponzor získa. Uvedený percentuálny podiel v štvrtej úrovni sa musí zhodovať s uvedeným percentuálnym podielom v tretej úrovni.
Môžu byť odstupňované aj prekážkové sadzby pre plán, v závislosti od celkovej výšky prenášaných úrokov generálnych partnerov. Spravidla platí, že čím je úrok viac prenášaný, tým vyššia je miera prekážok. V PPM je navyše často zahrnutá funkcia nazývaná „spätné získanie“ a jej cieľom je chrániť investorov pred platením stimulačných poplatkov, ako sa vyžaduje. V takom prípade je manažér povinný uhradiť nadmerné poplatky.
Kľúčové jedlá
- Distribučný vodopád vymedzuje spôsob, akým sa kapitálové zisky rozdeľujú medzi účastníkov investície.
- Vo všeobecnosti sú štyri úrovne v distribučnom pláne vodopádov: - návratnosť kapitálu, preferovaný výnos, dobiehajúca tranža a úroky z prevodu.
- Existujú dva bežné typy vodopádových štruktúr - americký, ktorý uprednostňuje manažéra, a európsky, ktorý je priaznivejší pre investorov.
Americké vs európske vodopádové štruktúry
Existujú dva bežné typy vodopádových štruktúr - americký, ktorý uprednostňuje generálneho partnera, a európsky, ktorý je priaznivejší pre investorov.
Rozvrh distribúcie v americkom štýle sa uplatňuje na základe dohody, a nie na úrovni fondu. Americký rozvrh rozdeľuje celkové riziko do všetkých obchodov a je výhodnejší pre generálnych partnerov fondu. Táto štruktúra umožňuje správcom, aby boli vyplatení skôr, ako investori dostanú všetok svoj investovaný kapitál a uprednostnia návratnosť, hoci investor na ne má stále nárok.
Harmonogram distribúcie v európskom štýle sa uplatňuje na úrovni agregovaných fondov. S týmto harmonogramom budú všetky distribúcie smerovať k investorom a manažér sa nebude podieľať na žiadnom zisku, kým nebude úplne uspokojený kapitál investora a preferovaný výnos. Nevýhodou je, že väčšina ziskov manažéra sa nemusí realizovať niekoľko rokov po počiatočnej investícii.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.