Peňažný tok
Peňažný tok je čistá suma hotovosti a ekvivalentov hotovosti prevedená do az podniku. Na najzákladnejšej úrovni je schopnosť spoločnosti vytvárať hodnotu pre akcionárov určená jej schopnosťou vytvárať pozitívne peňažné toky alebo presnejšie maximalizovať dlhodobé voľné peňažné toky.
02:28Pochopenie cash flow
ZNÍŽENIE Peňažného toku
Posúdenie výšky, načasovania a neistoty peňažných tokov je jedným z najzákladnejších cieľov finančného výkazníctva. Porozumenie výkazu o peňažných tokoch - ktorý vykazuje prevádzkové peňažné toky, investičné peňažné toky a financovanie peňažných tokov - je nevyhnutné na posúdenie likvidity, flexibility a celkovej finančnej výkonnosti spoločnosti.
Pozitívny hotovostný tok naznačuje, že likvidné aktíva spoločnosti sa zvyšujú, čo jej umožňuje vyrovnávať dlhy, reinvestovať svoje podnikanie, vracať peniaze akcionárom, platiť výdavky a poskytovať rezervu proti budúcim finančným výzvam. Spoločnosti so silnou finančnou flexibilitou môžu využívať ziskové investície. Lepšie sa darí aj pri poklesoch, pretože sa vyhýbajú nákladom na finančné ťažkosti.
Dokonca aj ziskové spoločnosti môžu zlyhať, ak prevádzkové činnosti negenerujú dostatok hotovosti na to, aby zostali likvidné. K tomu môže dôjsť, ak sú zisky spojené s pohľadávkami a zásobami, alebo ak spoločnosť vynakladá príliš veľa na kapitálové výdavky. Investori a veritelia preto chcú vedieť, či má spoločnosť dostatok hotovosti a ekvivalentov hotovosti na vyrovnanie krátkodobých záväzkov. Analytici sledujú pomer pokrytia dlhovými službami, aby zistili, či môže spoločnosť splniť svoje súčasné záväzky hotovosťou, ktorú vytvára z operácií.
Likvidita nám to však len hovorí. Spoločnosť môže mať veľa hotovosti, pretože zastavuje svoj budúci rastový potenciál predajom svojich dlhodobých aktív alebo prevzatím neudržateľných úrovní dlhu.
Volny pohyb penazi
Aby sme pochopili skutočnú ziskovosť podnikania, analytici sa pozerajú na voľný cash flow (FCF). Je to skutočne užitočná miera finančnej výkonnosti - ktorá hovorí o lepšom príbehu ako čistý príjem - pretože ukazuje, aké peniaze spoločnosť zanechala na rozšírenie podnikania alebo návratnosť akcionárom po vyplatení dividend, odkúpení akcií alebo splatení dlhov.
Voľný peňažný tok = prevádzkový peňažný tok - kapitálové výdavky - dividendy (hoci niektoré spoločnosti nie, pretože dividendy sa považujú za diskrečné).
Na meranie hrubého voľného peňažného toku generovaného firmou použite nevertovaný voľný peňažný tok. Jedná sa o hotovostný tok spoločnosti pred zohľadnením výplaty úrokov a ukazuje, koľko hotovosti má firma k dispozícii pred zohľadnením finančných záväzkov. Rozdiel medzi vyrovnávaným a nevertovaným voľným hotovostným tokom ukazuje, či je podnik nadmerne rozšírený alebo operuje so zdravou dlhou.
