Definícia ocenenia
Oceňovanie je analytický proces stanovovania aktuálnej (alebo predpokladanej) hodnoty majetku alebo spoločnosti. Pri oceňovaní sa používa veľa techník. Analytik, ktorý hodnotí spoločnosť, sa okrem iného zameriava na riadenie podniku, zloženie jeho kapitálovej štruktúry, vyhliadky na budúce zisky a trhovú hodnotu svojich aktív.
Pri oceňovaní sa často používa fundamentálna analýza, hoci sa môže použiť niekoľko ďalších metód, ako napríklad model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) alebo model diskontovania dividend (DDM).
01:43Oceňovacie modely: Analýza zásob spoločnosti Apple pomocou CAPM
Čo vám povie ocenenie?
Ocenenie môže byť užitočné, keď sa snažíte určiť reálnu hodnotu cenného papiera, ktorý je určený tým, čo je kupujúci ochotný zaplatiť predajcovi, za predpokladu, že obe strany dobrovoľne vstúpia do transakcie. Ak cenný papier obchoduje na burze, kupujúci a predávajúci určujú trhovú hodnotu akcie alebo dlhopisu.
Pojem vnútornej hodnoty sa však týka vnímanej hodnoty cenného papiera na základe budúcich výnosov alebo iného atribútu spoločnosti, ktorý nesúvisí s trhovou cenou cenného papiera. Tu prichádza do úvahy oceňovanie. Analytici robia ocenenie, aby určili, či spoločnosť alebo majetok je trhom nadhodnotený alebo podhodnotený.
Dve hlavné kategórie metód oceňovania
Modely absolútneho oceňovania sa snažia nájsť skutočnú alebo „skutočnú“ hodnotu investície len na základe zásad. Pri pohľade na základy jednoducho znamená, že by ste sa zamerali iba na také veci, ako sú dividendy, peňažný tok a miera rastu pre jednu spoločnosť a nemusíte sa obávať iných spoločností. Oceňovacie modely, ktoré patria do tejto kategórie, zahŕňajú model diskontovania dividend, model diskontovaných peňažných tokov, model reziduálnych výnosov a model založený na aktívach.
Naopak, modely relatívneho oceňovania fungujú porovnaním príslušnej spoločnosti s inými podobnými spoločnosťami. Tieto metódy zahŕňajú výpočet násobkov a ukazovateľov, ako je násobok cena / zisk a ich porovnanie s násobkami podobných spoločností.
Napríklad, ak je P / E spoločnosti nižšie ako P / E násobok porovnateľnej spoločnosti, pôvodná spoločnosť by sa mohla považovať za podhodnotenú. Model relatívneho oceňovania je zvyčajne oveľa ľahšie a rýchlejšie vypočítateľný ako model absolútneho oceňovania, preto veľa investorov a analytikov začína s týmto modelom svoju analýzu.
Ako zárobky ovplyvňujú oceňovanie
Vzorec zisk na akciu (EPS) sa uvádza ako zisk dostupný pre bežných akcionárov vydelený počtom nesplatených kmeňových akcií. EPS je ukazovateľom zisku spoločnosti, pretože čím vyšší zisk môže spoločnosť na jednu akciu vytvoriť, tým je každá akcia pre investorov cennejšia.
Analytici tiež používajú na ocenenie zásob pomer ceny k zisku (P / E), ktorý sa vypočíta ako trhová cena za akciu vydelená pomocou EPS. Pomer P / E vypočíta, ako nákladná je cena akcií relatívne k zisku vytvorenému na akciu.
Napríklad, ak je pomer P / E zásoby 20-násobný zisk, analytik porovná tento pomer P / E s ostatnými spoločnosťami v rovnakom odvetví as pomerom pre širší trh. V majetkovej analýze sa pomery ako P / E na ocenenie spoločnosti nazývajú oceňovanie založené na násobkoch alebo viacnásobnom prístupe. Iné násobky, ako napríklad EV / EBITDA, sa porovnávajú s podobnými spoločnosťami a historické násobky na výpočet vnútornej hodnoty.
