Zodpovedanie zodpovednosti
Zodpovedanie záväzkov je investičná stratégia, ktorá porovnáva budúce predaje aktív a toky výnosov s načasovaním očakávaných budúcich výdavkov. Stratégia sa široko prijala medzi správcami penzijných fondov, ktorí sa snažia minimalizovať riziko likvidácie portfólia zabezpečením predaja aktív, úrokov a dividend, ktoré zodpovedajú očakávaným platbám poberateľom dôchodkov. To je v rozpore s jednoduchšími stratégiami, ktoré sa snažia maximalizovať návratnosť bez ohľadu na načasovanie výberu.
Ako funguje porovnávanie zodpovednosti
Zosúladenie zodpovednosti narastá v obľube u sofistikovaných finančných poradcov a bohatých individuálnych klientov, ktorí používajú viaceré scenáre rastu a výberu, aby zabezpečili, že v prípade potreby bude k dispozícii primeraná hotovosť. Použitie analytickej metódy Monte Carlo, ktorá používa počítačový program na priemerovanie výsledkov tisícov možných scenárov, vzrástla v popularite tohto nástroja ako nástroja na šetrenie času, ktorý sa používa na zjednodušenie stratégie priraďovania zodpovednosti.
Napríklad dôchodcovia žijúci mimo príjmu zo svojich portfólií sa vo všeobecnosti spoliehajú na stabilné a nepretržité platby na doplnenie platieb sociálneho zabezpečenia. Vyrovnávacia stratégia by zahŕňala strategický nákup cenných papierov na výplatu dividend a úrokov v pravidelných intervaloch. V ideálnom prípade by zodpovedajúca stratégia existovala dávno pred začiatkom dôchodkových rokov. Dôchodkový fond by využíval podobnú stratégiu na zabezpečenie toho, aby boli splnené jeho povinnosti v oblasti dávok.
V prípade výrobného podniku, vývojára infraštruktúry alebo dodávateľa v stavebníctve by zodpovedajúca stratégia zahŕňala zostavenie splátkového kalendára dlhového financovania projektu alebo investície s peňažnými tokmi z investície. Napríklad staviteľ spoplatnenej cesty by získal financovanie projektu a začal by splácať dlh, keď sa spoplatnená cesta otvorí premávke a bude pokračovať v pravidelne plánovaných platbách v priebehu času.
Kľúčové jedlá
- Zodpovedanie záväzkov je investičná stratégia, ktorá porovnáva budúce predaje aktív a toky výnosov s načasovaním očakávaných budúcich výdavkov.
- Táto stratégia sa líši od stratégií maximalizácie výnosov, ktoré sa zameriavajú iba na stranu aktív súvahy a nie na záväzky.
- Dôchodkové fondy čoraz viac využívajú vyrovnávanie záväzkov, aby zabezpečili, že im dôjdu zaručené prostriedky pre príjemcov.
Imunizácia portfólia
Stratégia párovania záväzkov pre portfólio s pevným výnosom spáruje doby trvania aktív a pasív v tzv. Imunizácii. V praxi je presné párovanie náročné, ale cieľom je vytvoriť portfólio, v ktorom sa obe zložky celkového výnosu - výnosová cena a reinvestičná návratnosť - navzájom presne vyrovnávajú, keď sa úrokové sadzby menia. Medzi cenovým rizikom a rizikom reinvestovania existuje inverzný vzťah a ak sa úrokové sadzby posunú, portfólio dosiahne rovnakú pevnú mieru návratnosti. Inými slovami, je „imunizovaný“ z pohybov úrokových sadzieb. Zosúladenie peňažných tokov je ďalšou stratégiou, ktorá bude financovať tok záväzkov v určených časových intervaloch s peňažnými tokmi z istiny a kupónovými platbami z nástrojov s pevným výnosom.
Imunizácia sa považuje za „kvázi aktívnu“ stratégiu na zmiernenie rizika, pretože má charakteristiky aktívnych aj pasívnych stratégií. Čistá imunizácia podľa definície znamená, že portfólio je investované za definovanú návratnosť počas určitého časového obdobia bez ohľadu na akékoľvek vonkajšie vplyvy, ako sú zmeny úrokových sadzieb.
Príležitostné náklady na použitie imunizačnej stratégie sa potenciálne vzdávajú nárastu potenciálu aktívnej stratégie na uistenie, že portfólio dosiahne zamýšľaný požadovaný výnos. Rovnako ako v stratégii buy-and-hold, aj z tohto dôvodu sú nástrojmi, ktoré sa pre túto stratégiu najlepšie hodia, dlhopisy vysokej kvality so vzdialenými možnosťami zlyhania. V skutočnosti by najčistejšou formou imunizácie bolo investovanie do dlhopisu s nulovým kupónom a vyrovnanie splatnosti dlhopisu k dátumu, keď sa očakáva, že bude potrebný peňažný tok. To vylučuje akúkoľvek variabilitu návratnosti, pozitívnu alebo negatívnu, spojenú s reinvestíciou peňažných tokov.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.