10 akcií s vysokou návratnosťou vlastného imania

Rastúci príliv síl zvyšuje náklady a znižuje ziskové marže naprieč americkou spoločnosťou. Hlavnými hnacími silami tohto trendu sú zvýšenie sadzieb Fedu, vyššie náklady na pracovnú silu, inflácia a to, čo mnohí odborníci očakávajú, že budúci rok bude pomalšou ekonomikou. Goldman Sachs tvrdí, že desiatky akcií s výrazným rastom návratnosti kapitálu (ROE) budú v tomto prostredí lepšie. „Pokračujeme v odporúčaní rastových akcií a vyzdvihujeme náš kôš firiem s najsilnejším očakávaným rastom ROE, pretože tlaky na maržu sa naďalej zvyšujú. Rovnako ako rastové zásoby zvyčajne prevyšujú výkonnosť, keď ekonomický rast spomaľuje, aj firmy, ktoré dokážu rozšíriť ROE, by mali prekonať výkonnosť, keď sa proti rastu ROE zvyšujú protivety., “Hovorí Goldman.

Medzi 50 akcií v rastovom koši spoločnosti Goldman's ROE patrí 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) a Cisco Systems Inc. (CSCO). Všimnite si, že výberovým kritériom pre Goldmanov kôš je rýchly predpokladaný rast v ROE, nie nevyhnutne vysoký ROE, hoci daná zásoba v ňom môže ponúknuť oboje. V nasledujúcej tabuľke sú tieto akcie zoradené podľa mier rastu ROE, ktoré navrhol Goldman, od ROE na základe výnosov za posledných 12 mesiacov (LTM) do ROE na základe výnosov z nasledujúcich 12 mesiacov (NTM). Goldman vydal odporúčania vo svojej najnovšej správe týždenníka Kickstart v USA.

10 rýchlo rastúcich zásob, ktoré môžu viesť

Zdroj: Goldman Sachs; výpočty k 11. októbru.

Význam pre investorov

Stredná hodnota akcie v Goldmanovom vysokom rastovom koši ROE má forwardovú návratnosť ROE 19% a predpokladanú mieru rastu ROE 23%. Údaje o strednej hodnote v indexe S&P 500 (SPX) sú 19% a 2%. Tieto zistenia boli prezentované v tej istej správe, v ktorej sa tvrdí, že fundamenty zostávajú silné, čo poukazuje na ďalšie zisky z akciových trhov. Medzi tieto základy patria čísla ROE pre S&P 500, ktoré rýchlo rastú a sú na rekordnej úrovni alebo blízko.

„Rovnako ako rastové akcie zvyčajne dosahujú lepšiu výkonnosť, ako sa spomaľuje hospodársky rast, firmy, ktoré dokážu rozšíriť ROE, by mali prekonať výkonnosť, keď sa proti rastu ROE stavajú protivety.“ - Goldman Sachs

Goldman naznačuje, že „rastúce inflačné tlaky“ sú rastúcim záujmom investorov a hovoria, že „rastúce mzdové náklady v USA [predstavujú] kľúčové riziko“. Ďalšou veľkou obavou sú tarify, ktoré tiež zvyšujú náklady a komprimujú marže. Goldman pripisuje pravdepodobnosť 60% pravdepodobnosti, že USA zavedú clá na dovoz z Číny, ktorý ešte nie je úplne zameraný, na takmer 267 miliárd dolárov. Zvyšujúce sa úrokové sadzby sú ďalším protivníkom rastu ROE, doteraz však pôsobili skôr na zníženie ocenenia vlastného kapitálu, než na výrazné zvýšenie podnikových nákladov, poznamenáva Goldman.

Železničný operátor Union Pacific predstavuje zaujímavý prípad, pretože by mal byť príjemcom rastúcich prepravných sadzieb, ktoré nedávna správa Morgan Stanley cituje ako hlavnú makroúpravu, ktorá vytvára tlak na zníženie ziskovosti iných spoločností. Jeho predpokladaná miera rastu ROE 38% je výrazne nad mediánom koša 23% a medián S&P 500 2%. Medzitým je jeho forwardová návratnosť investícií 37% takmer dvojnásobná oproti 19% pre kôš aj pre S&P 500.

EPS druhého štvrťroku v tichomorskej oblasti Únie, ktorý bol vôbec najlepším údajom pre spoločnosť, medziročne vzrástol o 36, 6% (medziročne) a podľa odhadu Zacks Investment Research prekonal odhad konsenzu o 2, 1%. Podľa odhadov konsenzu je potrebné v treťom štvrťroku dosiahnuť medziročný rast EPS 39, 3% a v štvrtom štvrťroku 34, 6%, a to aj na Zacks. Únia Tichomorie má podať správu 25. októbra.

Pozerať sa dopredu

Rastúce úrokové sadzby, inflácia a mzdové náklady, ako aj pravdepodobnosť spomalenia dopytu sú sily, ktoré dávajú zásobám s rýchlo rastúcou návratnosťou investícií potenciál v budúcnosti pokračovať. V správach o zisku za tretí štvrťrok by sa malo uviesť, či sa tieto zásoby stále nachádzajú na ceste rastu alebo či sa začínajú stretávať s protivetermi.