Kontraristické investovanie: Kúpte si na uliciach krv

Horšie veci sa zdajú byť na trhu, čím lepšie sú príležitosti na zisk, je krédom na investovanie do protikladu. Barón Rothschild, britský šľachtic z 18. storočia a člen bankovej rodiny Rothschildov, je ocenený tvrdením, že „čas na nákup je, keď je v uliciach krv“. Mal by vedieť. Rothschild urobil šťastie v panike, ktorá nasledovala po bitke pri Waterloo proti Napoleonovi. Ale to nie je celý príbeh. Pôvodná cenová ponuka sa považuje za „kúpiť, keď je na uliciach krv, aj keď je vaša krv. “

Väčšina ľudí chce len víťazov vo svojich portfóliách, ale ako varoval Warren Buffett, „za veselý konsenzus platíte na akciovom trhu veľmi vysokú cenu.“ Inými slovami, ak každý súhlasí s vaším rozhodnutím o investícii, pravdepodobne to nebude dobré.

Ísť proti davu

Kontrariáni, ako názov napovedá, sa snažia robiť opak davu. Sú nadšení, keď má inak dobrá spoločnosť prudký, ale nepozorovaný pokles ceny akcií. Plávajú proti súčasnému stavu a predpokladajú, že trh je zvyčajne nesprávny, pokiaľ ide o jeho extrémne minimá aj výšky. Čím viac sa ceny pohybujú, tým viac sa mýlia, keď veria, že zvyšok trhu je.

Protichodný investor verí, že ľudia, ktorí hovoria, že trh ide hore, to robia iba vtedy, keď sú plne investovaní a nemajú ďalšiu kúpnu silu. V tomto bode je trh na vrchole; keď ľudia predpovedajú pokles, už sa vypredali, a vtedy môže trh stúpať.

Kľúčové jedlá

• Kontrarantné investovanie je stratégia zameraná proti prevládajúcim trhovým trendom alebo sentimentu.
• Myšlienka spočíva v tom, že trhy podliehajú stádovému správaniu, ktoré je zosilnené strachom a chamtivosťou, a preto trhy pravidelne preceňujú a podceňujú.
• „Buďte strach, keď sú iní chamtiví, a chamtiví, keď sa ostatní bojí, “ povedal známy investor miliardárovej hodnoty Warren Buffett, veta, ktorá zakrýva protikladnú filozofiu.
• Byť protikladom môže byť prospešné, ale často je to riskantná stratégia, ktorá sa môže vyplácať dlho.

Zlé časy prispievajú k dobrým nákupom

Kontrariánski investori historicky investovali najlepšie v období nepokojov na trhu. Počas havárie v roku 1987 (známej aj ako „Čierne pondelok“) klesol Dow v USA o 22% za jeden deň. Na trhu s medveďmi v rokoch 1973-74 trh stratil približne 45% za približne 22 mesiacov. Útoky z 11. septembra 2001 tiež viedli k značnému poklesu trhu. Zoznam pokračuje a ďalej, ale to sú časy, keď kontrarťania našli svoje najlepšie investície.

Trh medveďov z rokov 1973-74 dal Warrenovi Buffettovi príležitosť kúpiť podiel v spoločnosti Washington Post Company, čo je investícia, ktorá sa následne zvýšila o viac ako stonásobok kúpnej ceny, teda pred zahrnutím dividend. V tom čase Buffett uviedol, že kupuje akcie spoločnosti s hlbokou zľavou, čo dokazuje skutočnosť, že spoločnosť mohla „predať aktíva (Post) akémukoľvek z 10 kupujúcich za najmenej 400 miliónov dolárov, pravdepodobne značne viac. " Medzitým mala spoločnosť Washington Post Company v tom čase iba trhový strop 80 miliónov dolárov. V roku 2013 bola spoločnosť predaná miliardárskemu generálnemu riaditeľovi a zakladateľovi Amazonu Jeffovi Bezosovi za 250 miliónov dolárov v hotovosti.

Po teroristických útokoch z 11. septembra svet prestal na chvíľu priletieť. Predpokladajme, že ste v tomto čase investovali do spoločnosti Boeing (BA), jedného z najväčších staviteľov komerčných lietadiel na svete. Zásoby spoločnosti Boeing neklesli až asi rok po 11. septembri, ale odtiaľ v nasledujúcich piatich rokoch vzrástli viac ako štvornásobne. Je zrejmé, že hoci 11. septembra kyslá sentiment trhu s leteckým priemyslom bola už nejaký čas, tí, ktorí uskutočnili výskum a boli ochotní sa staviť, že Boeing prežije, boli dobre odmenení.

Počas tohto obdobia kúpil Marty Whitman, manažér fondu Value Avenue Value, dlhopisy spoločnosti K-Mart pred a po podaní žiadosti o ochranu pred bankrotom v roku 2002. Za tieto dlhopisy zaplatil iba asi 20 centov za dolár. Aj keď na chvíľu to vyzeralo, že spoločnosť zavrie dobre svoje dvere, Whitman bol potvrdený, keď sa spoločnosť vymanila z bankrotu a jeho dlhopisy boli vymenené za akcie nového K-Martu. Akcie po rokoch reorganizácie vyskočili oveľa vyššie, než ich prevzala spoločnosť Sears (SHLD), s Whitmanom pekný zisk.

Sir John Templeton prevádzkoval Templeton Growth Fund v rokoch 1954 až 1992, keď ho predal. Každých 10 000 dolárov investovaných do akcií triedy A fondu v roku 1954 by sa do roku 1992 zvýšilo na 2 milióny dolárov s reinvestovanými dividendami alebo s ročnou návratnosťou približne 14, 5%. Templeton bol priekopníkom medzinárodného investovania. Bol tiež vážnym investorom v opozícii, nakupoval do krajín a spoločností, keď podľa jeho princípu zasiahli „bod maximálneho pesimizmu“.

Ako príklad tejto stratégie si Templeton kúpil akcie každej verejnej európskej spoločnosti na začiatku druhej svetovej vojny v roku 1939, vrátane mnohých, ktoré boli v konkurze. Urobil to so zapožičanými peniazmi na zavedenie. Po štyroch rokoch predal akcie za veľmi veľký zisk.

Riziká investovania do protismeru

Zatiaľ čo najslávnejší investori v opozícii dali do hry veľké peniaze, preplávali proti súčasnému spoločnému názoru a vyšli na vrchol, vykonali aj nejaký seriózny výskum, aby sa ubezpečili, že dav bol skutočne nesprávny. Takže, keď sa akcie uberú priamo, to nevyzýva opačného investora, aby zadal okamžitý pokyn na kúpu, ale aby zistil, čo túto zásobu znížilo a či je pokles ceny oprávnený.

Hlavnou hrou pre protichodných investorov je zistiť, ktoré akcie v núdzi ich kupujú a predávajú, keď sa spoločnosť zotaví. To môže viesť k oveľa vyššiemu zisku z návratnosti cenných papierov ako obvykle. Príliš optimistický stav v prípade medializovaných zásob však môže mať opačný účinok.

Spodný riadok

Zatiaľ čo každý z týchto úspešných investorov s opozíciou má svoju vlastnú stratégiu na oceňovanie potenciálnych investícií, všetci majú jednu spoločnú stratégiu - nechávajú trh, aby im obchodoval, namiesto toho, aby ich prenasledovali.