Nebezpečenstvo riedenia akcií

Ak spoločnosť vydáva ďalšie akcie, môže znížiť hodnotu existujúcich akcií investorov a ich pomerné vlastníctvo tejto spoločnosti. Tento spoločný problém sa nazýva riedenie. Investori si musia byť vedomí akcionárov ako riziko. Pre investorov je dôležité, aby sa podrobnejšie zaoberali tým, ako dochádza k oslabeniu a ako môže ovplyvniť hodnotu ich akcií.

Čo je riedenie podielov?

Zriedenie akcií nastane, keď spoločnosť vydá ďalšie akcie. Keď sa tieto nové akcie vydajú, vlastníctvo akcionárov v spoločnosti sa preto zníži alebo zriedi.

Predpokladajme, že malá firma má 10 akcionárov a že každý akcionár vlastní jednu akciu alebo 10% spoločnosti. Ak investori získajú hlasovacie práva pre rozhodnutia spoločností na základe vlastníctva akcií, potom každý z nich bude mať 10% kontrolu.

Predpokladajme, že spoločnosť potom vydá 10 nových akcií a jeden investor ich kúpi všetky. V súčasnosti je v obehu celkom 20 akcií a nový investor vlastní 50% spoločnosti. Medzitým každý pôvodný investor teraz vlastní iba 5% spoločnosti - jednu akciu z 20 nesplatených - pretože ich vlastníctvo bolo oslabené novými akciami.

Ako sa akcie stávajú zriedenými?

Existuje niekoľko situácií, keď sa podiely rozriedia. Tie obsahujú:

• Konverzia držiteľov opčných cenných papierov: Akciové opcie poskytované jednotlivcom, ako sú zamestnanci alebo členovia predstavenstva, môžu byť konvertované na kmeňové akcie, čo zvyšuje celkový počet akcií.
• Sekundárne ponuky na zvýšenie dodatočného kapitálu: Firma, ktorá hľadá nový kapitál na financovanie príležitostí na rast alebo na obsluhu existujúceho dlhu, môže vydať ďalšie akcie na získanie prostriedkov.
• Ponúka nové akcie výmenou za akvizície alebo služby: Spoločnosť môže akcionárom firmy ponúknuť nové akcie, ktoré kupuje. Menšie podniky niekedy ponúkajú jednotlivcom nové služby za služby, ktoré poskytujú.

Nebezpečenstvo riedenia akcií

Účinky riedenia

Mnoho existujúcich akcionárov nevidí oslabenie vo veľmi dobrom svetle. Nakoniec, pridaním ďalších akcionárov do združenia sa ich vlastníctvo spoločnosti zníži. To môže viesť akcionárov k presvedčeniu, že ich hodnota v spoločnosti klesá. V niektorých prípadoch môžu investori s veľkým objemom akcií často využívať akcionárov, ktorí vlastnia menšiu časť spoločnosti.

Nie je to však vždy také zlé. Ak spoločnosť vydáva nové akcie ako prostriedok na zvýšenie výnosov, môže to byť pozitívne. Môže to urobiť aj preto, aby získal peniaze na nový podnik, či už ide o investície do nového produktu, strategické partnerstvo alebo o odkúpenie konkurenta.

Varovné príznaky riedenia

Keďže rozriedenie môže znížiť hodnotu jednotlivej investície, malí investori by si mali byť vedomí varovných signálov, ktoré môžu predchádzať prípadnému rozriedeniu akcií, ako sú napríklad vznikajúce kapitálové potreby alebo príležitosti na rast.

Existuje veľa scenárov, v ktorých by spoločnosť mohla vyžadovať kapitálovú infláciu. Na pokrytie výdavkov môže jednoducho potrebovať viac peňazí. V prípade, že firma nemá kapitál na uspokojenie súčasných záväzkov a nemôže prijať viac dlhu z dôvodu zmlúv o existujúcom dlhu, môže podľa potreby vidieť ponuku nových akcií.

Rastové príležitosti sú ďalším ukazovateľom potenciálneho oslabenia akcií. Sekundárne ponuky sa bežne používajú na získanie investičného kapitálu na financovanie veľkých projektov a nových podnikov.

