4 Typy dlhov

Pre väčšinu cenných papierov je stanovenie investičných výnosov jednoduché. Pre dlhové nástroje to však môže byť komplikovanejšie vzhľadom na skutočnosť, že trhy s krátkodobým dlhom majú rôzne spôsoby výpočtu výnosov a pri premene časového obdobia na rok používajú rôzne konvencie.

Tu sú štyri hlavné typy výnosov:

• Výnos z bankového zľavy (nazývaný aj základ pre bankové zľavy)
• Výnos z obdobia držby
• Efektívny ročný výnos
• Výnos peňažného trhu

Pochopenie toho, ako sa každý z týchto výnosov počíta, je nevyhnutné na pochopenie skutočnej návratnosti nástroja.

Výnos zliav v banke

Štátne pokladničné poukážky (štátne pokladničné poukážky) sa kótujú na základe čistej bankovej zľavy, pri ktorej sa kotácia uvádza ako percento nominálnej hodnoty a určuje sa diskontovaním dlhopisu pomocou 360-dňovej metódy počítania. To predpokladá, že v roku je 12 30-dňových mesiacov. V tejto situácii je vzorec na výpočet výnosu jednoducho diskont vydelený nominálnou hodnotou vynásobený 360 a potom vydelený počtom dní zostávajúcich do splatnosti.

Rovnica by bola:

Výnosy z anualizovanej bankovej zľavy = (DF) × (360 t) kde: D = DiscountF = nominálna hodnota \ begin {zarovnané} & \ text {Výnosy z anualized Bank Discount} = \ left (\ frac {D} {F} \ right) \ times \ left (\ frac {360} {t} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & D = \ text {Discount} \\ & F = \ text {Face value} \\ & t = \ text {Počet dní do splatnosti} \ end {zarovnaný} Výnos zliav pre anualizované banky = (FD) × (t360) kde: D = DiscountF = nominálna hodnota

Napríklad Joe kupuje T-účet v nominálnej hodnote 100 000 dolárov a zaplatí zaň 97 000 dolárov - čo predstavuje zľavu 3 000 dolárov. Dátum splatnosti je 279 dní. Výnos z bankového diskontu by bol 3, 9%, počítané takto:

0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 × 279) = 0, 0387, \ začiatok {zarovnaný} a 0, 03 (3 000 \ div 100 000) \ krát 1, 29 (360 \ diel 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {alebo} 3, 9 \% \ text {(Zaokrúhlenie nahor)} \ end {zarovnané} 0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 × 279) = 0, 0387,

S používaním tohto ročného výnosu pri určovaní výnosov sú však spojené problémy. Na jednej strane tento výnos používa 360-dňový rok na výpočet návratnosti, ktorú by investor dostal. Nezohľadňuje to však možnosť zložených výnosov.

Zostávajúce tri populárne výpočty výnosov pravdepodobne poskytujú lepšiu reprezentáciu návratnosti investorov.

Výdrž z obdobia držby

Podľa definície sa výnos z obdobia držby (HPY) počíta výlučne na základe obdobia držby, preto nie je potrebné uvádzať počet dní - ako by to bolo pri výnose z bankového diskontu. V takom prípade beriete zvýšenie hodnoty z toho, čo ste zaplatili, pripočítajte akékoľvek úroky alebo výplaty dividend a potom ho vydelte nákupnou cenou. Tento neanulovaný výnos sa líši od väčšiny výpočtov návratnosti, ktoré vykazujú výnosy na ročnom základe. Tiež sa predpokladá, že výplata úroku alebo hotovosti bude vyplatená v čase splatnosti.

