Aké sú komponenty rizikovej prémie?

Riziková prémia je nadmerný výnos vyšší ako bezriziková miera, ktorú investori požadujú ako kompenzáciu vyššej neistoty spojenej s rizikovými aktívami. Päť hlavných rizík, ktoré tvoria rizikovú prémiu, je obchodné riziko, finančné riziko, riziko likvidity, kurzové riziko a riziko špecifické pre danú krajinu. Všetkých týchto päť rizikových faktorov má potenciál poškodiť výnosy, a preto si vyžaduje, aby investori boli primerane kompenzovaní za ich prijatie.

Kľúčové informácie

• Riziková prirážka predstavuje mimoriadny výnos nad úrovňou bezrizikovej sadzby, ktorú investori dostávajú ako kompenzácia za investovanie do rizikových aktív.
• Riziková prirážka pozostáva z piatich hlavných rizík: obchodné riziko, finančné riziko, riziko likvidity, kurzové riziko a riziko špecifické pre danú krajinu.
• Obchodné riziko sa týka neistoty budúcich peňažných tokov spoločnosti, zatiaľ čo finančné riziko sa týka schopnosti spoločnosti riadiť financovanie svojich operácií.
• Riziko likvidity sa týka neistoty súvisiacej so schopnosťou investora ukončiť investíciu, a to tak z hľadiska včasnosti, ako aj nákladov.
• Riziko výmenných kurzov je riziko, ktorému investori čelia pri uskutočňovaní investície v inej mene, ako je ich domáca mena, zatiaľ čo riziko špecifické pre krajinu sa vzťahuje na politickú a ekonomickú neistotu zahraničnej krajiny, v ktorej sa investuje.

Obchodné riziko

Obchodné riziko je riziko spojené s neistotou o budúcich peňažných tokoch spoločnosti, ktoré sú ovplyvnené činnosťou spoločnosti a prostredím, v ktorom pôsobí. Je to zmena peňažného toku z jedného obdobia do druhého, ktorá spôsobuje väčšiu neistotu a vedie k potrebe vyššej rizikovej prémie pre investorov. Napríklad spoločnosti, ktoré majú dlhú históriu stabilného peňažného toku, vyžadujú menšiu kompenzáciu za obchodné riziko ako spoločnosti, ktorých peňažné toky sa pohybujú od jednej štvrtiny do druhej, napríklad technologické spoločnosti. Čím volatilnejší je peňažný tok spoločnosti, tým viac musí kompenzovať investorov.

Finančné riziko

Finančné riziko je riziko spojené so schopnosťou spoločnosti riadiť financovanie svojich operácií. Finančné riziko je v zásade schopnosť spoločnosti splácať svoje dlhové záväzky. Čím viac záväzkov má spoločnosť, tým väčšie je finančné riziko a väčšia kompenzácia je potrebná pre investorov. Spoločnosti, ktoré sú financované z vlastného imania, nie sú vystavené žiadnemu finančnému riziku, pretože nemajú žiadny dlh, a teda žiadne dlžné záväzky. Spoločnosti prijímajú dlh, aby zvýšili svoj finančný vplyv; použitie cudzích peňazí na financovanie operácií je atraktívne z dôvodu nízkych nákladov.

Čím väčšia je finančná páka, tým väčšia je šanca, že spoločnosť nebude schopná splatiť svoje dlhy, čo povedie k finančnej ujme investorov. Čím vyššia je finančná páka, tým väčšia kompenzácia sa vyžaduje pre investorov v spoločnosti.

Riziko likvidity

Riziko likvidity je riziko spojené s neistotou ukončenia investície, a to z hľadiska včasnosti aj nákladov. Schopnosť ukončiť investíciu rýchlo as minimálnymi nákladmi do značnej miery závisí od typu držaného zabezpečenia. Napríklad je veľmi ľahké predať akcie s modrými čipmi, pretože každý deň sa obchoduje s miliónmi akcií a existuje minimálna spreadová ponuka. Na druhej strane, akcie s malou kapitalizáciou majú tendenciu obchodovať iba s tisíckami akcií a majú rozpätia medzi dopytom a dopytom, ktoré môžu byť až 2%. Čím dlhší je čas na opustenie pozície alebo čím vyššie sú náklady na predaj mimo pozíciu, tým viac budú investori požadovať rizikové prémie.

Riziko výmenných kurzov

Kurzové riziko je riziko spojené s investíciami denominovanými v inej mene, ako je domáca mena investora. Napríklad Američan, ktorý má investíciu denominovanú v kanadských dolároch, je vystavený riziku výmenných kurzov alebo výmenných kurzov. Čím väčšia je historická výška odchýlok medzi týmito dvoma menami, tým väčšia je výška kompenzácie, ktorú budú požadovať investori. Investície medzi menami, ktoré sú vzájomne viazané, majú malé až žiadne riziko výmenného kurzu, zatiaľ čo meny, ktoré majú tendenciu veľa kolísať, si vyžadujú väčšiu kompenzáciu.

Riziko špecifické pre krajinu

Riziko špecifické pre krajinu je riziko spojené s politickou a ekonomickou neistotou cudzej krajiny, v ktorej sa investuje. Tieto riziká môžu zahŕňať zásadné zmeny politiky, zvrhnuté vlády, hospodárske kolapsy a vojnu. Krajiny ako Spojené štáty americké a Kanada sa považujú za krajiny s veľmi nízkym rizikom špecifickým pre danú krajinu z dôvodu ich relatívne stabilného charakteru. Predpokladá sa, že iné krajiny, ako napríklad Rusko, predstavujú väčšie riziko pre investorov. Čím vyššie je riziko špecifické pre danú krajinu, tým väčšie budú investori požadovať rizikovú prémiu.