Ovládanie rizika pomocou opcií

Mnoho investorov mylne verí, že opcie sú vždy rizikovejšie investície ako akcie, pretože nemusia úplne chápať pojem pákového efektu. Ak sa však opcie správne použijú, môžu predstavovať menšie riziko ako ekvivalentná pozícia na sklade. Čítajte ďalej a dozviete sa, ako vypočítať potenciálne riziko pozícií opcií a ako môže pákový efekt fungovať vo váš prospech.

[Hľadáte skratku na výpočet rizika pri obchodovaní s opciami? Kurz Možnosti pre začiatočníkov Investopedia Academy ponúka pokročilú kalkulačku výsledkov s možnosťou, ktorá vám poskytne údaje, ktoré potrebujete na rozhodnutie o správnom čase nákupu a predaja hovorov a hovorov. ]

Čo je pákový efekt?

Pákový efekt má dve základné definície, ktoré sa vzťahujú na obchodovanie s opciami. Prvý definuje pákový efekt ako použitie rovnakého množstva peňazí na zachytenie väčšej pozície. Toto je definícia, ktorá investorov dostane do najťažších problémov. Dolár investovaný do akcie a rovnaký dolár investovaný do opcie sa nerovná rovnakému riziku.

Druhá definícia charakterizuje pákový efekt ako udržanie pozície rovnakej veľkosti, ale na to míňa menej peňazí. Toto je definícia pákového efektu, ktorý trvalo úspešný obchodník alebo investor začlení do svojho referenčného rámca.

Interpretácia čísel

Zvážte nasledujúci príklad. Plánujete investovať 10 000 dolárov do akcie 50 USD, ale ste v pokušení kúpiť alternatívu k zmluvám o opciách 10 USD. Investovanie 10 000 dolárov do opcie 10 USD vám umožňuje kúpiť 10 zmlúv (jedna zmluva má hodnotu sto akcií) a riadi 1 000 akcií. Medzitým bude 10 000 dolárov na akcii 50 USD kúpiť iba 200 akcií.

V tomto príklade má obchodovanie s opciami väčšie riziko ako obchod s akciami. Pri obchodovaní s akciami môžete stratiť celú svoju investíciu, ale iba s nepravdepodobným pohybom ceny z 50 dolárov na 0 dolárov. Ak však akcie jednoducho klesnú na realizačnú cenu, môžete stratiť celú svoju investíciu do obchodu s opciami. Takže, ak je realizačná cena opcie 40 USD (možnosť v peniazoch), akcie musia po uplynutí investície len klesnúť pod 40 dolárov, aby sa stratila investícia, aj keď je to len 20% pokles.

Je zrejmé, že medzi vlastníctvom rovnakého množstva akcií a opcií v dolároch existuje obrovský rozdiel v riziku. Táto riziková disparita existuje, pretože správna definícia pákového efektu bola použitá nesprávne. Aby sme toto nedorozumenie napravili, preskúmajme dva spôsoby vyrovnania rizikových rozdielov pri súčasnom udržaní rovnakých ziskov.

Výpočet konvenčných rizík

Prvým spôsobom na vyrovnanie rozdielov v riziku je štandardný a najpopulárnejší spôsob. Vráťme sa k nášmu príkladu a zistíme, ako to funguje:

Keby ste chceli investovať 10 000 dolárov do akcie 50 USD, dostanete 200 akcií. Namiesto nákupu 200 akcií si môžete kúpiť aj dve zmluvy na kúpu opcií. Zakúpením opcií miniete menej peňazí, ale stále ovládate rovnaký počet akcií. Inými slovami, počet opcií je určený počtom akcií, ktoré bolo možné kúpiť s investičným kapitálom.

Povedzme, že sa rozhodnete kúpiť 1 000 akcií XYZ za 41, 75 dolárov za cenu 41 750 dolárov. Namiesto toho, aby ste si kúpili akciu za 41, 75 dolárov, si môžete kúpiť 10 kontraktov s opciami, ktorých realizačná cena je 30 USD (v peniazoch) za 1 630 dolárov za zmluvu. Za nákup 10 nákupov opcií dôjde k celkovým kapitálovým výdavkom 16 300 dolárov. To predstavuje celkovú úsporu 25 450 USD alebo 60% z toho, čo by ste zaplatili nákupom akcií.

