Prečo sa pri určovaní sadzieb bez rizika používajú pokladničné poukážky?

Bezriziková miera je miera návratnosti investície bez rizika straty. Ako bezriziková miera sa najčastejšie používa buď súčasný štátny pokladničný poukaz, alebo štátny pokladničný poukaz, úroková sadzba alebo dlhodobý výnos štátnych dlhopisov. Štátne pokladničné poukážky sa považujú za takmer bez rizika zlyhania, pretože ich vláda USA plne podporuje.

Trhová riziková prémia je rozdiel medzi očakávanou návratnosťou portfólia mínus bezriziková miera. Prémia za trhové riziko je súčasťou modelu oceňovania kapitálových aktív alebo modelu CAPM, ktorý opisuje vzťah medzi rizikom a výnosom. Pri oceňovaní dlhopisov je ďalej dôležitá bezriziková miera, pretože ceny dlhopisov sa často uvádzajú ako rozdiel medzi sadzbou dlhopisu a bezrizikovou sadzbou.

Štátne pokladničné poukážky

Bezriziková miera je hypotetická, pretože každá investícia s ňou súvisí. Štátne pokladničné poukážky sú však najbližšou možnou investíciou bez rizika z niekoľkých dôvodov. Vláda USA nikdy nesplnila svoje dlžné záväzky, a to ani v časoch vážneho hospodárskeho stresu. Štátne pokladničné poukážky sú krátkodobé cenné papiere, ktoré sú splatné do jedného roka alebo kratšie, zvyčajne emitované v nominálnych hodnotách 1 000 USD. Štátne pokladničné poukážky sa obchodujú formou aukcie za alebo pod ich nominálnou hodnotou a investorom sa pri splatnosti splatí nominálna hodnota cenného papiera.

Keďže štátne pokladničné poukážky sa platia v ich nominálnej hodnote a nemajú platby úrokových sadzieb, neexistuje žiadne úrokové riziko. Každý si môže kúpiť týždenné pokladničné poukážky každý týždeň. Ide o veľmi jednoduchý nástroj, ktorému investori rozumejú. Štátne pokladničné poukážky vydáva vláda na financovanie štátneho dlhu. Výnosy z dlhodobých štátnych dlhopisov sa niekedy používajú ako bezriziková miera v závislosti od analyzovanej investície.