Akcie môžu riediť aj zamestnanci, ktorým boli udelené opcie na akcie. Investori by mali mať na zreteli najmä spoločnosti, ktoré poskytujú zamestnancom veľké množstvo voliteľných cenných papierov.

Ak sa zamestnanci rozhodnú uplatniť tieto opcie, bežné akcie sa môžu výrazne rozriediť. Od kľúčových zamestnancov sa často vyžaduje, aby vo svojich zmluvách zverejnili, kedy a koľko zo svojich voliteľných podielov majú v úmysle vykonávať.

Zriedený zisk na akciu (EPS)

Investori možno budú chcieť vedieť, aká by bola hodnota ich akcií, ak by sa všetky konvertibilné cenné papiere zrealizovali, pretože to znižuje zárobkovú silu každej akcie. Hodnota výnosov na akciu, ak boli všetky tieto konvertibilné cenné papiere (akciové opcie, akciové opcie a konvertibilné dlhopisy) skutočne prevedené na kmeňové akcie, sa nazýva zriedený zisk na akciu (EPS). Je vypočítaná a vykázaná v účtovnej závierke spoločnosti.

Zjednodušený vzorec na výpočet zriedeného zisku na akciu je:

Zriedený EPS = čistý príjem - preferované dividendyWA + DSwhere: WA = vážený priemer nesplatených akciíDS = Konverzia zrieďujúcich cenných papierov \ begin {zarovnané} & \ text {Zriedené EPS} = \ frac {\ text {Čistý výnos} - \ text {Preferované Dividendy}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {WA = vážený priemer nesplatených akcií} \\ & \ text {DS = konverzia zrieďovacích cenných papierov} \\ \ end {zarovnané} Zriedený zisk EPS = WA + DSNet - Preferované dividendy, kde: WA = vážený priemer nesplatených akciíDS = Konverzia zrieďujúcich cenných papierov

Základný EPS nezahŕňa účinok zrieďovacích cenných papierov. Jednoducho meria celkový zisk počas obdobia vydelený váženým priemerom akcií v obehu v rovnakom období. Ak spoločnosť nemala žiadne potenciálne zrieďujúce cenné papiere, jej základný EPS by bol rovnaký ako jej zrieďujúci EPS.

Pri zriedenej metóde EPS konvertovaná metóda

Metóda if-prevedený sa používa na výpočet zriedeného EPS, ak spoločnosť má potenciálne zrieďujúcu preferovanú zásobu. Ak ju chcete použiť, odpočítajte uprednostňované dividendové platby od čistého príjmu v čitateli a pripočítajte počet nových kmeňových akcií, ktoré by boli vydané, ak by boli prevedené na vážený priemer počtu akcií v obehu v menovateli.

Napríklad, ak čistý príjem je 10 000 000 dolárov a ak existuje 500 000 vážených priemerných bežných akcií, potom základný EPS je 20 USD na akciu (10 000 000 + 500 000 USD). Ak spoločnosť vydala 10 000 konvertibilných prednostných akcií, ktoré vyplácajú dividendu 5 USD, potom bola každá preferovaná akcia konvertibilná na päť kmeňových akcií, zriedený EPS by sa rovnal 18, 27 USD ([10 000 000 + 50 000] / [500 000 + 50 000]).

K čistému príjmu pripočítame 50 000 dolárov za predpokladu, že ku konverzii dôjde na začiatku obdobia, takže nebude vyplácať dividendy.

Dlh konvertovaný a konvertibilný

Metóda if-prevedený sa uplatňuje aj na konvertibilný dlh. K čistému príjmu čitateľa sa pripočíta úrok z konvertibilného dlhu po zdanení a do menovateľa sa pripočítajú nové kmeňové akcie, ktoré by sa pri konverzii emitovali.