Metódy oceňovania
Oceňovanie existuje rôznymi spôsobmi. Analýza diskontovaných peňažných tokov uvedená vyššie je jednou z metód, ktorá počíta hodnotu podniku alebo aktíva na základe jeho potenciálneho zisku. Medzi ďalšie metódy patrí skúmanie minulých a podobných transakcií pri nákupoch spoločností alebo aktív alebo porovnávanie spoločností s podobnými podnikmi a ich oceňovanie.
Porovnateľná analýza spoločnosti je metóda, ktorá sa zameriava na podobné spoločnosti, veľkosť a priemysel a na to, ako obchodujú, aby určili reálnu hodnotu spoločnosti alebo majetku. Metóda minulých transakcií sa zameriava na minulé transakcie podobných spoločností s cieľom určiť primeranú hodnotu. Existuje aj metóda oceňovania na základe aktív, ktorá sčítava všetky hodnoty aktív spoločnosti za predpokladu, že sa predali za objektívnu trhovú hodnotu, a získala vnútornú hodnotu.
Niekedy je potrebné urobiť všetky tieto kroky a potom zvážiť každý, je vhodné vypočítať vnútornú hodnotu. Medzitým sú niektoré metódy vhodnejšie pre určité priemyselné odvetvia a nie pre iné. Napríklad pri oceňovaní poradenskej spoločnosti, ktorá má málo aktív, by ste nepoužili prístup založený na oceňovaní majetku; namiesto toho by bol vhodnejší prístup založený na príjmoch, ako je DCF.
Oceňovanie diskontovaných peňažných tokov
Analytici tiež kladú hodnotu na majetok alebo investíciu pomocou peňažných tokov a odtokov generovaných aktívom, ktoré sa nazývajú analýza diskontovaných peňažných tokov (DCF). Tieto peňažné toky sa diskontujú na súčasnú hodnotu pomocou diskontnej sadzby, ktorá je predpokladom úrokových sadzieb alebo minimálnej návratnosti predpokladanej investorom.
Ak spoločnosť kupuje kus strojového zariadenia, spoločnosť analyzuje odlev hotovosti pri nákupe a dodatočný prísun hotovosti generovaný novým majetkom. Všetky peňažné toky sú diskontované na súčasnú hodnotu a podnik určuje čistú súčasnú hodnotu (NPV). Ak je NPV kladné číslo, spoločnosť by mala investovať a kúpiť si majetok.
Kľúčové jedlá
- Oceňovanie je analytický proces stanovovania aktuálnej (alebo predpokladanej) hodnoty majetku alebo spoločnosti.
- Existuje niekoľko metód a techník na dosiahnutie ocenenia - každá z nich môže priniesť inú hodnotu.
- Oceňovanie môže byť ovplyvnené ziskom spoločnosti alebo ekonomickými udalosťami.
Obmedzenia ocenenia
Pri rozhodovaní o tom, ktorá metóda oceňovania sa použije na ocenenie akcií prvýkrát, je ľahké zahltiť počet techník oceňovania, ktoré majú investori k dispozícii. Existujú metódy oceňovania, ktoré sú pomerne jednoduché, zatiaľ čo iné sú zapojené a komplikovanejšie.
Bohužiaľ neexistuje žiadna metóda, ktorá by bola najvhodnejšia pre každú situáciu. Každá zásoba je iná a každé odvetvie alebo odvetvie má jedinečné vlastnosti, ktoré môžu vyžadovať viac metód oceňovania. Rôzne metódy oceňovania zároveň vytvoria rôzne hodnoty pre rovnaké podkladové aktívum alebo spoločnosť, čo môže viesť analytikov k použitiu techniky, ktorá poskytuje najvýhodnejší výstup.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.