Tieto úspory vo výške 25 450 USD môžete využiť niekoľkými spôsobmi. Po prvé, môže využiť ďalšie príležitosti a poskytnúť vám väčšiu diverzifikáciu. Po druhé, môže jednoducho sedieť na obchodnom účte a zarábať na peňažnom trhu. Zbierka záujmov môže vytvoriť tzv. Syntetickú dividendu. Napríklad, ak úspory vo výške 25 450 USD ročne získajú 2% úrok na účte peňažného trhu počas životnosti opcie, účet získa úrok 509 USD ročne, čo zodpovedá približne 42 USD mesačne.

Teraz v istom zmysle vyberáte dividendy z akcií, ktoré nemusia platiť jednu, pričom zároveň profitujete z možnosti opcií. Najlepšie na tom je, že to možno dosiahnuť pomocou približne jednej tretiny finančných prostriedkov potrebných na priamy nákup zásob.

Výpočet alternatívnych rizík

Iná alternatíva na vyrovnávanie rozdielov medzi nákladmi a veľkosťou je založená na riziku.

Ako sme sa dozvedeli, nákup 10 000 dolárov na sklade nie je to isté ako nákup 10 000 USD v opciách z hľadiska celkového rizika. V skutočnosti predstavuje vystavenie možností oveľa väčšie riziko v dôsledku výrazne zvýšeného potenciálu straty. Ak chcete vyrovnať podmienky hry, musíte mať vo vzťahu k pozícii na sklade pozíciu rizikových opcií.

Začnime s pozíciou akcií: kúpime 1 000 akcií za 41, 75 dolárov za celkovú investíciu 41 750 dolárov. Ako investor uvedomujúci si riziko zadávate aj príkaz stop-loss, čo je obozretná stratégia, ktorú odporúčajú odborníci na trh.

Nastavíte príkaz na zastavenie za cenu, ktorá obmedzí vašu stratu na 20% investície, ktorá sa počíta na 8 350 dolárov. Za predpokladu, že sa jedná o sumu, ktorú ste ochotní prehrať, mala by to byť aj suma, ktorú ste ochotní minúť na pozíciu s opciami. Inými slovami, mali by ste minúť iba 8 350 dolárov za nákup opcií za rovnocennosť rizika. S touto stratégiou máte na pozícii opcií rovnakú rizikovú sumu dolára, ako ste boli ochotní stratiť na pozícii akcií.

Ak vlastníte zásoby, príkazy na zastavenie vás nebudú chrániť pred otvorením medzery. S pozíciou opcií, keď sa zásoby otvoria pod realizačnú cenu, už ste stratili všetko, čo môžete stratiť, čo je celková suma peňazí, ktorú ste strávili nákupom hovorov. Ak vlastníte akcie, môžete utrpieť oveľa väčšie straty, takže pozícia opcií bude menej riskantná ako pozícia akcií.

Povedzme, že si kúpite biotechnologickú zásobu za 60 dolárov a medzera klesá na 20 dolárov, keď liek spoločnosti zabije testovaného pacienta. Váš pokyn na zastavenie bude vykonaný za 20 dolárov, čím dôjde k katastrofickej strate 40 dolárov. Je zrejmé, že váš príkaz na zastavenie neposkytol v tomto prípade veľa ochrany.

Povedzme však, že prevádzate vlastníctvo akcií a namiesto toho kupujete možnosti hovoru za 11, 50 dolárov. Váš rizikový scenár sa teraz dramaticky zmení, pretože riskujete iba množstvo peňazí, ktoré ste za opciu zaplatili. Preto, ak sa akcia otvorí na 20 dolárov, vaši priatelia, ktorí si ju kúpili, budú mimo $ 40, zatiaľ čo stratíte 11, 50 dolárov. Ak sa použijú týmto spôsobom, opcie sa stanú menej riskantnými ako akcie.

Spodný riadok

Určenie primeraného množstva peňazí na investovanie do opčnej pozície umožňuje investorovi odomknúť silu pákového efektu. Kľúčom k udržaniu rovnováhy v celkovom riziku je spustenie série scenárov „čo keby“, pričom ako návod použite toleranciu rizika.