Ako rovnica by sa výnos z obdobia držania vyjadril ako:

Výdržná perióda = P1 − P0 + D1P0 kdekoľvek: P1 = Suma prijatá pri splatnostiP0 = Nákupná cena investície \ začiatok {zarovnané} & \ text {Výdržná doba} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {where:} \\ & P_1 = \ text {Suma prijatá pri splatnosti} \\ & P_0 = \ text {Kúpna cena investície} \\ & D_1 = \ text {Prijaté úroky alebo distribúcia vyplatená pri splatnosti} \ end { zarovnané} Výnos z držby = P1 −P0 + P0 D1 kde: P1 = Suma prijatá pri splatnostiP0 = Kúpna cena investície

Efektívny ročný výnos

Efektívny ročný výnos (EAY) môže poskytnúť presnejší výnos, najmä ak sú k dispozícii alternatívne investície, ktoré zvyšujú návratnosť. Toto predstavuje úroky získané z úrokov.

Ako rovnica by sa efektívny ročný výnos vyjadril takto:

Efektívny ročný výnos = (1 + HPY) 3651 inde: HPY = Výdrž z obdobia držania = počet dní držaných do splatnosti \ začiatok {zarovnané} & \ text {Efektívny ročný výnos} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {kde:} \\ & HPY = \ text {Výnos z obdobia držby} \\ & t = \ text {Počet dní držaných do splatnosti} \\ \ end {zarovnaný} Efektívny ročný výnos = (1 + HPY) 365 t1 kde: HPY = Výdrž z obdobia držania = počet dní držaných do splatnosti

Napríklad, ak bol HPY 3, 87% za 279 dní, potom by EAY bol 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1 alebo 5, 09%.

Frekvencia zloženia, ktorá sa vzťahuje na investíciu, je nesmierne dôležitá a môže výrazne zmeniť váš výsledok. Pre obdobie dlhšie ako jeden rok je výpočet stále funkčný a dá menšie, absolútne číslo ako HPY.

Napríklad, ak bol HPY 3, 87% počas 579 dní, potom by EAY bola 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1 alebo 2, 42%.

Zníženie hodnoty

V prípade strát je postup rovnaký; Strata počas obdobia držby by sa musela vyrovnať skutočnému ročnému výnosu. Stále si beriete jednu plus HPY, čo je teraz záporné číslo. Napríklad: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Ak by HPY predstavovala stratu 5% počas 180 dní, EAY by bola 0, 95 ³⁶⁵ × ¹⁸⁰ -1, alebo -9, 88%.

Výnos peňažného trhu

Výnos na peňažnom trhu (MMY) (známy aj ako výnos ekvivalentný CD) sa spolieha na výpočet, ktorý umožňuje porovnanie kótovaného výnosu (ktorý je T-účtom) s úročeným nástrojom peňažného trhu. Tieto investície majú krátkodobé trvanie a často sa klasifikujú ako peňažné ekvivalenty. Nástroje peňažného trhu sa kótujú na 360-dňovom základe, takže výnos peňažného trhu tiež používa 360 pri svojom výpočte.

Ako rovnica by bol výnos peňažného trhu vyjadrený ako:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) kde: YBD = Výnos na základe bankovej zľavy vypočítanej skôr \ begin {zarovnané} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {where:} \\ & Y_ {BD} = \ text {Výnos na základe bankovej zľavy vypočítanej skôr} \\ & t = \ text {Počet dní do splatnosti} \ end {zarovnaný} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) kde: YBD = Výnos vypočítaný skôr na základe bankovej zľavy

Spodný riadok

Dlhový trh používa na výpočet výnosu niekoľko výpočtov. Keď sa rozhodne najlepším spôsobom, výnosy z týchto krátkodobých dlhových trhov sa môžu použiť pri diskontovaní peňažných tokov a pri výpočte skutočnej návratnosti dlhových nástrojov, ako sú štátne pokladničné poukážky. Podobne ako pri každej investícii by návratnosť krátkodobého dlhu mala odrážať riziko, keď nižšie riziko súvisí s nižšími výnosmi a nástroje s vyšším rizikom predpokladajú potenciálne vyššie výnosy.