Prečo akciový trh môže padnúť 50%: Niles

Eufória trhu, ktorá sa za 10 rokov takmer zdvojnásobila, sa v roku 2018 medzi mnohými investormi stala uprostred pesimistického vývinu akcií. Mnoho investorov opatrne sleduje, kedy dôjde k trvalému poklesu trhu - a aký bude prudký. Známy manažér hedžového fondu Dan Niles, zakladateľ spoločnosti AlphaOne Capital Partners, hovorí, že akcie by mohli klesnúť o 50%. Táto prognóza je výraznejšia ako 30 - 40% poklesy, ktoré uviedli investori v posledných mesiacoch, a priblížilo by sa 57% poklesu, ku ktorému došlo počas finančnej krízy pred desiatimi rokmi.

Niles hovorí, že zatiaľ čo veľa pozitívnych síl poháňa zásoby v roku 2018, „keď od roku dostanete rok, ukáže sa, že sú naozaj zlé, “ podľa CNBC. „To je, keď sa začnú objavovať skutočné problémy, pri ktorých máte korekciu 20 až 50 percent, nie normálny typ 10 až 20 percent.“ Korekcia je pokles cien akcií o viac ako 10%, zatiaľ čo pokles o 20% predstavuje trh s medveďmi.

Niles tvrdí, že nástup recesie koncom roka 2019 je stále pravdepodobnejší.

Posledný medvedí trh

Posledný trh s medveďmi bežal od októbra 2007 do marca 2009, pričom z dôvodu indexu S&P 500 (SPX) sa v priebehu 517 kalendárnych dní rozdelil na 57% z hodnoty indexu S&P 500. Trvalo do marca 2013, o viac ako štyri roky neskôr, aby sa index opäť uzavrel na predchádzajúcom vrchole podľa Yahoo Finance.

^ SPX dáta podľa YCharts

Tailwinds sa stávajú protivety

Niles tvrdí, že veľa protivetrov v roku 2018 sa zmení na silné zadné vetra, ktoré potiahnu ekonomiku a zásoby. „Tie veci, ktoré dnes ekonomiku posilňujú, ako napríklad nízke nároky na zamestnanie, lepšie ceny komodít atď., Sa z toho začnú stávať protiveter, “ hovorí. Taktiež zadný vietor, ktorý spôsobí zhruba 50% nárast cien ropy a zvýšenie zásob energie, sa zmení na protiveter, ktorý zvyšuje výrobné náklady a zvyšuje infláciu. Zatiaľ čo miera nezamestnanosti 4% je sama o sebe „fantastická“, vedie to k zvýšeniu miezd, ktoré „zredukuje ziskové marže“, hovorí Niles.

Niles tvrdí, že pravdepodobnosť recesie sa zvyšuje, keď Federálny rezervný systém sprísňuje úver, zatiaľ čo Európska centrálna banka (ECB) zastavuje svoju stimulačnú politiku kvantitatívneho uvoľňovania (QE).

Pravidlo úrokových sadzieb

Keďže správy o výnosoch z prvého štvrťroka do značnej miery skončili, úrokové sadzby sa stávajú stále dôležitejšou hnacou silou cien akcií. Wall Street Journal poznamenáva: „Ak sadzby neustále rastú, počet akcií, ktoré môžu spôsobiť silný rast, sa zníži. To vedie k preplneným obchodom, ktoré nevyhnutne končia nepríjemnými výbermi.“

Podľa údajov zostavených Thomson Reuters I / B / E / S a citovaných v časopise Journal, spoločnosti S&P 500 sú na dobrej ceste k dosiahnutiu viac ako 26% nárastu ziskov v prvom štvrťroku 2018, čo je najlepší medziročný nárast zisk od roku 2010. Odhady analytikov však za prvý štvrťrok 2019 poklesli na 6, 7%.

Montáž pesimizmu

Tieto faktory podľa analýzy Boomberga prispievajú k výraznému zvýšeniu pesimizmu medzi investormi, čo môže spôsobiť, že sa stane samoplniacim proroctvím, ktoré podkopáva akciový trh. Historicky vysoké ocenenia finančných aktív sú pretrvávajúcim zdrojom obáv. Bloomberg cituje výskum, ktorý ukazuje, že hodnota finančných aktív je približne 10-násobok HDP, čo je výrazný nárast oproti 6-krát na začiatku 90. rokov. Investori sa čoraz viac obávajú stiahnutia menového stimulu centrálnymi bankami. Tieto politiky uvoľnených peňazí zvýšili ceny aktív nad rámec toho, čo by odôvodnil hospodársky rast.