Aký je rozdiel medzi peniazmi vrtuľníka a QE?

Centrálne banky na celom svete sa v roku 2016 usilovali o urýchlenie hospodárskeho rastu. Na pokus o oživenie hospodárskeho rastu využili takmer všetky svoje nástroje vrátane záporných úrokových sadzieb a stimulačných programov, ktoré každý mesiac kupujú dlhopisy. Japonská banka a Európska centrálna banka znížili svoje úrokové sadzby na záporné územie, snažili sa zabrániť bankám hromadiť peniaze a nabádali spotrebiteľov, aby podporovali rast. Medzinárodný menový fond (MMF) varoval pred krehkým globálnym makroekonomickým rastom, ktorý by mohol viesť k turbulenciám na svetových finančných trhoch. Centrálne banky preto nakoniec hľadali nové spôsoby, ako podnietiť hospodársky rast, napríklad „peniaze helikoptér“, ktoré poskytli alternatívu ku kvantitatívnemu uvoľňovaniu (QE).

Rozdiely medzi peniazmi vrtuľníka a QE

Peniaze vrtuľníkom sú teoretickým a neortodoxným nástrojom menovej politiky, ktorý centrálne banky používajú na stimulovanie ekonomík. Ekonóm Milton Friedman predstavil rámec pre peniaze na vrtuľníky v roku 1969, ale bývalý predseda Federálneho rezervného systému Ben Bernanke ho v roku 2002 popularizoval. Táto politika by sa mala teoreticky používať v prostredí s nízkymi úrokovými mierami, keď rast ekonomiky zostane slabý. Peniaze na vrtuľníky zahŕňajú centrálnu banku alebo centrálnu vládu, ktorá dodáva veľké množstvo peňazí verejnosti, akoby boli peniaze distribuované alebo rozptýlené z vrtuľníka.

Na rozdiel od koncepcie používania peňazí helikoptérou, centrálne banky používajú kvantitatívne uvoľňovanie na zvýšenie ponuky peňazí a zníženie úrokových sadzieb nákupom vlády alebo iných finančných cenných papierov z trhu, aby vyvolali hospodársky rast. Na rozdiel od peňazí helikoptéry, ktoré zahŕňajú distribúciu tlačených peňazí pre verejnosť, centrálne banky používajú kvantitatívne uvoľňovanie na vytváranie peňazí a potom na nákup aktív pomocou tlačených peňazí. QE nemá priamy vplyv na verejnosť, zatiaľ čo peniaze na vrtuľníky sa priamo poskytujú spotrebiteľom na zvýšenie spotrebiteľských výdavkov.

Rozdiely v hospodárskych dôsledkoch

Jednou z hlavných výhod peňazí helikoptéry je, že táto politika teoreticky generuje dopyt, ktorý vychádza zo schopnosti zvýšiť výdavky bez obáv z toho, ako by sa peniaze financovali alebo použili. Aj keď by domácnosti boli schopné umiestniť peniaze na svoje sporiace účty, a nie utrácať peniaze, ak by sa politika uplatňovala iba na krátke obdobie, spotreba spotrebiteľa sa teoreticky zvyšuje, pretože politika zostáva v platnosti po dlhú dobu. Účinok peňazí vrtuľníka je teoreticky trvalý a nezvratný, pretože peniaze sa poskytujú spotrebiteľom a centrálne banky ich nemôžu stiahnuť, ak sa spotrebitelia rozhodnú peniaze vložiť na sporiaci účet.

Jedným z hlavných rizík spojených s peniazmi vrtuľníkov je, že táto politika môže viesť k výraznej devalvácii meny na medzinárodných devízových trhoch. Devalvácia meny by sa prisúdila predovšetkým vytvoreniu väčšieho množstva peňazí.

Naopak, QE poskytuje kapitál finančným inštitúciám, ktoré teoreticky propagujú zvýšenú likviditu a pôžičky verejnosti, pretože náklady na pôžičky sa znižujú, pretože je k dispozícii viac peňazí. Využitie novo tlačených peňazí na nákup cenných papierov teoreticky zvyšuje veľkosť bankových rezerv o množstvo nakúpených aktív. Cieľom QE je povzbudiť banky, aby poskytovali viac úverov spotrebiteľom s nižšou mierou, ktorá má stimulovať hospodárstvo a zvyšovať spotrebiteľské výdavky. Na rozdiel od peňazí helikoptéry sa účinky QE mohli zvrátiť predajom cenných papierov.

Peniaze na vrtuľníky v praxi

Aj keď sú peniaze helikoptéry netradičným nástrojom na podnietenie hospodárskeho rastu, existujú aj menej extrémne formy politiky, ak iné ekonomické nástroje nefungujú. Vláda alebo centrálna banka by mohli implementovať verziu peňazí helikoptér tak, že míňajú peniaze na zníženie daní, a potom by centrálna banka vložila peniaze na účet štátnej pokladnice. Vláda by okrem toho mohla vydávať nové dlhopisy, ktoré by centrálna banka nakupovala a držala, ale centrálna banka by vláde vrátila úrok späť vláde na distribúciu verejnosti. Preto by tieto formy peňazí helikoptéry poskytovali spotrebiteľom peniaze a teoreticky vyvolali spotrebiteľské výdavky.