Pre spoločnosť s čistým výnosom 10 000 000 a 500 000 vážených priemerných nesplatených kmeňových akcií sa základný EPS rovná 20 USD na akciu (10 000 000 + 500 000 USD). Predpokladajme, že spoločnosť má tiež 100 000 dolárov z 5% dlhopisov, ktoré sú konvertibilné na 15 000 akcií a sadzba dane je 30%. Pri použití konvertovanej metódy by sa zriedený EPS rovnal 19, 42 USD ([10 000 000 + (100 000 x 0, 05 x 0, 7)] / [500 000 + 15 000]).

Poznamenajte si, že úrok po zdanení z konvertibilného dlhu, ktorý sa pripočíta k čistému príjmu v čitateli, sa vypočíta ako hodnota úroku z konvertibilných dlhopisov (100 000 x 5%) vynásobeného daňovou sadzbou (1 - 0, 30).

Metóda štátnej pokladnice, zriedený EPS

Metóda Treasury Stock sa používa na výpočet zriedeného EPS pre potenciálne zrieďovacie možnosti alebo opčné listy. Opcie alebo opčné listy sa považujú za zrieďujúce, ak ich realizačná cena je nižšia ako priemerná trhová cena akcie v danom roku.

Čitateľ zostáva rovnaký. Pokiaľ ide o menovateľa, odpočítajte akcie, ktoré mohli byť zakúpené, v hotovosti získanej z uplatnených opcií alebo opčných listov od počtu nových akcií, ktorým by sa mal vydať rozkaz alebo opcia, potom ich pripočítajte k váženému priemernému počtu akcií v obehu.

Ak bol čistý príjem opäť 10 000 000 dolárov a ak sú 500 000 vážených priemerných bežných akcií v obehu, základný EPS sa rovná 20 USD na akciu (10 000 000/500 000 USD). Keby bolo vynikajúcich 10 000 opcií s realizačnou cenou 30 dolárov a priemerná trhová cena akcie by bola 50 USD, zriedený EPS by sa rovnal 19, 84 USD (10 000 000 / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Všimnite si, že 6 000 akcií je číslo, ktoré by spoločnosť mohla kúpiť po získaní 300 000 dolárov za uplatnenie opcií ([10 000 opcií x 30 realizačná cena] / 50 $ priemerná trhová cena). Počet akcií by sa zvýšil o 4 000 (10 000 - 6 000), pretože aj po spätnom odkúpení 6 000 akcií je stále potrebné vytvoriť 4 000 akcií.

Cenné papiere môžu byť riediace. To znamená, že ak by sa konvertoval, EPS by bol vyšší ako základný EPS spoločnosti. Cenné papiere, ktoré nepodliehajú riedeniu, nemajú vplyv na hodnotu akcionárov a nezapočítavajú sa do výpočtu rozriedeného EPS.

Účtovná závierka, Zriedený EPS

Analyzovať zriedený EPS je relatívne jednoduché, ako je prezentované v účtovnej závierke. Spoločnosti vykazujú kľúčové riadkové položky, ktoré sa môžu použiť na analýzu účinkov riedenia. Tieto riadkové položky sú základné EPS, zriedené EPS, vážený priemer nesplatených akcií a zriedený vážený priemer akcií. Mnoho spoločností tiež vykazuje základné EPS bez mimoriadnych položiek, základné EPS vrátane mimoriadnych položiek, úprava rozriedenia, zriedený EPS bez mimoriadnych položiek a zriedený EPS vrátane mimoriadnych položiek.

Spoločnosti tiež poskytujú dôležité podrobnosti v poznámkach pod čiarou. Okrem informácií o významných účtovných postupoch a daňových sadzbách poznámky pod čiarou zvyčajne opisujú, čo sa zohľadnilo pri výpočte zriedeného EPS. Spoločnosť môže poskytnúť konkrétne podrobnosti týkajúce sa opcií na akcie udelených úradníkom a zamestnancom a ich účinkov na vykazované výsledky.

Spodný riadok

Riedenie môže drasticky ovplyvniť hodnotu vášho portfólia. Spoločnosť musí vykonať úpravy svojho zisku na akciu a pomerov pre svoje ocenenie, keď dôjde k rozriedeniu. Investori by mali hľadať známky možného oslabenia akcií a pochopiť, ako by to mohlo ovplyvniť hodnotu ich akcií a ich celkové investície.