Príklad z reálneho sveta
Nasleduje reprodukcia výkazu cash flow spoločnosti Walmart Inc (WMT) za štvrťrok končiaci sa 30. apríla 2015. Všetky sumy sú v miliónoch USD.
| Peňažné toky z prevádzkových činností: | |
| Konsolidovaný čistý zisk | 3283 |
| (Príjmy) strata z ukončených činností bez dane z príjmu | - |
| Výnosy z pokračujúcich činností | 3283 |
| Úpravy na zladenie konsolidovaného čistého príjmu s čistou hotovosťou poskytnutou prevádzkovou činnosťou: | |
| Odpisy a amortizácia | 2319 |
| Odložená daň z príjmu | (159) |
| Ostatné prevádzkové činnosti | 239 |
| Zmeny určitých aktív a pasív: | |
| Pohľadávky, netto | 782 |
| zásoby | (1475) |
| Účty splatné | (319) |
| Časové rozlíšenie pasív | (919) |
| Časovo rozlíšené dane z príjmu | 695 |
| Čistá hotovosť poskytnutá z prevádzkových činností | 4446 |
| Peňažné toky z investičných činností: | |
| Platby za nehnuteľnosti a vybavenie | (2203) |
| Výnosy z predaja majetku a zariadenia | 68 |
| Ostatné investičné činnosti | 22 |
| Čisté peniaze použité na investičné činnosti | (2113) |
| Peňažné toky z finančných činností: | |
| Čistá zmena v krátkodobých pôžičkách | (741) |
| Výnosy z emisie dlhodobého dlhu | 43 |
| Platby dlhodobého dlhu | (915) |
| Vyplatené dividendy | (1579) |
| Nákup akcií spoločnosti | (280) |
| Dividendy vyplácané nekontrolovateľnému úroku | (69) |
| Nákup nekontrolného podielu | (70) |
| Ostatné finančné činnosti | (84) |
| Čisté peniaze použité na finančné činnosti | (3695) |
| Vplyv výmenných kurzov na hotovosť a jej ekvivalenty | (14) |
| Čisté zvýšenie (zníženie) hotovosti a peňažných ekvivalentov | (1376) |
| Peňažné prostriedky a ich ekvivalenty na začiatku roka | 9135 |
| Peňažné prostriedky a ich ekvivalenty na konci obdobia | 7759 |
Začnime tým, ako uvidíme, ako sa výkaz o peňažných tokoch hodí k iným zložkám financií Walmartu. Posledný riadok vo výkaze peňažných tokov „hotovosť a ekvivalenty hotovosti na konci obdobia“ je rovnaký ako „hotovosť a ekvivalenty hotovosti“, prvý riadok pod súčasnými aktívami v súvahe. Prvé číslo vo výkaze peňažných tokov „konsolidovaný čistý zisk“ je rovnaké ako „príjem z pokračujúcich operácií“ vo výkaze ziskov a strát.
Pretože výkaz o peňažných tokoch počíta iba likvidné aktíva, vykonáva úpravy prevádzkových výnosov tak, aby sa dospelo k prevádzkovým výnosom, ktoré plynú ako peňažné prostriedky a ich ekvivalenty. Odpisy a amortizácia sa objavujú v súvahe, aby poskytli realistický obraz o životnosti majetku. Prevádzkové peňažné toky sa však považujú za nominálnu hodnotu, takže tieto úpravy sa stornujú. Medzitým sa odpočítajú aktíva, ktoré nie sú v hotovosti, napríklad zásoby. Investície, ktoré sa v súvahe objavujú ako aktíva, sa odpočítajú, pretože sa pravdepodobne zaplatilo v hotovosti. Výkaz tiež zohľadňuje splátky dlhov, dividendy a devízové vplyvy. (Súvisiace údaje nájdete v časti „Peňažný tok a účinok odpisov“).
Hlavným dôvodom je to, že hotovostný tok spoločnosti Walmart bol v tomto štvrťroku záporný (pokles o 1, 38 miliárd dolárov), ale nie je to nevyhnutne zlá vec, pokiaľ si ponechá dostatočné rezervy na zvládnutie krátkodobých záväzkov a výkyvov vo svojom podnikaní. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Je možné mať pozitívny hotovostný tok a záporný čistý príjem?“)
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.